船舶行业上半年新接订单好于去年同期 持续底部复苏

2018年07月10日 09:08
作者:陈显帆
来源: 东吴证券
编辑:东方财富网

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  上半年新接订单同比+17%,行业景气度持续改善:据克拉克森截止 7 月 6日的统计数据,2018 年 1-6 月全球新接订单 3509 万 DWT,同比+17%,延续复苏势头。值得注意的是,1 月新接订单 1187 万 DWT,贡献上半年三分之一的订单规模,而 6 月新接订单仅 217 万,同比-72%,远低于今年前五月及去年同期水平,导致上半年整体增速有所放缓。按照船型拆分,6 月油船订单的下滑最为明显,单月订单仅 29 万 DWT,比照前5 个月平均 280 万 DWT 的订单规模下降近 9 成。总体而言,船舶行业市场活跃度逐步改善。但对于船舶制造企业而言,行业产能仍高度过剩,船价水平继续低位徘徊,船舶制造企业的利润空间仍旧有限。

  1 万 DWT 油船拆解量创造新高,上半年同比+618%:2018 年上半年 1 万DWT 以上吨位油船拆解量达到 1487 万 DWT ,同比+618%。根据Clarksons 提供的数据显示,2018 年一季度全球拆解油轮的总运力约 800万 DWT,包括:17 艘 VLCC,3 艘 Suezmax,14 艘 Aframax。二季度延续了这样的拆船热潮。我们判断较低的收益水平、较高的拆船价格和日趋严格的法律监管将进一步刺激本次油轮的拆船潮,旧产能的大量出清将加速油船制造的复苏进度。但同时,我们也注意到散货船、集装箱船和成品油轮的拆解量都处在历史低位,船龄结构普遍较新,短期内拆解需求有限。

  6 月中国新接订单占比提升到 52%,订单长期集中在中韩船企:中韩两国的新接订单占比常年稳定在 85%左右,基本集中了全球市场大部分的订单。2018 年 6 月中国新接订单占比提升到 52% ,主要系 6 月 25 日宁波新乐与瑞士新海事签下的18艘散货船订单所致,订单中包含6艘8000吨散货船和 12 艘 6000 吨散货船,预计第一艘 8000 吨船在 2019 年底建成交付。据克拉克森 7 月 6 日的统计数据,中国的新接订单、手持订单和完工量均高于日韩两国,居世界第一。

  投资建议:航运业持续底部复苏,建议关注:【中集集团】:集装箱贸易持续高景气;【振华重工】:2018 年港机订单出现拐点,海工资产计提后较为优质。此外关注【*st船舶】、【中国重工】、【亚星锚链】、【天海防务】。

  风险提示:船舶行业复苏低于预期;行业出清不及预期

(责任编辑:DF350)

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