电新行业:5月海外电动车销量5.23万辆 稳步增长

2018年07月05日 14:00
作者:曾朵红
来源: 东吴证券
编辑:东方财富网

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  根据 Marklines 统计,5 月全球电动乘用车车销量 13.57 万辆,同比增长 63%,环比增长 18%。其中,国内市场仍然保持高增长,销量为 8.33万辆,同比增长 115%,环比增长 18%。海外新能源车 5 月总销量为 5.23万辆,同比增长 18%,环比增长 19%,其中,EV 销量 3.0 万辆,同比增长 53%,环比增长 21%;PHEV2.3 万辆,环比增长 16%,但同比下降 9%。

  1-5 月全球电动乘用车车销量 52.7 万辆,同比增长 67%。其中,国内市场表现亮眼,销量为 27.8 万辆,同比增长 131%;PHEV 销量 7.42 万辆,同比增长高达 238%,EV 销量 20.4 万辆,同比增长 108%。海外新能源车 1-5 月总销量为 24.9 万辆,同比增长 27%,其中,EV 销量 14.34 万辆,同比增长 45%;PHEV 销量 10.54 万辆,同比增长 9%。

  分国家看,中美德前三,日本由于日产 Note、Puris 等车型销量下滑,表现较差。2018 年 5 月全球市场销量中国、美国和德国分列前三,完成销量 8.33 万、2.14 万和 0.47 万辆,同比+115%、+29%、+31%。其余国家中,英国(4109 辆,同比+49%),法国(3842 辆,同比+20%),日本(3115 辆,同比下滑 52%),韩国(2536 辆,同比+189%),加拿大(2339 辆,同比+187%),瑞典(2009 辆,同比增长 29%),挪威(1928辆,同比下滑 53%)。

  1-5 月全球市场累计销量,中国、美国、德国分列前三,完成销量 27.82 万、9.2万、2.7 万辆,同比+131%、31%、60%。其他国家中,日本(2.17 万辆、同比+6%)、英国(2.04 万辆、同比+18%)、法国(销量 1.99 万辆,同比+25%);挪威销量下滑较大(1.18 万辆,同比-42%)。

  从车企来看,2018 年海外各家新车型数量较少,大众、通用、戴姆勒、宝马等整体增速较稳定;Tesla 依靠 Model3 增长较猛。全球今年 5 月份新能源汽车销量比亚迪、吉利、Tesla、北汽、雷诺-日产联盟位居前五。国内车企表现亮眼,比亚迪(1.34万辆,同比增长 54%),北汽(1.1 万辆,同比大增 68%),吉利(1.2 万辆,同比+45%),雷诺-日产(1.03 万辆,同比+64%),上汽(1.03 万辆,同比大增 389%)。海外车企中, Tesla(1.13 万辆,同比+115%)和宝马(7862 辆,同比+26%),在销量基数较大的情况下仍旧稳扎稳打,销量稳中有升;大型传统车企通用(6692 辆,同比+48%),大众(4645 辆,同比-6%),现代(3219 辆,同比+125%),戴姆勒(2818 辆,同比+22%);而福特(同比-59%)销量继续下滑。

  1-5 月新能源汽车累计销量仍由比亚迪(5.5 万辆,同比+134.59%)和雷诺-日产联盟(5.3 万辆,同比+43.21%)拔得头筹,北汽(4.93 万辆,同比+97.26%),Tesla(4.4 万辆,同比+66.44%)、宝马(3.9 万辆,同比+41.18%)分列第三到第五。大型传统车企中,大众(2.33 万辆,同比+13.10%)、通用(2.4 万辆,同比+26.99%)、现代(1.48 万辆,同比+103.88%)、戴勒姆(1.46 万辆,同比+34.23%)取得不同程度的增长;福特(同比-46.34%)延续下跌态势。

  从车型来看,Model3 销量迅速爬坡,日产 leaf 表现依然亮眼,而其他成熟车型Puris、宝马 I3、雷诺 ZOE、大众 Golf、雪佛兰 Bolt 等增长进入放缓阶段。2018 年5 月,比亚迪秦(5541 辆,同比+365.24%)、北汽 EC180(4973 辆,同比+27.68%)、比亚迪宋(3268 辆,同比+58.03%)、上汽荣威 i6(2962 辆,环比-6.74%)和奇瑞 eQ1(3055 辆,同比+84.04%,环比-19.58%)。海外品牌中,雷诺日产 Leaf(6907 辆,同比+90.96%);Tesla Model S(2495 辆,同比-6.10%,环比+30.02%),Model X(2460辆,同比-2.92%),Model3(6311 辆,环比+66.08%)销量逐月爬坡;丰田 Prius(4117辆,同比-44.17%,环比+8.63%);宝马 I3(2182 辆,同比-0.73%,环比-11.77%);雷诺日产 ZOE(2609 辆,同比+24.89%,环比+4.15%);大众 GOLF(1672 辆,同比下滑12.78%,环比下滑0.36%);雪佛兰BOLT(1412辆,同比下滑24%,环比增217%)。

  装机电量方面,松下增长来自 Model3,LG 增长主要来自 2017 版 Leaf。根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量,我们估算了松下、三星、LG 等海外几大电池龙头的装车电量。其中,松下受益于 Tesla Model 3、Model S、Model X 及大众 Golf强劲的表现,2018 年 1-5 月装机电量约为 3.79Gwh,同比增长 55%;三星受益于宝马 I3 销量增长,在 2018 年 1-5 月装机电量超过 0.56Gwh,同比增长 4%;LG 受雪佛兰 Bolt、现代 Loniq、雷诺 ZOE、Leaf 的拉动,1-5 月装车电量约为 1.89Gwh,同比增长 46%。我们预计 1-5 月海外主流厂商装机电量合计 7.2Gwh,同比增长 34%,增长稳定。

  投资建议: 电动车 6 月销量预计好于预期,三季度旺季可期,升级元年,继续看好电动车龙头反转大行情。

  1)过渡期后车销量可保持较高水平,预期 6 月当月销量 8 万辆左右,可维持较高水平,且下半年车型结构升级明显:A00 级车型升级维持较好销售水平,二是部分 A0 级新车型已推出,经销商已铺货,性价比极高,前端反馈需求很好!三是专用车和客车主要在下半年放量。

  2)6 月高端锂电及材料乘用车三元订单很好,整体库存水平低,锂电池及材料龙头企业三季度排产计划普遍增长 30-50%,三季度有望为四季度进一步备货。

  3)18 年为车型升级元年、锂电材料也迎来升级:国内乘用车车型升级+高镍化+专用车真实需求崛起+全球电动化和全球化采购,推动动力电池+电池材料升级,各环节具备技术和成本优势的企业有望胜出。

  强烈建议三条主线布局龙头:全球化和 811 新趋势,材料龙头:(星源材质新宙邦杉杉股份璞泰来当升科技天赐材料创新股份);全球化优质核心部件龙头(汇川技术宏发股份);上游资源钴和锂(华友钴业天齐锂业);同时重点关注:宁德时代亿纬锂能、比亚迪等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

(责任编辑:DF350)

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