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水晶光电:投资收益增厚利润 下半年新品备货将带动业绩爆发

2018年07月04日 13:43
作者:谢恒
来源: 东吴证券
编辑:东方财富网

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  公告:公司发布 2018 年半年度业绩预告修正公告,上半年实现归母净利润变动区间为 2.46-2.93 亿元,同比增长 60%-90%,之前预告同比增长幅度为 0%-30%。

  投资要点

  业绩上调主要由减持日本光驰股份获得投资收益贡献:本次业绩预告向上修正的主要原因是公司减持了日本光驰 90.10 万股股份,预计获得约1.34 亿元人民币的投资收益计入公司当期损益,使得公司 2018 年半年度业绩增长超于预期,同时对于全年业绩也有所增厚。

  减持不改第一大股东地位,继续看好光驰在光学产业链核心地位:公司对日本光驰的总投资额为 1.97 亿元,持股占比 18.48%的股权,此次减持 2.03%后依旧为日本光驰第一大股东。我们判断此次减持主要用于新品扩产以及参股公司股权的收购,公司继续看好光驰在光学、触控面板镀膜设备及设备核心部件领域的核心地位,合资公司晶驰光电业务进展也十分顺利。

  进入大客户新品备货旺季,期待下半年业绩爆发:如果不考虑 1.34 亿投资收益,公司主业同比基本持平,即二季度已经出现一定改善。我们认为,公司今年最大看点在于下半年,大客户三款新机都将搭载 3DSensing,随着备货旺季的到来,发射端 WLO 准直镜头镀膜以及接收端窄带滤光片需求十分旺盛,同时公司今年还切入了前置 TOF 中的 IRCF,目前订单十分饱满。另外,小米、OPPO 和 vivo 结构光、TOF 产品的发布,也确认了国产 3D Sensing 的趋势,受益明后年国产 3D Sensing 的爆发,公司业绩弹性将更大。

  盈利预测与投资评级:预计 18-20 年公司净利润为 6.3(含 1.34 亿元日本光驰股权投资收益)、7、9.1 亿元,实现 EPS 0.73、0.81、1.06 元,对应 PE 为 17.1、15.4、11.9 倍,基于公司近两年较快的业绩增长预期,维持“买入”评级!

  风险提示:大客户销量不及预期;安卓结构光推进缓慢;双摄渗透不及预期。

(责任编辑:DF350)

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