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和信投顾:社会消费品零售总额的跟踪研究与分析

2018年07月03日 13:28
作者:肖玉航
来源: 和信投顾
编辑:东方财富网

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  由部分宏观经济指标变化情况来看,目前固定资产投资增速处于回落之中,而出口则面临贸易摩擦的不确定性影响,因此作为消费指标的变化,需要投资者密切观察其变化情况。和信研究认为,社会消费品零售总额指标的情况,对于后续资本市场及经济的影响将明显体现。

  从社会消费品零售总额定义来看,其涵盖非常广泛且与经济密切相联。其是指(Total Retail Sales of Consumer Goods)批发和零售业、住宿和餐饮业以及其他行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品零售额。其中,对居民的消费品零售额,是指售予城乡居民用于生活消费的商品金额;对社会集团的消费品零售额,是指售给机关、社会团体、部队、学校、企事业单位、居委会或村委会等,公款购买的用作非生产、非经营使用与公共消费的商品金额。

  图1:2010年以来社会消费品零售总额分项变化情况

和信投顾:社会消费品零售总额的跟踪研究与分析

  注:数据来源于WIND 和信研究

  和信研究此项指标发现,其指标出现一定的下行态势。根据国家统计局数据,5月份全国社会消费品零售总额达到3.04万亿元,同比增长8.5%,增速较4月份回落0.9个百分点,1-5月累计同比增长9.5%,较1-4月放缓0.2个百分点。需要指出的是此指标的增速在2008年至2017年11月份,其绝大部分均在10%以上的速度增长,而2017年12月份后,目前处于个位数增长。这一指标的变化,需要投资者密切关注与分析。

  从目前此领域的相关指标变化对比来看,消费者信心指数与零售增速出现背离,这也许有其多种因素的影响,比如物价变化、消费环境、房地产消费占比较大、居民其它开支影响等。

  图2:近年来消费者信心指数零售增速变化情况

和信投顾:社会消费品零售总额的跟踪研究与分析

  注:数据来源于WIND 和信研究

  上述数据显示,我国消费者信心指数近年不断向上,但在此背景中,零售增速却出现了明显的下降,这可能也是总体全国社会消费品零售总额增速下地的重要体现。

  股票市场的影响因素较多,而汇率较大波动对消费者行为及股票市场的影响往往也较明显,由于目前贸易摩擦的不确定性,汇率的波动将有可能体现相对幅度的波动,需要投资者密切关注。和信观察发现,2018年6月25日,外汇市场数据显示:在岸人民币兑美元跌幅扩大,较上一交易日官方收盘价跌逾400点,报6.5409。离岸人民币兑美元跌破6.55关口,日内跌近400点。受汇率贬值影响,中国国航(601111)、南方航空(600029)、东方航空(600115)及部分地产股下挫明显,尽管当日央行定向降准政策明朗,但市场依然走弱,显示汇率对相关行业指标股的影响波动。从5月下旬以来,股市对应来看,也出现一定程度的表现,对于人民币的波动,其有可能构成影响近期股票市场的一个明显因素,也对社会消费零售总额的变化构成一定的影响。

  图3:近期美元离岸人民币走势变化情况

和信投顾:社会消费品零售总额的跟踪研究与分析

  注:信息来源于互联网和信研究

  总体而言,社会消费品零售总额增速指标作为观察宏观经济的重要因素,在投资与出口因素面临不确定性的背景下,其是衡量宏观经济的重要参考。从目前情况来看,5月份的指标增速回落较为明显,由于中国经济及总量具有较大的市场消费空间,因此其变化的路径受居民收入、利率、人口变动、物价水平、消费环境等多种因素的影响较为明显。从汇率的角度来看,其间接性的影响也将体现,因此密切观察此指标的变化,对于投资者策略应对而言具有较强的参考意义。

  

(责任编辑:DF064)

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