计算机行业2018年下半年投资策略:或重演2013 多领域盈利实现

2018年06月21日 14:32
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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  2018年赚钱效应将明显高于2017年,板块分化明显。计算机行业整体风险预期在2016-2017年释放,2018年风险标的和非风险标的界限清晰整体并未进入下一轮科技利润高峰区,不同公司的不同应对能力导致分化一类公司顺势做大做强,一类公司承压无法逆转。

  聚焦上、中、下游驱动,卡位战略性利润。上游:电子、通信技术变革影响到的关联领域(享受下一轮科技红利)。中游:国家意志的IT传导(行业集中度提高,对更大空间的先发优势)。下游:核心技术趋势应用(稀缺性进展的战略化壁垒)。

  “收入-成本”错配应带来盈利拐点,预计行业2018年利润增速向上。自2002年以来,计算机应用行业的收入增速呈现一种模式,即收入增速一旦下降,较低的收入增速会持续两年,04/05年、08/09年、11/12年均是证明。以2012年为例,继2011年收入增速下降后,2012年第一季度计算机应用行业的收入同比增速为9.8%,为2010年第四季度以来的较低水平。2016-2017计算机行业收入连续低迷两年预计2018开始加速。此外人力成本重要性大幅提升,2017年末行业人力及薪酬增速大幅下降2018-2019成本增速不,因此高我们预计2018开始利润向上周期,可能类似2013-2014。

  三大领域均出现拐点开始加速。第一个领域信息安全受网络安全法落地影响,预计行业2018-2019加速龙头公司受益;第二个领域云计算大数据2018比2015出现五大优化1)业绩:2015 年IaaS/PaaS/SaaS三大环节较少出业绩,2018 年IAAS和SAAS都出现公司高增。2)LTV:2016-2018 政务信息化、企业信息化产品大延伸,LTV(生命周期价值)拉长。3)生态:2018C端(互联网)与B端(企业信息化)开始新一轮合作,体现在近期互联网公司不断与A股计算机公司展开战略性合作。4)载体:2018云已成为一个连接人工智能、安全、超融合等载体。5)技术:架构在变,出现虚拟化/超融合,未来可能出现微服务和PAAS;第三个领域医疗信息化随着《医院信息化标准》出台进入新一轮成长。

  下半年主要推荐标的。安全可控:启明星辰太极股份中科曙光。云计算大数据:航天信息浪潮信息赢时胜广联达。医疗信息化:卫宁健康东华软件和仁科技

(责任编辑:DF350)

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