李勇:美联储加息已是板上钉钉?无须大惊小怪

2018年06月12日 17:14
作者:李勇
来源: 中兴汇金
编辑:东方财富网

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  美国当地时间周三,将会迎来万众期待的美联储6月利率决议。

  市场普遍预计美联储这次会将基准利率上调25个基点,美国基准利率将会上升至1.75%-2.00%区间。这还不止,紧接着,欧洲央行将在本周讨论是否逐步退出购债计划,而日本央行也将会宣布利率决议。

  据路透报道称,美联储和欧洲央行几乎同时将货币政策收紧一扣。这可能是世界两大主要央行暗示对全球经济成长仍然保持信心,尽管当前还有贸易摩擦、汇率波动和政局动荡等诸多风险。

  如若美联储加息的靴子落地,欧洲央行退出购债计划,这对于全球新兴资本市场而言,可谓是山雨欲来风满楼了。

  对于当下依然在调整经济结构的中国而言,如若美联储与欧洲央行按照预期行事,就会意味着央行提供低成本资金的时代成为过去了。那么,这将会如何影响中国经济,如何影响中国资本市场和股市呢?

  即将到来的加息与前六次加息影响大不同。前六次加息是刚刚开始的货币收紧,而且在美元贬值的负隅顽抗下加息,其影响力被大大抵消了,新兴市场没有感觉到痛。

  而今年六月加息是在美元升值情况下的推波助澜,对股市、汇率、贵金属市场等影响不可同日而语,而且对于新兴市场汇率影响或是洪水猛兽般的冲击。货币贬值引发的资本大举外流后,刺破泡沫风险概率大大增加,不仅如此,加息后资本会从新兴经济体回流,这不仅会给新兴经济体国家经济带来流动紧缺压力,更可能导致其资产泡沫的大破裂。

  对于新兴资本市场而言,要应对美联储加息与欧洲央行可能的退出购债计划,求人不如自救。尤其是像中国香港这些实行联系固定汇率制度的地区。

  中国有着比较特殊的市场环境,从某种程度上降低了美联储加息与欧洲央行可能的退出欧债所造成的的冲击压力。

  首先,中国具有应对美联储加息的底气和资本。中国对外汇管控的能力非常强,当下所拥有的3万多亿的外汇储备,外汇储备基础依旧很牢固。

  其次,作为全球第二大经济体,我国的经济和市场的基本面是稳健的,美联储加息在长期来看并不存在着使得人民币大幅贬值的空间,只可能使人民币在短期内贬值的压力加大。

  最后,这一次板上钉钉的美联储加息,可以说完全在市场预期之内,加息25个基点一点也不奇怪,失去突然性,其利空影响已经提前被市场消化了一部分,因而对中国资本市场造成的冲击力直接降低。

  对于当下正在加紧去杠杆、脱虚向实的中国而言,依然处在调结构的过程当中,央行的基调依然会是稳健的货币政策,让汇率、利率有一个平和期、过渡期和稳定期。

  结合先前几次美联储加息的历史经验表明,美联储加息对A股影响的相关性并不明显,加息后A股依然按照自身规律运行。

  就短期来看,美联储加息靴子如若真的落地,A股很难独善其身。美联储加息同时美元升值,将会对美股的上升势头形成打压,这对于习惯于跟涨不更迭的A股来说,是一个值得警惕的信号。尤其是,在美元走高而市场供需关系不变的预期之下,会对锌、铜的价格形成打压,从而影响到有色金属及其相关板块的后市走势。

  作者:李勇(系原中兴汇金高级研究员)

(责任编辑:DF064)

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