农业行业周报:白羽肉鸡第二轮行情上涨更持久

2018年06月12日 13:33
作者:石山虎
来源: 联讯证券
编辑:东方财富网

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  市场行情回顾

  上周(6月4日~6月8日)农业指数(申万)下跌2.04%,沪深300指数和中小板综合指数分别上涨0.24%和下跌0.07%,其中,农业指数(申万)跑输沪深300指数2.28个百分点。

  年初至今,农业行业在申万28个行业中涨幅排名第11位。农业子板块中农药板块表现最好,上涨2.08%;林业板块表现最差,下跌24.68%。

  个股方面,上周上涨前三的公司有益生股份(19.32%)、民和股份(14.06%)和保龄宝(9.64%)。上周下跌前三的公司有通威股份(-24.90%)、冠农股份 (-13.55%)和西王食品 (-9.32%)。

  行业动态数据

  (1)生猪:6月1日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为23.26元/千克、10.63元/千克和17元/千克,猪粮比为5.48。

  生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1490.29元/头和-207.02元/头,较上周分别变动 -1.29%、-37.21%;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1454.53元/头和-171.26元/头,较上周分别变动-1.88%、-43.35%。

  (2)畜禽:6月1日山东父母代鸡苗报价为32元/套;山东商品代鸡苗价格为3.3元/羽,较5月25日持平;山东商品代鸭苗价格为3.3元/只,较上周上涨22.22%;全国白羽肉鸡平均价为7.86元/公斤,较上周下跌3.08%;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为2.43及1.34元/羽,较5月25日分别变动7.05%、-34.31%。

  (3)水产:6月1日海参、鲍鱼价格分别为120元/千克和150元/千克,较5月25日持平;扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克,较5月25日持平。

  行业投资建议

  饲料板块,重点推荐天马科技。(1)公司是特种鱼饲料企业,产品技术门槛高,随着高端鱼消费增长,公司饲料销量呈现高速增长态势,预计2018-2020年年均复合增长率超过30%;(2)公司鳗鱼料、黄鱼料和石斑鱼料增长迅速,随着海洋禁捕实施,公司特种鱼料销量将进一步增加;(3)公司2018年将重点推广高端虾料,计划新增10000吨高端料;(4)逐步涉及水产保健品,将饲料和保健一体化经营,另外公司股权激励将进一步调动员工积极性。

  禽类板块,重点推荐圣农发展。(1)公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业,产业协调发展,一体化产业发展可以减少中间环节波动带来的影响;(2)鸡肉食品安全标的公司,未来随着食品安全要求提升,食品卫生监管趋严,全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品;(3)鸡肉产品结构发生变化。2016年之前,公司以肉鸡粗加工产品为主,产品毛利率12%左右,2017年公司鸡肉产品逐步实现深加工,2017年产品的毛利率25.35%;(4)供给端看,祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期,下游鸡肉产品价格稳定,短期受猪肉价格拖累,我们预计猪肉价格将随着季节性反弹,对鸡肉价格的上涨形成共振;(5)公司2018年第一季度营业收入为23.52亿元,同比增长3.43%;净利润为1.27亿元,同比增长91.16%;扣非后净利润为1.23亿元,同比增长367.43%,公司预计2018年上半年净利润3~3.5亿元,同比增长174~220%,增长幅度有望超预期;(6)2018~2019年,公司白羽肉鸡出栏有望达到5亿羽和5.3亿羽,鸡肉产品有望突破100万吨,净利润有望达到9亿元和12亿元。

  禽类养殖,重点推荐仙坛股份。(1)“公司+农户”白羽鸡养殖企业,产业涉及父母代种鸡、商品代鸡苗养殖、屠宰加工及肉品的销售,市值小,弹性大;(2)公司2018年第一季度营业收入为4.52亿元,同比增长-2.81%;净利润为3082万元,同比增长95.52%;扣非后净利润为1811.52万元,同比增长158.24%,公司预计2018年上半年净利润4200~6000万元,同比增长13.35~62%,增长幅度有望超预期;(3)供给端看,祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期,下游鸡肉产品价格稳定,短期受猪肉价格拖累,我们预计猪肉价格将随着季节性反弹,对鸡肉价格的上涨形成共振;(4)2018~2019年,公司白羽肉鸡屠宰有望达到1.2亿羽和1.3亿羽,鸡肉产品有望接近27万吨,净利润有望达到2亿元和3亿元。

  生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2200万头、2700万头和3000万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升。

  风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

(责任编辑:DF350)

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