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兴业证券2018年中期策略:“大创新”是主线 关注五大板块龙头

2018年06月12日 11:16
来源: 东方财富网

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【兴业证券2018年中期策略:“大创新”是主线 关注五大板块龙头】兴业证券研究院策略研究中心总经理王德伦强调,从结构上看,“大创新”是主线,电子(消费电子、半导体),医药(创新药),军工(基本面反转),机械(半导体设备、 工业自动化)、计算机(国产化、自主可控)等板块龙头。

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  6月12日至14日,“大创新的春天”——兴业证券2018年中期策略会在上海召开。会议从宏观、策略、行业等多角度,对当下热点问题进行解读,就下半年市场投资策略给出建议。

  兴业证券王涵:国内新旧动能转换 经济下行压力与信用风险并存

  兴业证券经济与金融研究院副院长、首席宏观分析师王涵在会议上分析了2018年下半年宏观经济形势,他认为2018 年中国经济面临与2011年类似的问题,在 2016-2017 年托底政策消退之后,一方面经济的下行压力显现,另一方面信用风险也进一步暴露,这两者将是贯穿全年的主题。

  放眼海外市场,王涵表示,2018 年以来,全球同步复苏呈现趋缓迹象,结构上呈现“美强欧弱”格局。虽然需求高位回落,但在油价回暖的推动下,通胀恐难下行。通胀压力叠加美国“宽财政紧货币”的政策组合,美债收益率中枢明显抬升。在此背景下,美元的边际走强带来新兴市场资金外流的压力。随着全球经济边际性放缓,叠加流动性全球趋紧,海外波动率今年整体呈现上升趋势。

  对于国内金融市场,王涵称,今年以来,经济如期放缓,叠加波动率上行,股市整体表现较差,公募基金加仓医药等防御性板块。同时,经济放缓叠加政策结构性去杠杆,债市走牛。两者均指向短期避“坎儿”。

  汪涵指出,从中长期视角看,十九大报告中提出“加快建设创新型国家”,在融资、财税等方面推进新经济相关的一些优惠政策,新经济相关的一些优质标的可能成为心念“远方”的投资方向。同时,在非标转标的大趋势下,ABS 等新业态可能得到快速发展,未来市场的空间有望进一步打开。

  兴业证券王德伦:下半年市场中性震荡 “跷跷板”中寻找阶段性机会

  兴业证券研究院策略研究中心总经理王德伦在会议上介绍了2018年下半年A股投资策略,他认为下半年国内信用债风险暴露、去杠杆不断推进,海外资金收紧,市场流动性环境整体偏紧、风险偏好不时受到扰动,经济基本面在新旧动能切换过程中阶段性承受压力,市场总体依然是震荡市格局。

  王德伦认为,由于内外部压力呈现“跷跷板”格局,外部环境紧则内部政策松、外部松则内部紧,因而市场会存在波段式的机会。由于经济及企业盈利总体平稳,当风险阶段性释放后,可能迎来政策松动的机会,叠加四中全会的召开,风险偏好有望提升。

  王德伦强调,从结构上看,“大创新”是主线。创新成长股的周期可以看2-3年,大视野下今年只是大创新的“春天”, 春天需要积极播种,才能享受未来的盛夏和秋收,但是春天也有乍暖还寒,还没到百花齐放的季节,需要高度重视基本面,把握趋势的变化。

  具体板块配置上,王德伦建议:

  1)大创新板块:电子(消费电子、半导体),医药(创新药),军工(基本面反转),机械(半导体设备、 工业自动化)、计算机(国产化、自主可控)等板块龙头。

  2)其他板块配置建议:中盘蓝筹股、外资增量配置股票做底仓(性价比合适的核心资产)、部分化工品。

  3)主题投资:内外共振,三条主线:①扩大内需下的消费升级:轻奢消费、电动汽车;②改革开放40周年开启新篇章:海南自贸港、粤港澳湾区;③军品定价机制改革推进,盈利水平或迎来拐点。

  兴业证券张忆东:估值和业绩构筑底部区域 建议三季度展开反击

  研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东在会议上分析了港股市场和海外市场,他认为中期来看,市场风险释放仍将继续,但是低估值和业绩增长正构筑和夯实底部区域;长期来看,大分化大创新时代,中国核心资产将绽放芳华。

  张忆东表示,从全球流动性看,欧美货币正常化的节奏是关键变数。上半年全球流动性收紧的预期强,6月美联储加息是大概率,下半年美联储及欧洲央行如果更鹰派,则全球流动性风险可能引发债务危机;如果鸽派,则新兴市场有望获得喘息。

  基本面上,二季度市场担忧中国去杠杆和经济降速的风险,甚至担心可能失控导致硬着陆风险;但是,中国宏观经济政策精准调控的能力越来越强,数据显示中国经济增长的韧性十足,对于中国权益资产盈利的稳定性有帮助。

  张忆东强调,这是一个大分化时代——中国坚定推进供给侧改革,“去产能、去库存、去杠杆” 相关政策加速了行业之间以及行业内部的大分化,优化了竞争格局,带来各个领域最有竞争力的核心资产进一步强者恒强、赢家通吃。

  同时,这也是一个大创新时代——结构性风险解决之后,中国经济迎来更健康的增长,科技创新和改革开放驱动全要素劳动生产率提升。

  投资策略上,张忆东建议三极度进行反击,增加中国权益资产配置,坚持价值投资。仓位上,二季度末至三季度初将是更好的加仓期,上半年轻仓“卧倒装死”之后,三季度秉承价值投资、战略看多。持仓上,建议首先精选“避弹坑”,在上半年被抛弃的价值股和周期股里面找被错杀的资产,看好房地产、保险、手机产业链、航空、造纸等细分行业龙头;其次,建议在“抱团取暖”的行业里找真正的核心资产,以长期竞争力坚守未来。

(责任编辑:DF064)

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