钢铁行业周报:钢企高盈利持续 低估值存修复空间

2018年06月11日 10:55
来源: 国信证券
编辑:东方财富网

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  环保督查密集开展,短期抑制供给释放

  6月7日,中央第五环境保护督察组对广西壮族自治区开展“回头看”工作动员会在南宁召开。至此,第一批中央环保督察“回头看”全部实现督察进驻。6月8日,生态环境部召开2018—2019年打赢蓝天保卫战重点区域强化督查启动视频会,部党组书记、部长李干杰讲话中提到“四个重点”,即重点防控污染因子是PM2.5,重点区域是京津冀及周边、长三角和汾渭平原,重点时段是秋冬季和初春,重点行业和领域是钢铁、火电、建材等行业以及“散乱污”企业、散煤、柴油货车、扬尘治理等领域。

  环保要求的日益严格,环保限产的常态化,对行业供给端产生了持续的抑制作用。特别是对前期环保投入不足,环保要求不达标的企业生产造成较大影响。截至6月8日,在行业高利润背景下,高炉开工率也仅有71.41%,低于往年同期水平。

  钢材库存同比下降58万吨,对现货价格形成有效支撑

  本周钢材库存持续回落,五大钢材社库和厂库合计1492.24万吨,同比下降57.87万吨,受梅雨季节影响,库存降速有所放缓,但远高于往年同期水平。钢材厂内库存再降10.51万吨,远低于往年同期水平,钢厂端出货顺畅,对钢材价格形成有效支撑。

  钢企保持较高利润水平,低估值带动板块逆市上涨

  本周全国钢材价格继续走高,吨钢毛利持续高位。截至6月8日,二季度螺纹钢和热卷成本滞后模拟吨钢毛利分别达1100元/吨和1152元/吨,比一季度增加了221元/吨和241元/吨,特别是中厚板吨钢毛利达1281元/吨,为2015年来最高单季利润水平,较一季度上升414元/吨,中厚板企业利润丰厚。钢铁企业二季度高利润已经基本确认。

  但相对,持续高利润下,钢铁股估值仍很低,华菱钢铁安阳钢铁三钢闽光等PE(TTM)不足5倍。企业业绩确定下,估值存在上修空间。

  主要推荐标的

  供给端,环保限产抑制钢材产量。需求端,钢材需求放缓但仍好于去年,库存持续回落,对钢价形成支撑,钢企持续高盈利。继续推荐行业龙头宝钢股份,中厚板标的华菱钢铁、南钢股份,高分红标的三钢闽光、方大特钢,特钢标的大冶特钢

(责任编辑:DF358)

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