半导体设备行业:ASMPT传奇发展史中的“术、道、势”

2018年06月06日 10:54
作者:吕娟
来源: 方正证券
编辑:东方财富网

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  核心观点:半导体作为国家经济及产业安全的重要基础产业,降低对外依赖度显得尤为重要,这是涉及经济和产业安全的核心环节,不容相让。生产装备作为半导体产业的基础,自主可控需求迫切。本文以全球优秀半导体封装设备龙头ASMPT的发展历程为样本,试图为国内半导体设备商提供持续健康发展的借鉴。我们认为当前全球及国内半导体产业发展的大势仍在,国内设备只要战略得当、战术得法,有望复制ASMPT的成功经验成长为优秀的半导体设备企业,为国内半导体产业整体实现自主可控提供装备支持,实现企业社会价值与股东价值的高度统一。

  ASMPT是全球半导体封装传奇设备商,对国内设备商具备良好的借鉴意义。ASMPT在经过40多年的持续成长后,已成为全球布局的后道工序和SMT设备龙头,当前收入、利润水平和盈利能力均处于领先水平,是国内半导体设备企业良好的借鉴样本。

  ASMPT传奇发展史中的“术、道、势”。ASMPT过去40多年快速成长过程中的关键成功因素:①在“术”方面,ASMPT持续推进产品创新、始终重视成本控制,同时有效利用外延并购获取外部发展资源;②在“道”方面,公司始终立足主业做精做强、持续加大研发投入夯实基础,同时紧跟下游产能转移灵活调整市场重心;③ 在“势”方面,公司所在半导体产业经历了长周期高景气,公司顺势勇进获得长久发展。公司在“术”上内外兼修稳步发展、在“道”上精于产品而敏于市场,同时借助所处行业的中长期持续成长大“势”而获得稳步发展,为国内半导体设备企业提供了有效指引。

  投资建议:我们认为物联网等推动的全球半导体产业中长期发展前景广阔,而国内较低自给率带来的产业发展紧迫性更是国内半导体装备企业的发展源动力。在国内产业政策和资金的双重支持下,全球半导体产能向大陆转移趋势明显,生产装备作为半导体行业的基础产业,中长期发展的外部环境极为有利。借鉴海外领先设备企业的成功路径,我们有理由相信未来国内将出现数家优秀的半导体设备企业,为国内半导体产业整体实现自主可控提供装备支持,实现企业社会价值与股东价值的高度统一。强烈推荐长川科技精测电子晶盛机电,推荐北方华创,建议关注港股ASMPT。

 

  风险提示:半导体行业投资回落,设备进口替代进程受阻。

 

(责任编辑:DF350)

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