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农业行业周报:生猪价格反弹明显 棉纱期货表现异常

2018年05月29日 10:50
作者:石山虎
来源: 联讯证券
编辑:东方财富网

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  市场行情回顾

  上周(5月21日~5月25日)农业指数(申万)上涨0.38%,沪深300指数和中小板综合指数分别下跌2.22%和1.15%,其中,农业指数(申万)跑赢沪深300指数2.6个百分点。

  年初至今,农业行业在申万28个行业中涨幅排名第7位。农业子板块中农药板块表现最好,上涨5.01%;林业板块表现最差,下跌19.67%。

  个股方面,上周上涨前三的公司有罗牛山(24.84%)、*ST龙力(15.93%)和海南橡胶(15.73%)。上周下跌前三的公司有国投中鲁(-11.00%)、大禹节水 (-10.35%)和福建金森 (-10.18%)。

  行业动态数据

  (1)生猪:5月25日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为23.26元/千克、10.63元/千克和17元/千克,猪粮比为5.48。

  生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1509.8元/头和-329.7元/头,较上周分别变动 -0.7%、-9.17%;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1482.43元/头和-302.33元/头,较上周分别变动-0.14%、-7.35%。

  (2)畜禽:5月25日山东父母代鸡苗报价为32元/套;山东商品代鸡苗价格为3.3元/羽,较5月18日持平;山东商品代鸭苗价格为2.7元/只,较上周下跌40%;全国白羽肉鸡平均价为8.11元/公斤,较上周上涨0.25%;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为2.27及2.04元/羽,较5月18日分别变动14.07%、6.81%。

  (3)水产:5月25日海参、鲍鱼价格分别为120元/千克和150元/千克,分别较5月18日上涨9.09%、持平;扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克,较5月18日持平。

  行业投资建议

  种子板块,重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列17/2018销量有望突破2400万公斤,2018年前三季度收入12.59亿元,同比增长20.48%,净利润1.63亿元,同比增长88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权,5.2亿元收购三瑞农科49.5%股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款8.06亿元,同比增长超过90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

  禽类板块,重点推荐圣农发展。(1)公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业,产业协调发展,一体化产业发展可以减少中间环节波动带来的影响;(2)鸡肉食品安全标的公司,未来随着食品安全要求提升,食品卫生监管趋严,全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品;(3)鸡肉产品结构发生变化。2016年之前,公司以肉鸡粗加工产品为主,产品毛利率12%左右,2017年公司鸡肉产品逐步实现深加工,2017年产品的毛利率25.35%;(4)供给端看,祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期,下游鸡肉产品价格稳定,短期受猪肉价格拖累,我们预计猪肉价格将随着季节性反弹,对鸡肉价格的上涨形成共振;(5)公司2018年第一季度营业收入为23.52亿元,同比增长3.43%;净利润为1.27亿元,同比增长91.16%;扣非后净利润为1.23亿元,同比增长367.43%,公司预计2018年上半年净利润3~3.5亿元,同比增长174~220%,增长幅度有望超预期;(6)2018~2019年,公司白羽肉鸡出栏有望达到5亿羽和5.3亿羽,鸡肉产品有望突破100万吨,净利润有望达到9亿元和12亿元。

  禽类养殖,重点推荐仙坛股份。(1)“公司+农户”白羽鸡养殖企业,产业涉及父母代种鸡、商品代鸡苗养殖、屠宰加工及肉品的销售,市值小,弹性大;(2)公司2018年第一季度营业收入为4.52亿元,同比增长-2.81%;净利润为3082万元,同比增长95.52%;扣非后净利润为1811.52万元,同比增长158.24%,公司预计2018年上半年净利润4200~6000万元,同比增长13.35~62%,增长幅度有望超预期;(3)供给端看,祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期,下游鸡肉产品价格稳定,短期受猪肉价格拖累,我们预计猪肉价格将随着季节性反弹,对鸡肉价格的上涨形成共振;(4)2018~2019年,公司白羽肉鸡屠宰有望达到1.2亿羽和1.3亿羽,鸡肉产品有望接近27万吨,净利润有望达到2亿元和3亿元。

  生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2200万头、2700万头和3000万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升。

  风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

(责任编辑:DF350)

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