全球半导体板块最新财报深度分析

2018年05月11日 13:36
作者:郑震湘 佘凌星
来源: 中泰证券
编辑:东方财富网

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  全球半导体龙头及A股半导体公司财报陆续发布;全球半导体行业继续保持高增长,第四次硅含量提升强调的主要创新人工智能、汽车电子、工业、物联网、5G、高性能计算等继续成为全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力,手机放缓影响部分公司业绩,因此再次强调需求闭环非常重要;A股国内上市公司迎来科技红利拐点、从2017年财报看龙头引领产业进入成长阶段,这是和以往最大的不同!下游巨头国产化需求大幅提升,龙头加快国产化替代!

  全球半导体产业,超级周期持续,继续一半是火焰、一半是海水。第四次硅含量提升行业是全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力:主要创新人工智能、汽车电子、工业、物联网、5G、高性能计算等;行业整体高增长的同时继续呈现一半是火焰一半是海水,半导体产业景气路径传导图不断强化、势不可挡,我们看好存储器、第四次硅含量提升、设备以及配套、晶圆前端制造、易耗品,回避消费级。半导体晶圆产能降阶抢夺、注重需求闭环

  国内半导体行业高速增长,产业进入成长拐点,受益于国产化替代,成长加速,一季度受汇兑损益影响较大。2017年半导体板块上市公司整体营收同比增长46.09%,2017年半导体板块毛利率表现平稳,领先电子子板块。设计类公司出现分化,存储芯片等受益于硅含量提升新兴应用受益、下游消费类继续承压;功率半导体板块由于通用型属性,板块厂商稳定增长,有望持续受益国产替代;设备板块龙头北方华创展望乐观,至纯科技晶盛机电等泛半导体设备厂商加速切入!封测板块由于消费电子需求疲软叠加成本传导,利润率承压;材料领域厂商部分加快国产化导入,在新产品下游加快验证;

  坚定看好半导体板块:全球景气周期+立体式支持+成长拐点。我们一直强调半导体是今年最明确行业,全球周期+国家产业支持+半导体产业成长拐点,站在当前时点,全球超级景气持续、凸显自主可控背景下,继续看好半导体板块成长!

  我们认为当务之急不是在这些领域做到全球领先,而是需要实现从0到1的突破,建立起完整的核心元器件供应体系,保证基本的供应;

  重点关注赛道龙头/项目

  存储:兆易创新、长江存储;

  先进制程:中芯国际、华力微电子;

  化合物半导体:三安光电

  特色工艺:华虹半导体士兰微扬杰科技

  设计:景嘉微北京君正中科曙光中颖电子富瀚微圣邦股份华灿光电富满电子

  设备:北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技精测电子

  材料:上海新阳晶瑞股份鼎龙股份江丰电子南大光电江化微

  封测:晶方科技长电科技华天科技通富微电

  风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

(责任编辑:DF302)

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