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如何看待当前的市场风格

2018年05月03日 14:27
作者:雷纯华
来源: 华林证券

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  01

  当前市场呈现的特征

  以上证50沪深300为代表的蓝筹白马股在1月下旬创下新高后,目前一直处于调整过程之中,而以创业板为代表的公司在春节以后逐步反弹,与沪深300或上证50的走势形成鲜明对比,为此有一种观点认为“蓝筹白马不行了,中小创的机会来了”,究竟如何,我们将通过从市场目前呈现的一些特征来做出分析:

  1)目前股票非常的注重业绩。通过我们的分析可以发现,今年以来以老板电器、伊利股份等为代表的公司股价大幅调整,很大程度上是因为业绩不达预期(格力的例子有一定的特殊性,历史估值并不高和分红的影响,市场对其多元化也有较多的担忧)。同时我们也看到,以东方财富、爱尔眼科、智飞生物为代表的中小创个股,股价走势整体较好,也跟其业绩有一定的关系,公司一季报或半年报预告都保持了较高速度的增长;

  2)偏好相对较大市值的中小创个股。我们看到涨得相对较好的个股,市值普遍在100亿以上,而相对较小的市值即使业绩较好涨幅也有限;

  3)主要集中在医药生物、消费和计算机等领域。通过万德数据库,我们看到今年以来取得正收益的板块分别为计算机、医药生物和休闲服务,涨幅分别为10.21%、6.08%和2%。我们认为在目前熊市情况下,特别是2016年以来以沪深300或上证50为代表的蓝筹白马股经过两年的上涨,市场已有所谨慎,加上对目前中小创个股的走势市场分歧普遍较大,市场的防御性质特别明显。计算机由于连续几年的调整,加上近期国家在建设创新型国家战略上的努力,使得板块迎来一定的反弹机会。

  02

  我们的看法

  1)优质蓝筹白马股依然值得布局。我们曾经做过一项研究,选择了20只优质的蓝筹白马股票,对其近十年的组合收益进行了研究,以平均仓位进行分配,近十年来复合增速在25%左右,收益非常惊人,因此我们认为目前蓝筹白马股虽有一定的调整,市场的情绪也有所波动,但我们认为从更长期的时间来看,优质的蓝筹白马股依然是最好的选择,建议关注那些业绩较好,估值低,从大的产业和公司周期来看处于拐点向上行业的公司,如某风电龙头、肉制品龙头、楼宇广告龙头等。

  2)布局中小创个股最重要的依然是业绩,切记讲故事没业绩的公司要谨慎。从我们近期观察的一些走势较好的中小创个股来看,如东方财富、智飞生物、爱尔眼科等,虽然估值普遍较高,但业绩增速不但快,而且边际上有逐步加快的趋势。

  3)目前处于熊市的后期与牛市的初期,巴菲特的一句话“别人恐惧时我贪婪”将越来越有价值。从时间来看,我们看到A股经历了从2015年中期以来的调整,到目前已经接近三年,估值已降到相对低点。从近期的情况来看,资管新规发布(具体执行从之前的一年后执行到延长到2012年底执行)、央行定向降准、MSCI正式配置A股等一系列利好的影响下,目前股市并没有较好的反应;而在伊利股份业绩不及预期、格力电器不分红以等利空因素影响下,目前市场陷入过度恐慌。我们认为此时可以更乐观一定,可以积极布局优质的基本面较好的个股。

(责任编辑:DF064)

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