新三板指数从高点跌落66% 券商被迫做出三种选择

2018年04月16日 16:17
来源: 券商中国
编辑:东方财富网

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今年以来,新三板做市指数继续下行,交易量缩水,46家券商参与的228只新三板股票不再做市,而新增新三板挂牌企业数量不增反减,一季度累计减少71家。

  抢项目,抢人才,曾经如火如荼的新三板市场,如今空留一声哀叹。

  今年以来,新三板做市指数继续下行,交易量缩水,46家券商参与的228只新三板股票不再做市,而新增新三板挂牌企业数量不增反减,一季度累计减少71家。

  既扮演主办券商角色,又承担做市商责职的券商,正面临多种考验。曾经动辄百人以上的场外市场团队,如今不得不重新做出选择:

  一类券商直接选择退出,不再主动新增挂牌,只保留持续督导团队;

  也有一类如安信证券等,则将一级部调整为二级部,分支机构此类业务全部叫停;

  还有一类如国泰君安证券、国信证券等则选择继续坚守,只是将重心向存量市场转移,提高服务深度,延伸产业链。

  46家券商退出228只做市股

  新三板市场,如今成为做市商和投资者的一块“心病”,做市指数早就腰斩,做市交易金额也几乎缩水一半。在这种情况下,越来越多的新三板股票退出做市,也越来越多券商砍掉做市标的。

  自去年以来,新三板行情一直下滑,今年还是继续延续这样的趋势。

  Wind数据显示,今年以来,新三板做市指数一路向下,从年初的990.91点下降到909.81点,降幅为8.18%,如果与2015年4月30日,新三板做市指数最高点2673.17相比,已经下滑了65.97%。

  交易量方面,股转系统公布的数据显示,本周新三板股票的成交数量只有2.32亿股,比上周减少了54.58%;成交金额只有10.08亿元,比上周减少了51.12%。其中,做市交易成交的数量为8709.21万股,比上周减少37.8%;做市交易成交的金额为3.11亿元,比上周减少了42.51%。

  因此,越来越多的新三板企业选择退出做市交易,甚至直接退出新三板,而越来越多的券商也选择砍掉手中的做市股票。今年以来,退出做市的新三板企业数量就明显比新增做市的数量要多。

  Wind数据显示,今年以来,共有47家券商新增做市共118只股票,其中包括47只首批做市的和71只非首批做市股票。

  国泰君安、联讯证券各新增做市7只股票,安信证券、国信证券各新增做市6只股票,第一创业东兴证券各新增做市5只股票,东莞证券、国元证券申万宏源证券、银泰证券、浙商证券和中山证券各新增做市4只股票。

本图片由犀牛之星提供,未经允许禁止转载

  然而,今年以来退出做市的股票数量则远高过新增做市的股票数量。Wind数据显示,46家券商退出做市的股票数量达到228只,接近新增做市股票数量的2倍。

  具体来看,东吴证券退出做市的股票数量最多,达到31只。其次是东莞证券,退出21只股票做市。广州证券退出做市15只。退出做市股票在5只以上的券商还有,国泰君安证券、华泰证券太平洋证券、华安证券东方证券、九州证券、招商证券中信建投证券中信证券光大证券、南京证券、国信证券和华福证券。

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  退出or调整or坚守

  更为直接的是,不仅越来越多的新三板企业退出做市,还有越来越多的企业直接选择退出新三板。股转系统的数据显示,今年前三个月,只有2月份新三板挂牌企业有净增加(挂牌-退市),1月份新三板挂牌企业减少了24家,3月份减少了多达71家。

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  从交易惨淡到业务量缩水,既是主办、也是做市商的券商做出了多种选择,曾经超过100多人的场外市场团队,有的券商选择退出,有的进行调整,有的选择坚守。

  在不少券商的业务架构中,新三板业务中做市部门和挂牌、督导部门不在同一个条线。做市部门更偏交易属性,划归为自营或交易类的部门居多。挂牌、督导团队主要属于投行体系内。也有券商将整个新三板业务都纳入在投行体系。

  申万宏源证券自2006年设立场外市场总部以来一直将场外市场总部作为一级部门,下设挂牌和督导业务。做市业务则在投资交易事业部下,主要考虑到做市和挂牌两边的风险隔离。

  “很多券商认为新三板业务是风险高但收入一般的业务,总体算下来投入产出比是低的,因此慢慢退出或弱化这块业务。”上海一家大型券商新三板业务人士对券商中国记者表示。广发证券除了保留对原有挂牌企业的督导之外,也几乎不再主动发展新三板业务。

  而像安信证券等券商,则将原来的一级部门调整为二级部门并入大投行板块。安信证券原来的中小企业融资部,合并调整为投行体系下的二级部门,更名为成长企业部。招商等其他券商也有类似的情况。

  不管是退出也好,调整也罢,带来部分的新三板业务人员流失和整合,主要原因有两方面:

  一是不管挂牌也好、做市也罢,业务量缩减不再需要那么庞大的团队,也不再是从业者追逐的蓝海;

  二是原来部分券商分支机构也招聘了部分新三板业务人员,而在《证券公司投资银行类业务内部控制指引》发布之后,分支机构不能再开展此类业务,人员的处置就只有进行筛选再做去留安排。

  不过,也有一些券商选择坚守,比如国泰君安、国信证券等券商,仍将新三板业务作为一级部门。

  据记者了解,国泰君安新三板业务原属独立于投行体系的场外市场部,后拆分为新三板业务部及新三板做市业务部两个一级部门,各自涵盖推荐挂牌、定向发行、持续督导及做市业务。

  2016年底,国泰君安将新三板业务并入投行体系,同时调整了推荐挂牌立项标准,并进一步加强了质控及内核等审核要求。做市部门去年还新招了人员,对于做市股票的门槛要求亦有所提高。今年以来,国泰君安仅新增做市7只股票。经过一系列调整,在2017年度股转系统主办券商执业质量的评价中,国泰君安累计排名全市场第一。

  但是,大部分中小券商几乎退出了新三板市场。总部位于华中的一家中小券商新三板业务人士告诉记者:“我们挂牌团队今年基本没什么项目做了,今年以来一个新的挂牌函都没拿到。”

  挖掘存量市场,延伸产业链

  今年一季度,新三板挂牌企业的数量减少了71家,只有个别券商仍在持续推荐企业挂牌新三板,大部分的券商都已将精力转移到存量市场,提高服务深度,精选保留个别做市标的。

  新三板存量市场已经非常大,目前挂牌企业累计有11532家,而新三板实行的是终身督导制度,排名前十的主办券商需要督导的企业大多都在300家以上。其中,申万宏源最多的有650家、安信证券583家、中泰证券478家,督导数量第十的广发证券都有290家之多。

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  国信证券场外市场部总经理鲁先德表示,目前对新增挂牌企业和做市标的的筛选要更谨慎些,更多的是投入到存量市场挖掘中,虽然艰苦一些,但提高服务深度,往产业链方向延伸,培育优质的中小企业项目依然是有效的,只是周期很长。

  也就是说,一批券商将重心转向了挂牌后服务,业务重心从通道为主的挂牌端转向挂牌后的融资,重点在完善新三板产业链,而这种方式也是奏效的。申万宏源证券,早在做市制度实施之前经过多年布局就实现了场外市场部实现盈利。

(责任编辑:DF302)

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