基础化工行业:油价上扬 煤化工迎来发展机遇

2018年02月07日 18:00
作者:龙靓 丁蕾蕾
来源: 财富证券
编辑:东方财富网

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石油价格上扬,步入“中油价” 时代,油煤价比触底回升明显,煤化工迎来发展机遇, 首推进口替代空间广阔的煤制乙二醇。

  1 月份基础化工行业市场表现。 1月份中信基础化工指数下跌 1.26%,在中信 29 个一级行业里涨幅排名第 19,跑输上证综指 6.51 个百分点;从估值水平上看中信基础化工板块 PE 为 29.06 倍,环比下降 1.3%,全部 A 股的 PE为 19.59 倍。

  周期重点关注煤化工及染料板块。 石油价格上扬,步入“中油价” 时代,油煤价比触底回升明显,煤化工迎来发展机遇, 首推进口替代空间广阔的煤制乙二醇。 我国乙二醇消费量占全球一半以上,但自给率不足 50%,近年来煤化工审批项目加速, 煤制乙二醇催化剂技术以及生产工艺逐成熟,石油价格上涨为煤制乙二醇企业带来发展机遇。染料行业属于重污染行业,国内分散染料 CR3 约为 71%,相对比较集中,而染料中间体相对格局小而散,环保、安全等多重因素都会使中间体价格产生较大波动,染料龙头企业一般都会相应配备中间体,应对能力更强。未来随着龙盛、闰土、吉华等从中间体到产品生产线逐步完善,几家大厂商利益趋于一致, 2018 年染料价格易涨难跌。

  行业及个股推荐。 维持化工行业“同步大市”评级。个股强周期方面,我们建议关注煤化工板块的阳煤化工( 600691)、新疆天业( 600075) ;染料板块的浙江龙盛( 600352)、闰土股份( 002440)。弱周期行业:我们建议关注国内半钢胎龙头玲珑轮胎( 601966)、打印耗材龙头鼎龙股份( 300054)、完成转型受益液晶材料及半导体材料国产化的飞凯材料( 603798)、橡胶助剂龙头阳谷华泰( 300121)、“盐改” +“天然气”双主业推动的云南能投( 002053)、以及电子级环氧树脂龙头宏昌电子( 603002)。

  风险提示: 产品价格下跌;环保政策不及预期;供给侧改革推进缓慢;随着产品价格的提高关停产能复产超预期。

(责任编辑:DF302)

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