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券商反弹中继 谁是核心资产?

2018年01月26日 10:04
作者:丁文韬
来源: 东吴证券

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  投资观点:券商近期反弹,考虑估值仍在低位+市场对龙头券商创新关注度大幅提升,同时市场行情依然向好(成交量放大+两融攀升),继续看好一季度反弹行情。

  券商反弹中继,估值仍有提升空间,建议优选核心:本轮券商反弹的核心逻辑为估值触底+监管层推进创新、释放正面预期。目前大券商估值虽回升至1.5x2018PB,但纵向对比仍居历史低位,横向对比涨幅明显低于银行、保险等金融同业及其它蓝筹核心资产,继续看好一季度反弹行情,但反弹中继建议优选具有【核心价值或高成长性】的优质龙头。

  创新推进+集中度提升,龙头券商为低估值核心资产:近期市场对券商创新的关注度大幅提升,主要聚焦于:1)华泰、国君获批跨境业务资格;2)场外期权蓬勃发展并已贡献业绩。考虑综合实力领先+经营稳健的大型券商是行业创新的先行者,且未来证券业集中度提升大势所趋,我们认为券商龙头的核心资产价值将逐步显现,建议重点关注创新领先的【中信证券】、经纪业务龙头【华泰证券】。

  风险提示:1)成交量持续下滑;2)监管持续趋紧抑制行业创新。

(责任编辑:DF064)

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