刘煜辉:金融去杠杆就像炼猪板油 要控制好火候

2018年01月07日 19:02
来源: 第一财经
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  1月7日,天风证券首席经济学家刘煜辉在“2018年中国首席经济学家论坛年会”上表示,金融去杠杆的过程就像炼猪板油,控制货币政策就像控制火势。

  对于A股市场的判断,刘煜辉提到,A股的港股化是一个必然的趋势,中小市值的股票不太可能有所谓的风格分化,2018年港股机会将大于A股。

  对于金融去杠杆和金融供给侧改革,刘煜辉认为,这个过程可以比作炼猪板油。“货币政策和政策利率就像火,火势一定要控制好,火势如果太小,油化不开,炼不出油,火势如果太大会糊锅。”

  刘煜辉表示,怎样控制火势、控制温度,对中央银行来讲就是一门艺术。央行要把政策利率牵引到经济运行的自然利息之上,所谓自然利息,就是经济实现充分就业所要求的和必需的均衡利率水平。

  “政策利率慢慢地牵引到自然利息之上,让它比较长时间地保持这个状态,这个‘猪板油’慢慢就会化开。”刘煜辉称。

  他认为,过去政策利率过去长时间在经济运行的自然利息之下,造成了一个比较明显的表征就是170万亿元的存量M2(广义货币)和460亿元的表内表外信用。

  对于债券市场,刘煜辉认为,10年期国债收益率今年可能大部分时间都将围绕4%的频段运行,即便上行幅度也不会很高。假设冲到4.5%的话,一定有中央银行的流动性管理,但是要降下来也非常困难,到3.8%以下的概率非常低。

  对于A股市场的判断,刘煜辉提到,A股的港股化是一个必然的趋势,中小市值的股票不太可能有所谓的风格分化。

  “最近很多策略报告判断,2018年A股市场将是一个慢牛,股市交易的品种范围会扩大。”刘煜辉认为,这样的判断与中国目前所处的金融条件是相冲突的,股票指数的涨跌不好预测。他分析称,2017年的股市日均交易量大概在4100亿元,鉴于当前这样的金融条件,2018年股市日交易量可能进一步收缩。

  刘煜辉认为,A股的港股化是一个必然的趋势。从目前的情况来看,明显港股选择的机会比A股大很多。

(责任编辑:DF134)

5668人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509988-2345/021-24099099