交运行业:春运旺季渐行渐近 继续推荐航空(附股)

2017年12月25日 14:38
作者:沈晓峰 郑路
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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摘要
A股推荐:南方航空、中国国航、广深铁路、上港集团、上海机场、深高速。

  股价回顾、推荐和关注股票

  上周沪深 300 上涨 1.85%,交运指数上涨 0.43%。 分子板块看: 1)航空领涨3.93%,因时刻收紧政策延续,且市场对票价放开政策预期乐观, 即将步入春运,行业景气上行;机场上涨 1.13%。 2) 铁路上涨 2.19%,因普客调价预期加强;高速公路下跌 0.89%,回吐上周涨幅。 3) 航运/港口分别下跌 0.89/1.88%,航运港口板块四季度市场相对平淡。4)物流下跌 0.74%,因供应链板块继续走弱。 A 股推荐:南方航空中国国航广深铁路上港集团上海机场深高速。 H 股关注: 南方航空中国国航东方航空、 中航信、深圳国际

  板块观点

  航空--增持: 换季后票价客座率表现均超预期,考虑民航供给紧缩政策持续,票价管制逐步放开, 2018 量价齐升幅度可能扩大,行业景气向上。 铁路--增持:成本监审临近尾声,普客调价预期加强。 物流--增持: 11 月快递龙头增速环比增长,市场集中度料将进一步提升。 机场--增持: 收费改革、免税招标告一段落,时刻收紧导致增幅放缓,配置价值下降。 航运--增持: BDI 本周继续回落, 12月底-1 月干散淡季将至;集运四季度淡季,量价相对疲软;油运正值旺季,运价短期上涨。 公路--中性: 行业龙头招商公路将于下周上市, 高速公路板块关注度有望提升。 港口--中性: 全国港口吞吐量增速向好,港口间呈差异化发展。

  航空: 2017 上半年中美航线客流量稳步增长, 平均客座率达 79.3%

  根据民航资源网 12 月 18 日新闻, 美国交通部发布 2017 年 1-6 月国际航线运营数据, 中美航线上半年客流量达到 377.6 万人次,同比增长 7.4%,平均客座率达到 79.3%。 以旅客运量为口径, 上半年美联航、国航、南航分别占据中美航空市场份额前三位,总运载量超过半数;且中方航司的总运量份额已超过60%。 目前来看,中美航线仍是我国出入境人数最多的洲际航线, 我们分析未来其市场需求也将会持续旺盛, 值得关注。 近年来,中方航司逐步加大中美航线运力投入, 除三大航外, 今年厦门、 海航、 川航等小航司陆续新开中美航线,在市场上表现活跃。 未来随时刻配额用尽, 票价有较大的上调空间。

  机场: 受益于客座率提升, 11 月机场旅客吞吐量增速亮眼

  厦门机场 11 月起降架次同比增 5.3%,旅客吞吐量同比增 14.4%,增幅环比分别增加 2.6 和 3.8 个百分点,表现亮眼。其中国际线起降架次和旅客吞吐量同比分别增加 5.8%和 27.1%,旅客吞吐量增幅远超起降架次 21.3 个百分点,我们分析由于国际线需求提升使得客座率改善明显所致。深圳机场 11 月旅客吞吐量同比增 12.1%,较起降架次增幅(同比增幅为 5.9%) 高出 6.3 个百分点。受益于需求强劲, 各大航司客座率提升,且部分航线大飞机置换小飞机, 11 月机场整体旅客吞吐量增速表现亮眼,达到 10.2%,较起降架次高出 5.5 个百分点。

  风险提示:经济低迷,国际贸易摩擦,国企改革低于预期,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。

(责任编辑:DF302)

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