系列化标准动车组产品打造 助力未来客运持续开发

2017年12月18日 16:04
作者:刘芷君 罗立波
来源: 广发证券
编辑:东方财富网

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摘要
随着存量发展,动车组高级修列数逐年增加,后市场规模依然稳步增长。重点推荐产业链地位突出,受益行业边际回暖的中国中车;车配企业中,城轨相关业务发展良好和有望在标准动车组上获得更多市占份额的康尼机电,以及具有易耗特征的零部件制造企业也值得关注。

  事件: 据高铁见闻报导, CR200J 动力集中型动车组,已经到成都铁路局开展实验。 目前,已经有一列动力集中型动车组抵达安康站。 据报导, 时速 160 公里动力集中电动车组已经在中国铁道科学研究院国家铁道试验中心开展试验,目前研制进展良好,待该产品定型获“准生证”量产后,有望全面代替 25T 成为下一代普速铁路主力。

  复兴号动车组时速 250、 200、 160KM 系列研制实验中国标准动车组正在进行产品系列化打造,包含时速 350 公里至时速160 公里等级的列车。根据今年 10 月 16 日中铁总副总经理王同军在第十四届中国国际现代化铁路技术装备展览会主论坛上发表的演讲: 目前时速250 公里和时速 200 公里的中国标准动车组正在开展研制; 同时,时速 160公里的中国标准动车组正在开展试验, 预计于 2018 年 6、 7 月上线。 当前铁总所确定的不同速度等级标准高铁是,在高速铁路主通道建设时速 250公里及以上的高铁线路,其中,在人口稠密、经济发达,贯通特大城市的铁路线标准定为时速 350 公里。在区域铁路连接线上,建设时速 250 公里及以下高铁线路。城际铁路则采用时速 200 公里及以下标准。 系列化标准动车组产品的推出将进一步丰富客运层次,满足日益增长的人民出行需求。

  客流持续增长, 客运是未来重点

  根据中国铁路总公司披露,自 2008 年京津城际开通运营以来,截至今年 9 月 30 日,中国高铁动车组累计发送旅客突破 70 亿人次,旅客发送量年均增长 35%以上。 动车组带来的客流持续增长导致铁总收入结构也因此发生巨大变化: 2006 年货运贡献其运输收入的 63.8%,而客运只占 36.2%;至 2016 年,客运升至 56.7%,而客运萎缩到 43.3%。预计未来随着客流量持续增长和平均单价的向上改善,客运的重要性将进一步呈现。

  行业观点

  复兴号的批量招标标志着行业的景气度拐点: 标准动车组招标节奏回归正常化,客流持续上涨促使动车组从 350 列的交付量低谷回升;城轨地铁依然处在建设密集期,需求保持增长;同时,顺经济周期的铁路机车、货车的发货,改善轨交设备公司效益。此外,随着存量发展,动车组高级修列数逐年增加,后市场规模依然稳步增长。 重点推荐产业链地位突出,受益行业边际回暖的中国中车;车配企业中,城轨相关业务发展良好和有望在标准动车组上获得更多市占份额的康尼机电,以及具有易耗特征的零部件制造企业也值得关注。

  风险提示:

  宏观经济形势变动,相应政策受到影响,投资力度不及预期风险; 轨交市场实际需求低于预期风险;成本上升导致企业盈利能力下滑风险。

(责任编辑:DF302)

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