平安证券:上汽集团买入评级

2017年12月08日 08:19
作者:王德安 余兵 曹群海
来源: 平安证券
编辑:东方财富网

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  事项:上汽集团公布11月产销快报,11月销量71.8万辆,同比+8.0%,其中上汽大众销量20.5万辆,同比+6.8%,上汽通用21.7万辆,同比+10.0%,上汽乘用车5.4万辆,同比+27.7%。

  平安观点:

  11月销量增幅扩大,各品牌表现均衡:11月公司整体销量增幅为8%,比上月有所提升,其中上海大众/上海通用销量增幅别为6.8%/10%,较上月略有提高,大众主要是由于库存水平控制在低位,途昂和途观L销量爬坡贡献增量,通用上市新车GL6、雪佛兰、凯迪拉克表现较好。上汽乘用车11月销量5.4万(+27_7%),增幅略有降低主要是由于去年同期主销车型RX5基数较高导致。

  上汽乘用车销量同比+27.7%,荣威RX3上市:上汽乘用车11月销量5.4万辆,环比略有提高。11月15日,小型SUVRX3正式上市,官方指导价8.98-13.58万元,扣除红包优惠后,用户实际支付价区间为8.48-13.08万元,互联网版本10.18万元起步,预计月销有望达5000台以上。2018年上汽乘用车有望推出光之翼SUV、i6、MGZS等多款纯电新能源车型,销量和盈利逐步向上。

  大众suv新品周期,通用汽车稳健向上:上汽大众2018年预计有3款全新紧凑级和小型SUV上市,SUV的推出将会显著提振销量。而通用汽车雪佛兰品牌已经连续5个月实现双位数同比增长,凯迪拉克连续21个月实现双位数增长,别克品牌随动力总成更新和MPV布局,也有望实现增长,2018年两大合资品牌皆有亮点,提振公司业绩。_盈利预测与投资建议:行业压力较大时凸显上汽业绩稳健性,2018年自主品牌有望持续减亏,上汽大众迎新品周期,通用品牌布局MPV和豪华车,整体盈利弹性可期。维持2017-2019年EPS预测分别为3.04、3.37、3.70元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)新品销量不及预期;2)行业竞争格局恶化。

(责任编辑:DF302)

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