化工板块:提升业绩成长确定性

2017年12月03日 10:22
作者:秦洪
来源: 证券市场红周刊
编辑:东方财富网

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  近期A股市场出现上下波澜起伏的走势。其中,芯片替代等新兴产业股更是成为市场明星品种。不过,盘面也显示出化工板块开始渐露声色。本周化纤类的桐昆股份恒逸石化,橡胶助剂类的阳谷华泰等个股悄然勾勒出强劲的K线图形,看来,有实力机构开始关注化工股的未来投资机会。

  供给萎缩趋势有望持续

  业内人士倾向于认为这些化工股的业绩成长趋势得到市场参与者的认可。因为近年来,伴随着供给侧结构改革,大量的中小企业纷纷关停并转,使得化工产品的供给明显萎缩。由于化工行业的下游领域广泛,纺织、汽车、基建等领域均与化工行业有着密切的关联,所以需求广泛。因此,供给侧的改革,提振了化工产品的议价能力,相关上市公司的业绩随之迅速改善,甚至部分上市公司还在短期内上演了乌鸡变凤凰的故事。比如沧州大化前两年还戴着ST帽子,今年则成为绩优股。

  不过,部分市场参与者担心化工股的周期性特征,尤其是PVC、粘胶化纤等领域,其产品价格往往有着强周期的态势。只要产品价格上涨,相关企业立马扩张产能。由于这些产能的扩张周期只有一年甚至不足一年,所以,产品价格就如同过山车,大起大落,股价走势随之跌宕起伏。因此,化工股的长期走势是有波幅而无明显的涨幅。

  但是,如此的走势在未来可能会改变,至少会拉长波幅周期。主要是因为两个因素:一是目前环保政策力度大,且延续趋势清晰。也就是说,相关企业想扩张,拿到环保开工证书的可能性在减弱。所以,因产品价格大涨而引发的随意大规模扩产情况在减弱。二是因为目前技术的进步,化工生产线的自动化、高端化趋势较为明显。与此同时,目前的新生产线均需要配置闭环的环保设备,总装费用迅速提升。以往一条生产线可能只需要几百万,但现在可能需要几千万甚至更多。所以,投资规模门槛的提升,也使得大量的作坊主、中小企业难以迅速进入。因此,未来化工行业寡头垄断的格局愈发明显。

  另外,不少化工产品的生产线还有一个特征,就是高腐蚀性所带来的生产设备更换周期较短,有的生产线使用年限可能只有十年。而2005年是我国新一轮经济高成长周期的起点,也是大量化工设备陆续投产的高峰期。那么,经过十年多的运行周期,不少化工产品生产线进入更换周期,也会对相关产品供给端产生一定影响。因此,化工产品的价格周期波幅有望拉长,从而给相关上市公司的业绩带来更为乐观的预期。

  从下游需求特征中寻找高成长品种

  越来越多的业内人士倾向于认为化工股的周期性在削弱,至少周期的时间在拉长,从而有利于中长线资金的进入和持股,如此就提振了化工股反复活跃的预期。这其实也是近期桐昆股份等化纤股走出较为清晰的上升通道的原因,也意味着实力机构资金的深度介入。

  与此同时,当前A股市场进入到12月的交易周期,意味着当前不少上市公司的业绩已经尘埃落定,所以,A股市场进入到2017年的业绩预期浪行情中,化工股或将成为业绩浪的主角,进而驱动着股价的持续活跃。在近期的操作中,宜加大对化工股的研究力度以及投资力度。

  就目前来看,有以下三个思路供投资者参考:一是从新增的市场需求角度来看。比如目前的芯片、面板等均属于新兴产业领域,而面板产业领域刚刚形成产业突破,出现新的大量市场需求,这就给精细化工材料带来新的需求。而芯片领域在低端应用领域如家电、LED驱动已经形成产业突破,但在中高端的智能芯片等领域就没有突破,这对于以芯片为核心的半导体化工材料的需求来说,就是一个不断扩张需求空间的投资机会。这可能也是前期江丰电子上海新阳等个股反复强势的一个诱因。目前来看,经过调整之后,此类个股的投资价值又再度显现。

  二是关注传统领域中应用空间广阔或者是下游产成品的必需材料。前者如农药等领域,沙隆达、扬农化工等个股的表现仍可期待。后者如橡胶制剂是生产轮胎的必不可少的配料,中化国际、阳谷华泰等个股的业绩成长趋势也可期待。另外,对属于跨行业领域的原料药也可跟踪,包括仙琚制药新华制药等产品未来的业绩成长趋势可期待。

(责任编辑:DF328)

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