商贸零售2018年度投资策略:布局可选复苏 关注消费新渠道

2017年11月28日 09:42
作者:张坚
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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2017年前三季度可选消费复苏持续,时尚珠宝、化妆品为代表的品类表现最为突出。百货企业通过商品结构优化、供应链能力提升,毛利率持续提升;通过降租谈判、灵活用工等,期间费用率减少,利润增速远大于收入增速。

  2018年建议关注可选消费复苏及社交电商、无人零售等消费新渠道

  2017年前三季度可选消费复苏持续,时尚珠宝、化妆品为代表的品类表现最为突出。百货企业通过商品结构优化、供应链能力提升,毛利率持续提升;通过降租谈判、灵活用工等,期间费用率减少,利润增速远大于收入增速。在传统电商流量增长遭遇瓶颈的大背景下,社交电商为电商降低引流成本提供了良好的解决方案;技术的发展、对消费者数据的需求及资本助力,无人零售店迎来发展契机。2018年建议关注可选消费复苏带来的投资机会及社交电商、无人零售等消费新渠道。

  关注热点一:时尚珠宝

  2016Q4以来珠宝行业回暖,消费升级助力,钻石消费长期增长值得期待。一方面,我国新娘钻石拥有率仅48%,远低于美国的80%、日本的70%,收入水平的上升及消费观念的改变,钻石已成为婚庆必需品。另一方面,黄金珠宝消费正逐步回归饰品本质,个性化、时尚化、品质化消费成为趋势,以钻石、K金等为代表的个性化、时尚化的产品深受年轻消费者喜爱,长期增长值得期待。

  关注热点二:社交电商

  流量是电商赖以生存与发展的基础,社交电商的核心价值在于为电商降低引流成本提供了良好的解决方案。具体来看:微商依托于微信、微博等社交媒体的庞大流量;红人电商以自身粉丝为天然流量基础;小红书等内容电商以优质内容吸引流量;拼团电商则通过商品分享进行引流。强关系社交模式下熟人客户数量有限,弱社交关系所蕴含的媒体与公众属性能够扩展社交电商触及的广度,从长期看更具备增长性,目前已成为社交电商发展的主流方向。

  关注热点三:无人零售

  技术的发展、对消费者数据的需求及资本助力,无人零售店迎来发展契机。根据艾媒咨询预测,2020年我国无人零售市场交易额预计将达1.8万亿元,预计2022年,无人零售店用户规模可达2.45亿人。目前看,无人零售分为条形码、RFID、机器视觉识别三大识别技术,但目前识别精确度仍需提升,政策风险或阻碍店铺扩张。我们认为具备更强软硬件技术能力、商品供应链能力、点位资源的企业将在无人零售的发展浪潮中处于领先地位。

  投资策略及个股推荐

  2018年商贸零售建议关注三条主线。主线一:可选消费复苏持续,建议关注时尚珠宝/手表企业及低估值百货龙头,通灵珠宝(买入);飞亚达(增持);潮宏基(买入);合肥百货(增持)。主线二:超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力,通过管理创新压缩费用,强者恒强,叠加通胀预期,建议关注步步高(增持)。主线三:苏宁云商(增持)、宏图高科(增持)转型升级逐渐成效,盈利端持续改善,建议积极关注。

  风险提示:1)宏观经济不景气;2)CPI低于预期;3)加盟商开店速度低于预期;4)地产销售情况低于预期。

(责任编辑:DF302)

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