食品饮料板块短期调整 长期行业景气向上

2017年11月27日 13:31
作者:石山虎 刘宸倩
来源: 联讯证券
编辑:东方财富网

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重点推荐:贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、今世缘、安琪酵母、涪陵榨菜。

  一、市场回顾:上周食品饮料板块下跌 6.35%

  上周食品饮料板块下跌 6.35%,同期沪深 300 下跌 0.40%,板块跑输大盘5.95 个百分点,位列所有板块第 7 位。

  二、上周行业观点

  1、 上周行业数据:

  白酒:茅台、五粮液电商价格环比持平。截至 11 月 24 日,京东飞天茅台价格环比持平,为 1299 元;普五价格环比持平,为 969 元。草根调研反馈,茅台多地实际批价到达在 1500 元左右;普五批价 800 元左右,库存1 个月为良性;泸州老窖:国窖 1573 批价 740 以上顺价。乳制品:截至11 月 08 日,主产区生鲜乳平均价格为 3.50 元/公斤,环比上 0.29%。肉制品:生猪价格环比下降,截至 11 月 10 日,生猪价格为 13. 90 元/公斤,环比下降 0.71%。11 月 24 日猪粮比为 7.85.

  2、把握短期回调机会,推荐基本面向好公司。上周食品饮料板块回调明显,其中白酒板块跌幅最大,主要原因是有报道称“有经销商将茅台库存清仓”,叠加前期市场受到新华网发文影响。 我们认为年初至今白酒板块涨幅较大,向下调整处于正常现象。行业景气度向上,我们认为基本面和业绩向好的公司仍有较强的投资价值。短期受到调整压力或将持续,建议关注基本面稳健、估值具有吸引力的公司。

  3、投资逻辑及组合:

  水井坊:近期我们发布了水井坊的深度报告, 公司享有“中国白酒第一坊”的美誉,具有较强品牌力。水井坊聚焦核心大单品臻酿八号和井台装,拓展新型销售模式,聚焦“5+5”核心区域战略。此外,水井坊超高端白酒“菁翠”重新上市,有望提升公司的品牌力。

  安琪酵母: 11 月份新榨季糖蜜价格下行确立,北方甜菜糖蜜成本下降 12%,南方甘蔗糖蜜价格有望下降近 10%,海外俄罗斯糖蜜价格比预算低三分之二。受益于烘焙行业近 20%的增速,未来产能持续扩张,YE 和保健品业务发展良好,我们预计 18 年公司收入有 15%-20%增长,利润增速为35%-40%。

  重点推荐:贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份今世缘、安琪酵母、涪陵榨菜

  三、风险提示

  消费升级不及预期、食品安全问题

(责任编辑:DF302)

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