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轻工制造业:关注有安全边际的细分龙头

2017年11月27日 13:26
作者:陈羽锋
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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摘要
部分龙头白马股估值已经接近合理范围,但是家居板块龙头公司并没有泡沫,部分细分龙头仍然被低估,下个阶段,市场对于二线龙头的关注度将会提升,有望启动一波估值修复行情。

  家居:关注低估值的细分龙头

  受板块整体表现影响,上周家居龙头公司出现不同程度下跌:索菲亚-3.66%,大亚圣象-6.96%,顾家家居-4.71%,喜临门-4.75%。全市场来看,我们认为部分龙头白马股估值已经接近合理范围,但是家居板块龙头公司并没有泡沫,部分细分龙头仍然被低估,下个阶段,市场对于二线龙头的关注度将会提升,有望启动一波估值修复行情。

  造纸&包装:纸价开始企稳,纸包装有望迎来成本拐点

  据卓创资讯数据,1)纸浆:进口针叶浆周(11月17日-23日,下同)均价7585元/吨,环比下降0.18%;进口阔叶浆周均价6195元/吨,环比下降0.83%;进口本色浆周均价7378元/吨,周环比下降0.32%;进口化机浆周均价5700元/吨,周环比下降0.42%。2)文化纸:本周铜版纸均价为7575元/吨,环比上涨0.87%;双胶纸周均价7433元/吨,环比持平。3)包装纸:250-400克白卡纸周均价6920元/吨,环比下降0.18%;牛皮纸报价持平。包装纸价格逐步企稳,部分品种开始回落,我们认为成本端将迎来向下拐点。长期来看,依然看好龙头企业的规模扩张、客户拓展。

  投资建议

  家居板块,看好有安全边际的细分龙头,重点推荐大亚圣象、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸板块,重点推荐太阳纸业(文化纸龙头,成长性持续)、晨鸣纸业(低估值造纸龙头)。包装板块短期可能迎来成本拐点,长期依然看好龙头,个股方面重点推荐裕同科技(电子包装龙头,向烟酒包装等拓展).

  行情回顾

  上周(2017年11月20日-2017年11月24日)轻工制造指数下跌2.59%,同期沪深300指数下跌0.40%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第24位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-2.41%、-3.24%、-2.36%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:冠福股份(15.37%↑)、帝龙文化(13.33%↑)、熊猫金控(6.64%↑)、金一文化(4.96%↑)、王子新材(3.59%↑);跌幅居前的个股分别为浙江众成(16.12%↓)、华源包装(12.44%↓)、威华股份(10.97%↓)、德尔未来(9.45%↓)、康耐特(9.39%↓).

  一周要闻

  【造纸】进口废纸新规有望2018年3月1日正式生效。

  风险提示:环保执行不及预期;地产销售回落超预期。

  

(责任编辑:DF302)

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