首页 > 股票频道 > 正文

华泰证券:开元股份买入评级

2017年10月16日 08:21
作者:梅昕
来源: 华泰证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

K图 300338_2

  恒企现金收购天琥教育 56%股权,估值相对合理

  上市公司全资子公司恒企教育拟作价 1.176 亿元现金收购天琥教育 56%的股权。天琥教育 17-19 年承诺业绩分别为 1200 万/1800 万/2800 万元,收购对价对应 17 年 PE 为 17.5 倍,估值合理。根据协议,若天琥教育实现业绩承诺,或三年累计扣非净利润不低于 5800 万元,恒企教育则承诺 2020年 5 月 31 日前启动收购其剩 44%股权,交易价格另行商定。本次交易对手方道基晨灞(天琥教育股东之一,股权比例 6%)持有开元股份 0.3%股份,道基晨灞有限合伙人广州恒钰(持有份额 4.76%)由开元股份副董事长江勇先生持有 72.6%合伙份额,因此本次交易被认定为关联交易。

  天琥教育深耕设计培训 15 年,将与恒企形成战略协同

  天琥教育起源于 2002 年,是一所集设计培训、教育教学、设计应用推广、设计课程研发于一体的全国连锁教育机构, 公司采用独特的三围五段教学方法培训人才,计划未来三年每年培养 5 万名设计人才, 全国校区规模达到 200 所。天琥教育与恒企教育渊源深厚, 2013 年两家机构结成战略合作伙伴, 恒企教育成为天琥会计技能定点培训机构。本次收购完成将对恒企教育“财经、 IT、设计”三大课程业务布局形成有效补充。

  标的资产处于盈利爬坡期,经营业绩迅速提升

  2016 年 3-12 月天琥教育实现营收 2225.51 万元,营业利润-484.84 万元,净利润-366.76 万元,经营活动现金流净额 155.1 万元。 2017 年 1-8 月,天琥教育业绩规模迅速提升,实现营收 6187.91 万元,营业利润 730.23万元,净利润 546.56 万元;经营活动现金流净额 529.29 万元。当前公司拥有教师团队 240 多人,在全国 20 多个大中城市拥有 32 个连锁校区,具有良好的行业口碑积淀。

  上市公司三季度业绩稳步提升,内生增长动力强劲

  开元股份 17 年前三季度开元股份预计实现净利润 1.09-1.11 亿元,同比增长 1475%-1505% ; 17Q3 实现盈利 5352-5559 万元 , 同比增长2784%-2896%,符合我们预期。截至 6 月底恒企直营超过 260 家,预计年底接近 300 家。根据公司规划, 17-19 年每年新增直营会计校区 50 家。受政策影响低价会计资格证课程取消,恒企及时推出高端课程,客单价大幅提升。未来公司将充分发挥恒企教育、中大英才线上线下协同作用,构建多层级终端出入口,布局全国“百城千校”,保持强劲内生增长动力。

  A 股职教成长白马,维持公司“买入”评级

  当前职教市场空间广阔,各子领域集中度低,随着行业竞争加剧优胜劣汰,公司作为细分龙头将借助资本参与持续扩大先发优势,巩固行业地位。维持公司盈利预测, 2017-2019 年归母净利为 1.86/2.68/3.08 亿元, EPS0.55/0.79/0.91 元,对应 PE 为 46.54/32.35/28.11 倍。 维持目标价区间为27.4-28.4 元, 给予“买入”评级。

  风险提示:政策变化风险; 项目推进不达预期风险; 市场竞争加剧。

(责任编辑:DF302)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
21118人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099