非金属类建材行业:玻璃和水泥迎涨价周期

2017年09月11日 10:18
作者:闫广 黄俊伟
来源: 国金证券
编辑:东方财富网

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进入9月后,市场进入了“金九银十”的传统销售旺季,生产企业普遍对后期走势依旧抱着良好的预期。在生产原材料价格不断上涨的背景下,为了增加自身的利润,选择继续上调价格。目前南方地区整体产销情况偏好于北方地区,北方沙河等地区由于前期贸易商备货充足及环保等因素的影响,下游需求增量有限,近期整体出库情况表现一般。

  投资建议

  本周主要推荐国改主题、迎来涨价周期板块及地产后周期的消费建材板块:

  1、本周中国建材中材股份订立合并协议,以每1股中材股份股份可以换取0.85股中国建材股份,“两材”合并一年多之后,终于拉开了改革的序幕,目前,中建材旗下水泥、玻纤、风电叶片、石膏板等资源丰富,共15家上市公司,未来整合空间巨大,重点推荐:中国巨石中材科技,基本面兼具国改主题。其次,预计雄安新区发展规划9月份报送中央审查,催化剂持续不断释放,叠加河北省装配式建筑的推行,后续实质性需求或逐步显现,重点推荐北新建材,受益于环保及装配式建筑推行,龙头地位稳固。

  2、随着下半年“金九银十”旺季的到来,水泥需求逐步回暖,目前江浙沪地区已经全面完成第一轮涨价,幅度为30-50元/吨,叠加10月即将召开的“十九大”及北方从11月15号开始的最严冬季错峰生产计划,我们认为,在环保督查趋严的情况,水泥供给收缩力度会继续加大,行业供需格局也将持续改善,预计下半年水泥价格将更上一层楼,区域龙头盈利能力持续向好。重点推荐:海螺水泥华新水泥祁连山;目前玻璃行业供需格局稳中向好,预计今年平板玻璃需求仍维持5-6%的增速,供给端受到环保及复产成本压力,冷修线集中复产概率比较小,前八个月供给净增加1.2%左右,随着09-10年集中建设的生产线进入冷修周期(占比约15.4%),叠加环保逐步趋严,未来新增产能冲击影响不大,同时原材料纯碱价格上涨会促使玻璃价格向终端传导,下半年玻璃价格仍有上涨空间。重点推荐:旗滨集团,未来公司积极调整产品结构,提高非建筑玻璃的比例(计划明年高端玻璃比例达到50%)来应对地产周期下行带来的影响,同时深加工玻璃稳步推进,成长空间十足;受上游原材料涨价的影响,本周中国巨石部分无碱纱品种上涨450元/吨,后续依旧有涨价空间,公司产能规模优势明显,价格上涨业绩弹性巨大,继续重点推荐:中国巨石。

  3、上半年,地产投资及销售数据不断超预期,去库存效果明显,我们认为,低库存周期下,下半年地产投资或不悲观,随着上半年地产销售景气度传导到地产后周期板块,消费建材板块需求支撑明显,从消费建材主要标的中报数据来看,上半年产销数据良好,预计全年业绩仍将维持高速增长,中长期来看,消费建材龙头市占率提升空间巨大,未来成长性十足。重点推荐:东方雨虹伟星新材兔宝宝

  行业点评

  需求逐步复苏,水泥迎来全面涨价周期:本周全国水泥市场价格环比震荡上行,均价为325.21元/吨,涨幅为0.3%,其中32.5标号水泥均价为312.59元/吨,42.5标号水泥均价为337.83元/吨。价格上涨区域主集中在江苏、上海、云南和贵州,幅度10-30元/吨;无下跌区域。9月上旬,国内水泥价格继续保持上扬态势,但下游需求环比提升有限,除苏沪皖赣等地企业发货接近正常水平以外,其他地区因环保督察和台风降雨等不利因素影响,企业发货相对仍然偏弱,普遍在6-8成。下周浙江、山东、四川和湖南等地环保督察陆续结束,下游需求将会有所恢复,预计水泥价格也将会继续推涨。

  玻璃价格继续上涨,预计后市稳中有升:本周玻璃现货市场走势维持着稳中上涨的趋势。进入9月后,市场进入了“金九银十”的传统销售旺季,生产企业普遍对后期走势依旧抱着良好的预期。在生产原材料价格不断上涨的背景下,为了增加自身的利润,选择继续上调价格。目前南方地区整体产销情况偏好于北方地区,北方沙河等地区由于前期贸易商备货充足及环保等因素的影响,下游需求增量有限,近期整体出库情况表现一般。

  无碱纱市场部分价格上涨,电子纱下游拉动价格提涨。无碱纱市场: 本周无碱粗纱市场价格有所上涨,龙头企业中国巨石无碱缠绕直接纱价格上涨400元/吨,现主流成交价格4600元/吨出厂。近期上游原材料受环保承压影响较大,原料紧缺,价格持续上涨,龙头企业率先上涨,其余企业无碱缠绕纱价格暂时稳定,现阶段,终端需求仍无较大起色。预计短期内无碱池窑纱价格或有跟涨;电子纱市场:本周池窑电子纱市场行情上涨。步入传统旺季,近期下游电子布出货尚可,价格有所提涨,带动上游电子纱市场价格上涨500元/吨左右。目前G75主流成交价仍维持在14000元/吨左右。短期内来看,电子纱市场需求热度回温,纱价格或将涨后持稳。

  风险提示

  宏观经济持续下行,水泥错峰生产不及预期,房地产投资下滑

(原标题:非金属类建材行业研究周报--“两材”改革更进一步,玻纤、玻璃和水泥迎涨价周期)

(责任编辑:DF064)

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