三板市场动态研究与跟踪

2017年09月08日 16:15
作者:肖玉航
来源: 和信投顾
编辑:东方财富网

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  和信通过三板市场研究发现,2017年9月7日,作为其市场代表性较强的做市指数(899002)其维持在1017点震荡。而从阶段指标来看,收盘指数离做市指数历史基点较为接近。从市场历史运行轨迹来看,2015年1月9日,做市指数起基点为1000点,当年4月最高冲至2673.17点,而经过两年多的运行,目前已跌至起基点附近,这个资本轮回,不仅使得参与其中投资者亏损明显,同时,也充分显示了非上市公司股份股转市场特点的市场风险。

  近期市场总体依然较疲软,但9月以来,量能较8月下旬的日交易5-6亿的情况略有增加,市场动态跟踪研究方面,我们主要从区域家数、市场交易、新增挂版家数及中报情况进行一个基本研究与跟踪。

  【挂牌公司区域排名情况】从目前挂牌企业所属地区划分来看,至2017年9月8日,广东、北京、江苏、浙江、上海五个省份(直辖市)的挂牌企业数量最多。其中,广东地区挂牌企业数量达到了1,873家,名列前茅,第二名北京1616家。紧随其后的江苏、浙江和上海,可以归为“长三角”地区,三者合计挂牌家数也较具有规模。河南三板挂牌企业为375家,名列全国第九位。

图1:目前三板市场挂牌企业家数区域排名情况

  【今年以来市场维持疲弱格局】和信历史研究跟踪今年市场交易轨迹发现,2017年 2月3日,其市场交易萎缩至全日2.9亿元的规模,交易量大幅度下降,这或与春节后首日因素相关,充分显示市场流动性非常紧张或投资热情的降低;2月中下旬,市场交投再次增加,恢复到10亿的日交易量上方,显示市场略有好转。3月份,则体现为明显的交易量提升的情况,这表明市场受政策预期及交易周期影响,出现相对好转迹象。4月以来,市场总体交易相对平稳,总体日交易量变化有限,总体维持在8.4-13亿之间,6月9日后维持在10亿元下方,但接近10亿元。日成交家数目前维持在1000家左右;6月23日,市场总体日成交不足10亿元;7月6日,市场萎缩至6.6亿元的日交易额,对比目前11300家左右的挂牌总数,约九成多的挂牌公司有交易特征较为明显,显示市场流动性依然较为紧张。7月18日,市场萎缩至4.6亿日成交规模;7月21日,三板市场日成交量继续徘徊在6.4亿左右,显示市场成交量能有低迷的一个程度。

  跟踪8月份情况来看,8月2日,11298家规模的三板市场仅有838只股票发生交易,成交金额6.16亿元,做市转让成交3.13亿元,协议转让成交3.02亿元,成交数量12709.28万股。8月11、14、15日连续三个交易日交易额处于6亿元之下,而8月7日则萎缩至4.7亿的成交量能。如果从8月份上中旬总体情况来看,也出现了两日交易9亿元的情况,分别为8月4、10日,但维持情况相对较差。

图2:近期市场有交易的家数日变化情况

  从9月以来情况来看,市场日成交总金额维持在6-10亿之间,在上月8月31日出现10.65亿元的日成交后,近几日出现萎缩,目前维持在日成交7亿左右。从近期有交易家数情况变化来看,近20个交易日变化显示维持在800-950家之间,这与市场11500多家的总体规模来看,显示偏小。

图3:三板做市指数(899002)月K线运行轨迹情况

  【新增挂牌家数波动中趋稳】和信跟踪研究发现,在经历了7月份总体新增挂牌数停滞后,8月份以来,相对7月份情况,新增挂牌数略有增加。8月中旬以来,三板新增挂牌数出现明显增加,特别是8月11日,当日新增36家;8月15日,出现新增30家的日新增情况,但8月31日出现28家摘牌公司退市,使得跟踪图表出现一个急跌,但9月初之后,又回归正常。

图4:新增挂牌数波动后回稳(单位:家)

  【中报业绩显示总体增长】以2017年8月31日为基准,新三板共计11444家挂牌公司完成了2017年半年度报告的披露工作,占须披露公司总数的99.31%。股转系统发布公告称,未按时披露的79家公司将自9月1日起暂停股票转让。

  根据东方财富Choice数据统计,11444家挂牌公司上半年累计实现营业收入9830亿元,平均营收0.86亿元;实现归属于母公司股东的净利润555亿元,平均净利润0.05亿元。

图5:中报数据显示各省份挂牌公司综合实力情况

  从营收分布数据来看,中报显示的11444家挂牌公司中,营业收入不足1亿元的共计9401家,占挂牌总家数的八成以上。上半年,营业收入过百亿的仅3家,分别为钢银电商、金田铜业、福化工贸,其中钢银电商营收超过300亿元。从净利润分布来看,2017年上半年净利润过亿的挂牌公司共计55家,其中齐鲁银行超过10亿元。目前,大多数挂牌公司净利润集中在100万以上5000万以下这一区间。此外,上半年亏损的挂牌公司累计3280家,占全部挂牌公司总家数的28.66%。

  从归属于母公司股东的净利润来看,排名前二十的公司中,金融行业几乎占据了半壁江山!其中,齐鲁银行以10.28亿元居首;九鼎集团次之,达5.73亿元;其后为天图投资及永安期货,净利润分布为4.81亿元、4.73亿元。除此之外,金川科技及中投保2017年上半年净利润同样超过4亿元人民币。

  亏损企业方面,2017年上半年亏损的3280家挂牌公司中,恒大淘宝以亏损6.62亿元,位列首位;神州优车退居次位,上半年亏损4.60亿元。除此之外,基美影业、万峰电力、海鑫科金、君实生物、恒神股份五家挂牌公司上半年均亏损过亿。

图6:2017年9月7日新三板市场总体概况

  和信研究认为,三板市场做市指数目前处于起基点附近。这一方面说明特定市场的风险特征,另一方面也可能面临一定的市场机会。目前三板挂牌公司高达11569家的规模,每日仅有800多家左右的挂牌公司有交易,显示市场总体成交清淡的格局。目前基本面上关于三板市场建设改革呼声出现,但改革是一个综合影响的层面,因此,即要看到市场的交易风险,同时也要对市场机会进行寻找。对于三板市场投资须密切关注政策面的变化及量能指标的异动,其是三板市场投资的重要参考因素。

(责任编辑:DF064)

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