下半年股市运行的三条边界

2017年08月05日 07:43
作者:桂浩明
来源: 金融投资报
编辑:东方财富网

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  自6月份以来,股市逐渐回暖,到了7月份更是出现了震荡上行的格局,股指逼近3300点。因此,在进入8月份的时候,舆论普遍对后市表示乐观,看好大盘将继续上涨,并且挑战3500点者,已经不在少数。

  在笔者看来,研判下半年的走势,需要着重考虑相应的市场环境。在现阶段,这一因素对股指的走势有着非常重大的影响。而就目前来说,也许最应该关注的是以下这三点,因为正是它们构成了这一阶段股市运行的基本边界条件。

  首先是“治理金融乱象”,其实今年以来,这个问题已经被多次提起,并且是和防范进入风险、确保不发生系统性金融风险联系在一起。这几年来,中国的金融业发展很快,各种金融创新层出不穷。可以说,海外成熟市场上有的金融产品,在境内市场上基本都有了,其中有些的规模还更大、架构也更复杂。但与此同时,应该说监管并没有跟上,风险敞口不小。去年下半年起,商业银行开始清理“委外”、保险公司开始规范“万能险”,证券公司开始整顿“通道”,这些都是针对已经存在的问题所进行的某种补救措施。如今,监管部门更是把市场上暴露出来的种种违规行为称之为“金融乱象”,表达了坚决打击的决心。无疑,这种状况在今年年内,甚至以后更长的一段时期,都将会延续。那种认为股市监管可能会有所放松的观点,显然是站不住脚的。近期的强势股方大碳素被临时停牌的事实,也说明了这一点。因此,下半年股市会在严格监管的背景下运行,对于游资等一些热衷并习惯于短线投机的资金来说,对此是不应该抱有侥幸心理的。

  其次是“扩大直接融资”,也就是继续以较快的速度发行新股。今年,新股发行速度是历史上最快的,因此也引起了不少争议,甚至被上纲上线地讨论。但是人们发现,不管舆情如何,监管部门还是坚持每周发行一批新股、筹资几十亿元。应该说这样做是必然的,因为今年金融工作的一个重点就是去杠杆,发展直接融资,资本市场对此责无旁贷。而且,经过多年的实践,监管部门也发现,以暂停新股发行的方式来应对市场低迷的状况,最多只能起到短暂的效果,并不能真正解决问题。很清楚,今年就是一个IPO大年,那种认为新股发行要为稳定市场让路的想法,不但有失偏颇,而且根本不符合当前的现实。换个角度来说,以目前的市场规模而言,多发几个新股也许对投资者的心理有一定的影响,对市场的实际冲击应该说是不大的。

  第三个边界,那就是“维稳”。股市前年暴涨暴跌,去年则是大幅度回落。今年迄今的表现则比较平淡,处于窄幅波动状态,显现出收敛、休养的格局,这是符合行情运行规律的。而进一步说,基于对大局的考虑,今年也需要加大力度维护市场的稳定,所以各界都不愿意看到股市大跌,如果万一出现这种情况,应该会采取相应的措施。但反过来,暴涨似乎也不是监管部门所希望看到的,因为这会滋生泡沫,带来很大的风险。因此,维稳也就成为下半年市场运行的基本要求,这一边界条件的存在,决定了这期间股指的运行空间将是比较有限的,会出现持续的震荡整理格局。

  治理金融乱象是为了保持市场的规范运行,发展直接融资是为了发挥股市的功能,维护市场稳定则是为了保护投资者利益。这三者的有机结合,就构成了下半年股市运行的大致轮廓。由此看来,在接下去的这段时间,股市稳中有涨,涨幅有限将是大概率事件。投资者会寻找到一定的操作机会,但难有暴利。

(原标题:下半年股市运行的三条边界)

(责任编辑:DF314)

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