A股相关公司总体估值偏高

2017年08月02日 15:42
作者:肖玉航
来源: 和信投顾
编辑:东方财富网

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  从目前深沪A股市场来看,属于典型(自动化装备)机器人行业公司为11家。如果从11家公司的总体估值来看,其处于明显的估值较高的现实背景。考虑到此行业未来的发展与空间,对于部分公司并不能完全依据静态估值衡量,因为其成长性将带来公司化业绩差异,但就目前而言,股价对比显示的估值相对较高,同时行业内品种或在未来增加,体现竞争加大的格局。

  图1:A股机器人行业公司历史估值与对照

  注:信息来源于WIND 和信研究

  【行业概念】机器人行业是指生产销售自动化装备(机器人)产品的行业。自动化装备是指自动化系统中大型成套设备,又称自动化装置。基内涵为机器或装置在无人干预的情况下按规定的程序或指令自动进行操作或控制的过程。机器人是工业、空业、国防和科学技术现化化的重要条件显著标志。

  【行业发展趋势】和信研究认为,意识化机器人已是机器人的高级形态,不过意识又可划分为简单意识和复杂意识之类。目前A股相关上市公司主要从事工业机器人领域,这里的发展以上市公司机器人(300024)为代表,同时,科大智能(300222)的经营业绩也呈现增长态势。科大智能公司主营业务为配电自动化和用电自动化系统的研发、生产和销售以及配用电自动化工程与技术服务;工业生产智能化综合解决方案的设计、产品研制、系统实施与技术服务。就行业发展趋势而言,由于工业机器人领域的相对复杂与投资较大,而社会生活方面的变化,也将体现出来,我们仅以未来意识化智能机器人为代表,预计此领域未来发展趋势如下图:

  图2:未来意识化智能机器人可能的发展趋势

  注:和信研究依据产业研究趋势整理

  【行业最新政策及我国发展情况】作为高新技术领域,机器人行业发展政策在我国近年非常之多且科技支持力度较大。据《证券时报》信息显示:8月1日从科技部获悉,按照国家重点研发计划统一部署,“智能机器人”重点专项近日正式启动,科技部公开发布了2017年度项目申报指南。由此来看,显示科技政策支持较为明显。 2017年度,“智能机器人”重点专项按照基础前沿技术类、共性技术类、关键技术与装备类、示范应用类四个层次,发布42条指南。其中基础前沿技术类指南5条,主要涉及机器人新型机构设计、智能发育理论与技术,以及互助协作型、人体行为增强型等新一代机器人验证平台研究等。共性技术类指南8条,主要包括核心零部件、机器人专用传感器、机器人软件、测试/安全与可靠性等关键共性技术研发。关键技术与装备类指南17条,主要包括工业机器人、服务机器人、特殊环境服役机器人和医疗/康复机器人的关键技术与系统集成平台研发。示范应用类指南12条,面向工业机器人、医疗/康复机器人等领域的示范应用等。

  据太平洋证券信息显示: 2016年我国工业机器人产量为72426台(套),同比增长34.3%;2017年上半年,国产机器人的产量仍然处于快速上涨通道,产量达到 59097台(套),同比增长52.3%,远超上一年30%左右的涨幅。

  国际机器人联合会数据显示,去年全球工业机器人销量为29万台,增速14%,预计今年增速为13%左右。中国、日本、韩国、美国、德国占据了全球工业机器人74%的份额,中国已连续五年成为全球第一大市场。

  【A股相关公司估值偏高,未来成长性差异体现】如果依据2016年经营业绩对应静态Pe、PB估值来看,目前机器人行业公司估值相对较高,但如果从未来产业成长性发展来看,则会体现明显的优胜劣汰机制,即技术优势明显、品牌效应突出并能突破关键技术的公司则可能提升业绩,降低估值。

  表1:A股机器人行业相关上市公司市值排名及估值情况

排名代码证券简称总市值(万元)流通市值(万元)市盈率PE市净率PB(MRQ)倍
TTM倍
1300024.SZ机器人31298406717.0231298406717.0275.495.58
2300222.SZ科大智能18764175389.2018764175389.2064.685.06
3002747.SZ埃斯顿9365772685.959365772685.95121.856.39
4300278.SZ华昌达9042270205.089042270205.0876.465.65
5002698.SZ博实股份7498700000.007498700000.0065.854.08
6300607.SZ拓斯达7226491675.207226491675.2075.0310.96
7300097.SZ智云股份6960421729.806960421729.8077.505.20
8002380.SZ科远股份4984626549.734984626549.7352.962.50
9300461.SZ田中精机4532439150.004532439150.00286.5414.70
10603960.SH克来机电2988000000.002988000000.0068.997.24
11300619.SZ金银河2915507200.002915507200.0053.467.70

  注:信息来源于WIND 和信研究(数据依据7月31日收盘)

  综上所述,A股相关机器人行业券公司由于估值目前总体为偏高,是造成不少品种表现不佳的重要因素,但部分公司通过提升业绩与引入战略投资,也出现了一定的市场表现。机器人行业作为未来自动化技术的重要标志,与工业、社会、生活等密切相关,在政策支持及中国较大市场需要的背景下,仍然将不断发展,但在发展中将体现优胜劣态、竞争加剧的可能。投资中可密切关注龙头性公司的时机性机会或在未来选择业绩持续增长且回报较好的公司,而估值变化是是行业配置的一个重要参考指标,预计未来此行业随着同质公司上市体增加,竞争将体现明显的分化。

(责任编辑:DF064)

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