高善文:货币政策趋紧 更多监管政策将配合跟进

2017年02月09日 11:10
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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【高善文:货币政策趋紧 更多监管政策将配合跟进】安信证券首席经济学家高善文认为,2013年“钱荒”以后的首次公开市场操作利率上调,引起了投资者的普遍关注。自去年11月以来,在一系列内外因素的影响下,银行间资金拆借利率、同业存单利率、长端债券利率均已经出现了较大幅度的攀升,并一直维持在很高的水平上。从这一意义上讲,此次MLF利率和逆回购利率的上调属于随行就市,对资金面的真实冲击有限。

  安信证券首席经济学家高善文认为,2013年“钱荒”以后的首次公开市场操作利率上调,引起了投资者的普遍关注。自去年11月以来,在一系列内外因素的影响下,银行间资金拆借利率、同业存单利率、长端债券利率均已经出现了较大幅度的攀升,并一直维持在很高的水平上。从这一意义上讲,此次MLF利率和逆回购利率的上调属于随行就市,对资金面的真实冲击有限。

  但需要注意到的是,过去几年在央行的持续培育下,MLF利率和逆回购利率逐步具备了政策利率的功能,存在较强的信号意义,其调整对广谱利率和市场情绪带来影响。公开市场利率上调,货币政策趋紧,其政策意图是比较清楚的,目的应在于纠正2015年以来货币政策在操作上过于宽松的局面,促进防泡沫、去杠杆等重要目标。大家关心的是,逆回购、MLF等政策利率的目标水平是多少?这无疑仍不明确,一个猜测是,政策当局也许会以2015年初的水平为参照,引导回购利率水平逐步上升,直到宏观经济金融形势出现重大变化。目前的长端利率水平已经与2015年初相当,收益率曲线陡峭化。

  可以预见的是,在货币政策趋紧的同时,应当还会看到更多监管政策的配合和跟进。去年12月的债灾,充分暴露了影子体系存在的诸如期限和流动性错配、高杠杆、资本缓冲不足以及监管缺乏等问题,严控同业和委外业务的进一步扩张、降低影子体系杠杆和风险,已成为各方共识和监管的当务之急。

(责任编辑:DF064)

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