首页 > 股票频道 > 正文

节日因素放大出口下滑幅度

2016年03月09日 08:28
作者:李治平
来源: 国金证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【节日因素放大出口下滑幅度】2月出口加速下滑、跌幅接近09年金融危机恢复期的最差历史水平,但季调后数据下滑程度较小(-5.6%),较1月(-9%)跌幅收窄,反映春节因素干扰可以解释大部分跌幅;同时15年2月出口增速高达48%,基数效应也是出口数据大幅恶化的原因。

  数据:美元计价,2月出口-25.4%(1月-11.2%),进口-13.8%(1月-18.8%),顺差326亿美元(1月632亿美元).

  2月出口加速下滑、跌幅接近09年金融危机恢复期的最差历史水平,但季调后数据下滑程度较小(-5.6%),较1月(-9%)跌幅收窄,反映春节因素干扰可以解释大部分跌幅;同时15年2月出口增速高达48%,基数效应也是出口数据大幅恶化的原因。

  三月出口将大幅反弹反映特殊因素的消除。但从季度角度看,下滑趋势仍存。15年Q1起,出口逐季下滑趋势明确(季度增速:-0.7/-2/-4/-4),至于一季度,我们1月外贸点评指出,剔除掉技术性因素,(当前)实际出口增速约-7%— -6%左右。

  进口低位弱回升(季调后回升3.6-11.3%),动能主要来自大宗商品涨价预期下进口量回升,其中尤以原油、铜材表现突出;值得注意的是在进口持续下滑背景下,对港进口在过去的9个月中有8个月实现正增长,且最近3个月大幅飙升(2月89%、1月72%、12月64%),我们认为这反映了人民币贬值预期下,资金持续外流的压力以及虚假贸易跨境套利;此外,加工贸易自15年以来呈加速下滑之势,恶化情况甚于一般贸易。

  未来,由于春节错位,3月外贸数据有望大反弹,但除了暂时的数据表现外,反弹背后并没有真实经济意义;中期看,外贸下行压力不减。(1)发达经济体近期景气指数下滑,全球贸易萎缩趋势短期内难以逆转(国内PMI新出口订单连续17个月处于收缩区间);同时,欧日均有望加码宽松,汇率、成本因素削弱中国出口竞争力,出口仍面临较大下行压力。(2)3月份节假日影响消退、工作日同比多1天、基数较低,因此预期在技术性因素提振下,3月出口有望在连续2个月深跌的基础上大幅反弹,但真实出口水平仍面临趋势性下行压力。

  具体看,出口方面:

  1、分国别看,对主要贸易伙伴出口均大幅下滑至-20%以下,在15年还能保持正增长的美国、东盟也分别下滑至-23%、-33%,对香港、欧盟、日本也在-20%及之下;值得注意的是,对东盟出口自1510月以来,持续负增长且有加速恶化之势,背后既有经济原因,又有政治原因。

  2、分贸易方式看,一般贸易大幅恶化(同比-28.5%,1月-7.5%),加工贸易延续低迷(-23%,1月-19%),整体均表现不佳。

  3、分商品类别看,高新技术、机电产品出口加速下滑,接近09年金融危机时最差水平(高新技术-17%,机电-23%);劳动密集型产品因基数、季节性因素下滑至-30%(1月-6%);钢材出口量季节性下滑,仍保持在较高水平(811万吨,同比4%),但因价格低廉,出口额仍深度负增长(-33%);近期国内钢价涨势迅猛,内销比外贸利润丰厚,结合微观调研,预计3月钢材出口量季节性回升力度弱于往年.

  进口方面:

  1、大宗商品涨价预期推升进口量回升。年初以来,大宗商品价格反弹,涨价预期带动进口量回升,尤其原油、铜材表现突出。原油、铜材进口量分别大增24%、49%,价格拖累弱改善,进口额回升明显(原油-24%、前值-42%;铜材16%、前值-21%);铁矿石价格表现略弱,进口量回升至8.3%(1月4.5%),进口金额维持深度负增长-34%(1月-33%).

  2、粮食、中游工业品进口低迷。为排除春节因素造成的大幅波动,我们1-2月合计来看:金属加工机床、汽车及底盘进口持续低迷,累计进口分别为-13%、-25%;粮食进口量价齐跌(谷物进口量-37%,进口额-37%;大豆进口量-9%,进口额-26%).

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500