首页 > 股票频道 > 正文

数据尽显规范

2015年11月13日 08:47
作者:李治平
来源: 国金证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  统计局公布,累计投资10.2%(9月10.3%),消费11%(9月10.9%),10月工业增加值5.6%(9月5.7%).

  基本结论

  一、投资仍在下滑

  1-10月份,全国固定资产投资延续下滑趋势,增速回落0.1个百分点至10.2%;单月投资提高2.5至9.3%,其中基建投资继续高位下滑(12.9%,水利环保类下滑明显),制造业投资低位波动(8.4%,仅政策扶持汽车行业增速提高),地产投资连续3个月负增长(-2.4%).

  未来看,投资仍面临下行压力。新开工计划投资、资金来源单月出现一定回升,但累计增速仍明显低于投资增速,且目前政策偏向供给侧改革。目前地产销售下滑趋势比较明确,新开工、土地成交等领先指标均大幅负增长,预示地产投资负增长延续;基建投资短期受制于预算约束,出现连续下滑;制造业投资结构调整,总体仍有下行趋势。

  二、工业继续滑落,未来波动式下滑

  10月工业增加值增速(5.6%)滑落幅度不大,依靠近期政策扶托。结构上看,政策扶持链条(汽车、专用设备等)及高新技术产业略有表现,其余如采掘、水电气、周期类原材料、以及食品与化工链条均以下行为主。11月初以来,周期弱平衡渐失,同时终端需求仍然疲弱,而10月工业数据存在工作日平滑的可能。因此短期技术性波动后,仍然存在下滑趋势。

  三、政策扶持消费平稳

  10月名义消费增长较9月提高0.1至11%,连续第3个月回升,实际增速提高0.2至11%;增速回升主要来自政策受益的汽车消费,油价拖累效应减弱带动相关消费跌幅收窄而以往表现较好的地产相关消费受地产销售下滑拖累,出现较明显下滑。

  未来看,消费平稳增长中蕴含压力。通缩压力,地产周期下行,收入增长放缓等均为未来面对难题。

  正文如下:

  一、投资仍在下滑

  1-10月份,全国固定资产投资延续下滑趋势,增速回落0.1个百分点至10.2%;单月投资提高2.5至9.3%,其中基建投资继续高位下滑(12.9%,水利环保类下滑明显),制造业投资低位波动(8.4%,仅政策扶持汽车行业增速提高),地产投资连续3个月负增长(-2.4%).

  未来看,投资仍面临下行压力。新开工计划投资、资金来源单月出现一定回升,但累计增速仍明显低于投资增速,且目前政策偏向供给侧改革。目前地产销售下滑趋势比较明确,新开工、土地成交等领先指标均大幅负增长,预示地产投资负增长延续;基建投资短期受制于预算约束,出现连续下滑;制造业投资结构调整,总体仍有下行趋势。

  1、新开工计划投资额累计增速保持低位,单月波动向上,与稳增长政策近期落实情况加速有关,强度与持续性有待观察.1-10月新开工计划投资额累计增速提高1.3至4.1%,单月提高11至14.7%。同时,1-10月施工项目计划投资额累计增速提高0.8至5.3%,单月大幅提高33个点至27%。

  2、资金来源单月大幅波动提高至11.3%,累计增速(7.3%)持续低于投资增速,未来回升能否持续还需观察;其中预算内资金、自筹资金增速提高较为明显,贷款增速下滑至负增长。具体看,预算内资金增速提高8个点至25%,自筹资金提高4.6个点至11.3%,贷款下滑7.5个点至-5.1%。

  3、基建投资连续4个月自高位下滑(单月-1.1至12.9%,累计-0.7至17.4%),其中占比最大的水利环保类投资自高位下滑明显。具体看,(1)水利环保类投资单月下滑6.7个点至16%,其中水利、公共设施管理均出现明显下滑(水利-9至27%、公共设施-5.5至15%);(2)交运投资虽小幅提高0.7至8.3%,但主要来自铁路投资负增长大幅负增长收窄贡献(+4至-13.6%),道路运输业继续下滑(-1.4至14.7%);(3)水电燃气投资单月自低位提高(+6至14.6%),但累计增速延续下滑(-0.2至15.5%).

  4、制造业投资单月增速自低点回升(单月+3.8至8.4%,累计持平8.3%),主因政策推动相关行业以及低基数部分贡献,其中汽车制造业表现最为突出,单月增长30%,同时传统钢铁行业由于低基数增速大幅回升也较为明显。具体看,(1)受益于“稳增长”政策,通用、专用设备、铁路船舶设备、电气机械行业增速均出现一定回升(1-7个点),汽车制造业增速大幅提高(单月+20至30.4%,累计+2.1至13.4%);(2)传统周期行业中钢铁、水泥增速均出现低位回升,其中水泥表现较好(+10至9.6%),钢铁行业回升主因低基数;(3)计算机通讯虽保持高位(单月15.8%,累计15.8%),但连续5个月小幅下滑,体现行业逐渐从“新兴”迈向“周期”的演变特征。

  5、单月地产投资延续负增长、销售连续3个月下滑,目前仅存轻微增长,新开工面积短暂波动后再度大幅下滑,土地成交低迷,未来销售、投资仍存压力。(1)地产投资延续负增长:1-10月房地产投资增速下滑0.6个点至2%,单月负增长格局没有改观(+0.7至-2.4%).(2)地产销售连续3个月下滑,目前仅存轻微增长:10月商品房销售连续第3个月下滑,其中销售面积下滑3.4至5.5%,销售额-2.6至12.4%,与高频样本城市地产销售下滑趋势相印证。(3)资金来源低位小幅波动,累计增速略有提高(+0.4至1.3%),单月增速低位提高至5.2%(前值1%).(4)土地成交维持深度负增长:1-10月购置土地面积同比下滑33.8%,持平前值;土地成交价款下滑25.2%,降幅收窄2.3个点。(5)新开工面积短暂波动后再度大幅下滑:9月异常大幅提高后,10月新开工面积重回下滑,单月同比下滑40个点至-25%,1-10月累计跌幅扩大至-13.9%。(6)销售持续放缓影响地产去化:10月商品房去化率增加0.7至5.7个月,其中住宅提高0.5至4.2个月,回到8、9月之间水平。(7)平均成交房价连续2个月下滑后小幅提高:平均房价连续2个月下滑后环比略增2%至6710元/平方米,可能与9月下滑过快(-6.6%),以及城市间房价分化相关。

  二、工业继续滑落,未来波动式下滑(5.6,前值5.7)

  1、三大门类增加值均表现疲弱,水电气行业下滑幅度最大,转为负增长(-0.3,前值0.7),采矿业次之(0.4,前值1.2),制造业低位持平(6.7);与水电气行业增加值下滑相对应,发电量负增长微幅扩大(-3.2,前值-3.1),且11月初并未止跌。

  2、制造业中仅政策扶持以及符合转型升级方向的行业表现较好,其余以下行为主:

  (1)轻工业增加值重返下行,9月表现尚可的食品与化工链条均转为下降,具体行业如农副食品加工(5.9,-0.8),食品制造(8,-1)、纺织(5.6,-0.9)、塑料制品(7.2,-1.8).

  (2)传统周期类行业增加值增速放缓,产量负增长加剧:水泥行业短暂扩张结束,重返疲弱(增加值4.9,-3.1;产量-3.5,-1);钢铁行业持续低迷(增加值5.6,-0.5;产量-0.2,+0.4);有色行业增加值小幅波动(12.1,+0.2),产量增速大幅下滑(2.6,-3.7).

  (3)装备制造业分化,新老引擎切换。政策扶持行业增速回升:如汽车行业的增加值(7.3,+4.6)与产量(4.9,+9.6)均出现较大幅度反弹,专业设备增加值回升(4.6,+0.8);“老引擎”增长高峰已过,增速持续下降,如通用设备(1.7,-0.5),高铁制造(0.7,-3.8);金属制品业的回升(6.7,+0.9)主因去年低基数所致。

  (4)高新技术产业仍是增长最稳定的板块:如计算机通信(11.7,+1.2)、化学制品(9.5,-0.1)、医药(10,-0.7)、等行业增速值仍维持高速增长。

  3、产销率回落(97.7,-0.3),虽然产出继续收缩,供需弱平衡仍然尚未建立;出口交货值维持负增长(-3.1,前值-3.2),与海关公布的外贸数据互为印证。

  三、政策扶持消费平稳

  10月名义消费增长较9月提高0.1至11%,连续第3个月回升,实际增速提高0.2至11%;增速回升主要来自政策受益的汽车消费,油价拖累效应减弱带动相关消费跌幅收窄;而以往表现较好的地产相关消费受地产销售下滑拖累,出现较明显下滑。

  未来看,消费平稳增长中蕴含压力。通缩压力,地产周期下行,收入增长放缓等均为未来面对难题。

  具体看:

  消费形态:商品零售、餐饮收入增速均小幅回升(分别+0.1至10.8%,+0.3至12.4%),维持餐饮增速高于商品零售的格局。

  商品零售中:

  (1)汽车消费贡献较大:受车辆购置税减半政策扶持,汽车消费增速显著提高4.4个点至7.1%(年内次高点),是10月消费提高0.1的主要贡献。

  (2)油价拖累效应减弱带动石油及制品类消费降幅收窄0.1至-7.1%,10月油价上调一次。

  (3)地产销售下滑拖累相关消费:受地产销售连续3个月下滑影响,相关消费出现较明显的下滑,其中建筑装潢材料类-3.5至19.7%,家具-6.7至12.4%,家用电器-4.2至7.1%。

  (4)升级型消费增速下滑,但保持相对高位:通讯器材消费高位下滑5.6至36.6%,仍表现最好;中西药品类-2.3至11%。

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500