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2014中国股市十大猜想

2013年12月24日 10:13
来源: 股市动态分析
编辑:东方财富网

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  2013年,中国股市走势出现较大的结构性分化,截至12月16日收盘,上证指数全年下跌4.77%,中小板指数上涨17.34%,创业板指数上涨79.30%。相比于此前三年,2013年中国股市结构性机会还是比较明显的,加之IPO暂停已经超过一年,市场得到了休养生息的机会。加之经济层面的改革与创新预期加强,在这个冬天,投资者还是感受到了拂面而来的暖风。

  每逢岁末,《股市动态分析》杂志社都会推出新年一度的“中国股市十大猜想”。 一年之后,当我们回顾这些猜想的时候,有些惊人应验,有些难免沦为笑谈。但至少,这代表了在当时市场环境下的一种期待与预判。2013年岁末,我们再次诚惶诚恐、不揣鄙陋,推出2014年中国股市十大猜想。

  猜想之一:A股市场终结六年熊市,沪深300指数挑战3000点

  中国股市十大猜想的第一位,当然是有关指数走势和点位的猜想。

  如果从2007年10月16日上证指数创下6124点历史高点至今,A股市场熊市已经持续超过6年之久。而在刚刚过去的2013年,市场发生了微妙的变化。代表传统行业的上证指数与代表新兴产业的中小板指数、创业板指数出现了比较大的分化。这种结构性分化的走势也给投资者带来了结构性机会。而伴随着三中全会以及中央经济工作会议的召开,市场对于中国经济改革与转型的预期逐渐明朗。尽管短期经济增速可能会出现回落,但从中长期而言,转型对于中国经济有着十分重要和深远的影响。

  我们认为,从宏观面和政策面而言,中国股市已经具备了走出牛市行情的基础条件。但短期而言,受到IPO重启、资金面偏紧、部分行业产能过剩等因素的制约,短期股指可能还将呈现一定时间的震荡走势。但就2014年全年来看,A股市场有望结束本轮熊市、开启新一轮牛市。

  从技术面看,上证指数从6124点开始,走出A-B-C浪的调整,其中,大C浪走出三角形整理形态,1849点很可能成为大C浪的底部。未来,上证指数有望展开新一轮上升行情。

  如果以沪深300指数来看,我们预计2014年沪深300指数在当前位置大约有30%的上升空间,对应目标点位约为3050点。因此,我们的猜想就是,沪深300指数有望在2014年上冲3000点。

  猜想之二:IPO有望在1月重启,全年IPO总数有望超300家

  IPO重启一直是股票市场各方关注的大事。此次IPO暂停已经超过一年,市场各方普遍认为,IPO重启的条件已经基本具备。

  11月30日证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,这被市场认为是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。同时媒体报道,明年1月底约有50家企业陆续上市,这意味着IPO重启正式进入倒计时阶段。

  不过,自从IPO新政发布以来,拟上市企业终止上市数量开始急剧增加。据证监会最新披露的发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表显示,截至12月12日,排队IPO拟上市企业已减少至758家。业内人士分析,这与监管部门对IPO预披露企业更加严格的信息披露要求有关。

  数据显示,2009-2012年,A股IPO融资规模分别为2021.97亿元、4911.33亿元、2720.02亿元和995.05亿元。展望2014年,我们预计全年IPO公司数量有望超过300家,融资规模有望达到2500亿元。

  猜想之三:上市公司净利润有望同比增长15%

  上市公司盈利能力和成长性是决定A股市场走势的重要因素,尤其是在A股市场整体估值水平比较低的背景下,盈利的重要性进一步突显。有数据显示,A股上市公司2013年前三季度实现营业总收入194809亿元,同比增长10.27%;实现净利润17192亿元,同比增长15.06%。整体来看,A股上市公司盈利水平呈现比较好的增长态势。

  从趋势来看,A股的季度ROE下滑速度放缓,其中金融业ROE保持稳定,非金融行业的ROE略有好转。

  根据统计,截至2013年12月17日,研究机构平均预期沪深300指数成份股2013、2014年净利润合计分别有望达到2.002万亿元和2.26万亿元,即2014年上市公司经理润可能较2013年同比增长13%。

  我们认为,2014年经济复苏有望超出市场预期,并推动2014年上市公司净利润增长超出研究机构的预期。我们认为,A股上市公司整体净利润增长可能超过15%,这也是支撑我们猜想指数有望上涨30%的一个非常重要的基础。

  猜想之四:中国版401k破局,养老金等长线资金入市规模增加

  近日,人力资源和社会保障部等三部委出台企业年金和职业年金递延纳税政策,被称为“中国版401k计划”,市场因此憧憬大批退休金入市,能够为A股带来源源不断活水。

  所谓的401k计划,始于20世纪80年代初,是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度,是指美国 1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定,1979年得到法律认可,1981年又追加了实施规则,20世纪90年代迅速发展,逐渐取代了传统的社会保障体系,成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。

  此次出台的企业年金个人所得税递延优惠政策借鉴了西方国家的部分制度,类似于美国401K计划,可以说是初具雏形的中国版401K计划。不过我国企业年金的规模还非常小,个人主要依赖社会养老保险,这与美国的结构有很大不同。

  我们猜想,在2014年,中国版401k有望取得进一步突破,加速企业年金规模的扩张,而且具有年金管理资格的金融机构也会逐步增多,权益类的投资比重有望逐年加大。伴随着A股市场逐渐走出低谷,养老金等长线资金入市规模有望进一步增加,也将成为支撑A股市场健康、平稳运行的重要力量。

  猜想之五:伴随股市转暖,权益类基金规模有望出现恢复性增长

  以基金为代表的机构投资者一直是A股市场重要的参与主体。2013年,尽管余额宝等各类创新搅动基金行业,但基金业资产管理规模却变化不大。数据显示,截至2013年9月末,公募基金资产净值为2.74万亿元,同比增长12.76%,但略低于2012年末的2.8万亿元。考虑到基金行业固有的年末冲规模的“恶习”,料基金行业年末资产管理净值有望超越2012年末的水平,不排除重返3万亿。

  展望2014年,我们认为在上半年,货币基金和短期理财基金仍会受到市场的热捧,但伴随着股票市场的转暖,相信权益类基金将逐步受到投资者的关注。一旦股票市场能够出现明显的赚钱效应,市场的风险偏好将会提升,资金必然会从低收益的产品中转移到预期高收益的产品中来。我们猜测,权益类基金的规模有望在明年下半年开始出现恢复性增长,而货币市场基金则会出现明显的大额赎回,这会给热衷于货币市场基金和短期理财产品的基金公司带来一定的压力。而这一幕其实在2006年就曾经上演过,只不过对此还有记忆的从业者似乎已经越来越少了。

(责任编辑:DF105)

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