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三中全会设国家安全委员会 概念股爆发

2013年11月13日 13:56
来源: 证券时报网

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  十八届三中全会昨日下午闭幕。全会提出,创新社会治理,必须着眼于维护最广大人民根本利益,最大限度增加和谐因素,增强社会发展活力,提高社会治理水平,维护国家安全,确保人民安居乐业、社会安定有序。要改进社会治理方式,激发社会组织活力,创新有效预防和化解社会矛盾体制,健全公共安全体系。设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。

  设立国家安全委员会,以完善国家安全体制和战略,确保国家安全,是十八届三中全会公报中最受关注的内容之一。

  【概念股】

  蓝盾股份(300297):公司拥有商用密码产品销售许可证、军队网络采购信息发布资格认证、涉密信息系统产品检测证书七项,以及军用信息安全产品认证证书三项。

  启明星辰:启明星辰(002439)信息安全市场的领军企业,过去4年业绩复合增速达到50%左右,由于行业需求仍然旺盛,市场空间很大,因此预计公司业绩也将随着行业的发展维持较快的增速。 美亚柏科:美亚柏科(300188)一直致力于信息安全行业中电子数据取证和网络信息安全的技术研发、产品销售与整体服务。信息安全产业是关系到国计民生的战略性产业,是国家重点扶持和大力发展的产业,未来国家的扶持力度将会进一步加大。

  国民技术:国民技术(300077)是国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售的国家级高新技术企业,主要产品包括安全芯片和通讯芯片,其中,安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存储芯片、可信计算芯片和移动支付芯片。公司在USBKEY市场占有率达70%以上,累计销售超过2亿颗。

  卫士通:卫士通(002268)在商业密码的研发、产品化领域有核心技术优势。公司由中国电子科技集团下属第30研究所发起成立,是A股市场信息安全领域上市第一股,在商业密码研发领域拥有先天优势,是全国7家具备商密研发资质的单位之一和3家具有产品开发能力和资质的公司之一。同时在智能电网、手机支付领域表现突出,未来随着行业的发展,公司业务也将迎来集中爆发。

  任子行:公司主营网络内容行为与行为审计。把网络信息安全上升到立法的高度,表明管理层对于网络的重视,为了达到监管目标,后续网络安全及监管企业或将受到扶持,从而迎来新的发展。 北信源:公司主营信息安全软件,在终端安全管理产品、数据安全管理产品、安全管理平台产品及安全服务整体解决方案等方面有多项核心技术,网络信息安全事件的频发,将刺激市场对于安全产品的需求,值得关注。 蓝盾股份:公司主营企业信息安全领域,产品涉及安全网关、安全审计和应用安全3大类别10大系列50多个品种,互联网安全事件的频发,将提升市场对于信息安全产品的重视,从而提升对信息安全产品的需求,对业绩提升有利。

  中兴通讯:公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司,是近年全球增长最快的通信解决方案提供商。公司凭借在无线产品(CDMA、GSM、3G、WiMAX等)、网络产品(xDSL、NGN、光通信等)、手机终端(CDMA、GSM、小灵通、3G等)和数据产品(路由器、以太网交换机等)四大产品领域的卓越实力,现已成为中国电信市场最主要的设备提供商之一,并为100多个国家的500多家运营商,及全球近3亿人口提供优质的、高性价比的产品与服务。公司承担了近20项国家“863”重大课题,是通信设备领域承担国家863课题最多的企业之一,并在美国、印度、瑞典及国内设立了15个研究中心。中兴通讯已相继与和记电讯、法国电信、英国电信、沃达丰、西班牙电信、加拿大Telus等全球顶级运营商及跨国运营商建立了长期合作关系,并持续突破发达国家的高端市场。思科的设备几乎垄断了四大银行、海关、公安、工商、教育、铁路、民航。棱镜门挑战的是中国的国家安全。2012 年10 月,思科设备遭中国联通替换,产品被指存在后门和漏洞。预计从棱镜门之后,网络信息设备包括交换机、路由器、服务器、小型机、视频会议系统、传输设备等都将被快速的推进国产化,这又是中兴通讯遇到前所未有的契机。

  中兴通讯:设备终端齐头并进,市场份额稳中有升

  研究机构:天风证券日期:11月6日

  事件:

  公司9月23日发布2013三季报,2013年1-9月的营业收入为546.59亿元,同比下降10%;归属上市公司股东净利润5.52亿元,同比增长132.44%,每股收益0.16元。其中第三季度单季营收170.83亿元,同比降幅为5.58%,归属上市公司股东净利润2.51亿元,各项重要财务指标好于预期。

  点评:

  业绩符合预期,各项财报数据则好于预期。

  毛利率水平的恢复:公司前三季度的毛利水平恢复到28.71%,主要是海外低毛利项目和宽带接入产品结算的收入占比下降。同时第三季度单季的毛利率达到31.32%,接近公司2011年前30%以上的均衡毛利率水平。2013上半年公司业绩受运营商资本开支速度低于正常年份影响,预计未来3-6个月内滞后的国内运营商4G网络主设备招标收入的集中确认,将使三季度的毛利率水平可以维持并有继续恢复的空间。 经营性现金流的改善:公司第三季度经营性现金净流入3.6亿,较12年大幅提升,继续前两个季度的经营性现金流改善的趋势。虽然前三季度毛利率上升和净利润同比增长,4G的招标滞后导致公司主营仍为亏损,但今年国内三大运营商的资本开支规划中1/3的设备占比约1200亿的规模,加上棱镜门事件后信息设备的国产化趋势;公司现有的市场占有率将会持续稳固和扩大,对公司的经营业绩恢复性增长非常有利。 期间费用的控制成效显著:公司期间费用总额同比下降9.39%,其中,三季度单季销售费用24.76亿、管理费用4.79亿、研发费用15.09亿,相比较去年第三季度均有下降。而财务费用4.08亿,较12年三季度1.15亿有大幅增加是由于兑汇损失影响较大。综合来看,对三季度利润影响较大的因素正在逐步减弱,故公司后续利润持续恢复是大概率事件。

  行业维持高度景气,公司受益明显。

  通信行业受到4G建设实质启动的提振,行业将维持高度景气。在网络建设中,公司占据有利局势的几点关键:1、技术储备全面,产品性价比较高。2、在信息安全问题日益受到各方关注的国际形势下,已经迅速占据国内4G市场份额并有能力实现对原有的3G网络关键设备形成替代。3、从运营商的角度来说,公司作为促进良性竞争,降低建网成本,以及平衡华为在国内市场份额的重要参与者;今年招标的成绩非常理想。4、2011年的海外项目对公司的产品和品牌在海外市场有相当良好的示范和宣传作用。现在多数海外运营商面对网络数据剧增导致的现网扩容升级问题,公司业绩有希望籍以此增厚。

  公司品牌战略打响,终端将提供更大业绩增长空间。

  公司已经意识到13年是加速B2B向B2C的营销转型的关键一年:除投入1亿元加强国内公开渠道建设;数亿元与NBA联盟达成三年战略合作部署的验收;产品结构调整向中高端及利润丰厚的方向转移。报告期内公司品牌与行销费用显著增长,积极开拓的4G以及海外终端市场为公司提供了长期增长的空间,终端将提供更大的业绩增长空间。 盈利预测及投资建议: 预计公司2013至2015年EPS分别为0.52、0.93、1.16元,目前股价为15.36元,对应PE分别为29.5、16.52、13.2倍。考虑到通讯行业趋势以及政策的倾向性带来的利好,公司目前业务布局全面,且经营管理水平提高,未来有能力实现网络设备+终端+系统集成的拓展增长,研报给予“增持”评级。

  风险提示: 行业竞争加剧,汇率波动,运营商投资延迟。

  STCN解读:“棱镜门”引发信息安全潮卫士通拟整合大股东相关资产

  “棱镜门”事件后,引发了全球信息安全热潮。卫士通(002268)作为中国电科旗下的上市平台,此次其承担了整合大股东旗下信息安全相关资产的责任。

  11月4日晚间,卫士通披露重组方案,公司拟发行股份及募集配套资金的方式收购控股股东中国电子科技集团公司第三十研究所(下称“三十所”)等关联方旗下与信息安全业务相关的主要资产,具体包括三零盛安93.98%的股权、三零瑞通94.41%的股权、三零嘉微85.74%的股权和三十所北京房产。标的资产总估值为58955.97万元,增值率108.34%。公司股票将于11月5日复牌。

  根据预案,公司拟向三十所、国信安、蜀祥创投共发行2669万股股份收购三零盛安93.98%的股权、三零瑞通94.41%的股权、三零嘉微85.74%的股权,另外向三十所发行595.46万股购买三十所北京房产。同时,公司还将向三十所发行1088.10万股股份募集配套资金19651.09万元。上述发行股份价格均为每股18.06元。

  本次交易收购的三家公司中,三零盛安主营业务集中在安全系统集成、安全通讯软件和检察行业软件领域,三零瑞通主要致力于以手机为主的移动通信安全产业,三零嘉微专注安全芯片行业。卫士通表示,此次重大资产重组之后,公司将基本形成从芯片、产品到系统和应用的信息安全产业链,进一步增强卫士通的市场竞争能力。

  值得一提的是,此前曝光的美国“棱镜门”事件引发了全球信息安全热潮,美国将国际互联网纳入其监控范围,使得全球其它国家都成为其监控对象,其中中国是其监控的重点目标。 三十所作为中国电科唯一的信息安全业平台,通过将信息安全业务的骨干企业注入卫士通,不仅充分利用了资本市场的资源配置功能,而且对在新的历史条件下实现国防科技工业“转型升级战略”也具有积极的实践意义和示范意义。

  美亚柏科:转型有阵痛,期待云服务

  研究机构:国联证券撰写日期:2013年10月23日

  事件:

  10月23日下午美亚柏科发布三季报: 前三季度归属于母公司所有者的净利润为1416.02万元,较上年同期减51.90%;营业收入为2.04亿元,较上年同期增15.35%;基本每股收益为0.064元,较上年同期减52.94%。公司整体毛利率有所下降,应收账款净额为1.64亿元,占公司总资产的比例为17.86%,比年初增长21.86%。

  点评:

  单季度收入同比下降需关注

  公司1~9月归母净利润为1416.02万元,同比减51.90%;营业收入为2.04亿元,同比增15.35%,扣除上半年的数据,三季度的净利润同比下降37%,和二季度持平,而更需关注的是,三季度营业收入同比减少4%,这是2011年以来首次出现的情况,据公司反馈,这里有部分收入延迟确认的因素,但是这客观反映了公司的电子取证产品的行业拓展进程低于预期,同时云服务市场尚待培育,短期业绩提升的难度较大。

  客户资信良好,坏账风险不大

  前三季度应收账款净额为1.64亿元,占公司总资产的比例为17.86%,比年初增长21.86%,主要原因是营业收入增加及合并新德汇纳应收账款所致。公司主要客户为全国各级司法机关、行政执法部门等,这些客户的采购及付款审批周期较长,因而导致公司应收账款较高。但客户资信状况良好,公司应收账款坏账计提准备政策也较为稳健,发生大额坏账的风险较小。

  毛利率回升,有望与去年持平

  2013上半年度综合毛利率为49.90%,较去年同期下降9.48%,处于公司历史最低水平,其中1、2季度的毛利率分别为43.7%和54%,经折算3季度毛利率达62%,回升态势明显,全年的毛利率有望与去年持平,维持60%的水平。

  管控有效,费用率逐渐下降

  由于去年员工人数增长较快,导致2013上半年销售费用和管理费用较去年同期增分别长15.89%和27.37%,但今年以来公司严格控制,所以费用率自1季度以来逐渐下降,压力逐步减轻。

  转型过程阵痛难免,期待云服务的成长

  公司正处于由产品销售向“产品+服务”模式的转型期,新产品的研发、推广投入比较大,而国内取证市场需求和用户习惯可能还需要较长的培育期,新业务拓展存在不确定性风险。

  上半年公司的服务类产品的收入同比增长了98%,达到1252万元,其中云服务的收入增长了232%,达到325万元,公司由原来只卖产品转向产品+服务的战略初见成效:本报告期内,公证云下载量稳步增长,截至9月底公证云客户端下载量达230余万次,注册用户数70余万。在行业用户推广方面,公证云已与相关法院系统展开司法实践应用方面的合作;与相关工商系统展开工商行政执法方面的合作;与国内知名企业邮局服务商三五互联合作的企业邮局增值服务“存证邮”已完成功能对接进入内测,预计10月底公测发布;与新型创意服务交易平台一品威客的合作也正式启动,开始进入产品对接阶段;与电子商务平台淘宝网、天猫网的合作陆续开展;与科技成果转化交易平台科易网的合作正式上线,为科易网用户提供科技成果交易的全程见证。

  公司各项服务稳步推进,在培养用户数的同时,完善服务平台功能,目前看还需要一段过程。

  调低盈利预测:调低盈利预测,2013~2015年EPS 分别为0.39元、0.47元、0.58元,估值分别为39.1、33、26.8倍,相对于业绩增速略高,因此调低评级为谨慎推荐。

  国民技术:短期业绩承压,长期继续看好

  研究机构:安信证券日期:10月11日

  ■三季报要点:

  公司前三季度实现营业收入3.16 亿元,同比增长0.94%;实现归属于上市公司股东的净利润1033 万元,同比下滑76.27%。其中三季度单季实现营业收入1.09 亿元,同比增长31.02%;实现归属于上市公司股东的净利润17 万元,同比下滑98.64%。预计2013 年全年度累计净利润同比下降30%-50%,低于市场预期。

  ■安信点评:

  国民技术业绩低于预期的原因主要有以下几点:(1)前三季度营业外收入比去年同期少2187 万元,同比减少35.81%,主要原因是政府补贴的减少,预计今年全年的补贴会少于去年。(2)USBKEY 安全主控芯片售价的不断下滑,市场竞争趋于激烈。(3)手机深圳通受理终端改造费开始摊销,计入到销售费用中,导致了销售费用同比增幅较大。

  研报认为三季度是公司较为艰难的阶段,各种新产品都在市场推广阶段,收入与利润贡献都还不明显。不过包括金融IC 芯片、支付服务(“好打车”和“惠出行”等)、4G 射频芯片以及手机PA 等空间都比较大,只要其中任意两种产品与服务的推广效果较好,都会给公司带来较大的业绩弹性。研报预计四季度开始,公司会开始有所改善。

  ■投资建议:

  国民技术是国内较为稀缺的研发实力与市场推广能力都比较强的IC设计公司,即使短期业绩承压,但长期继续看好。预计公司2013 年和2014 年净利润增速分别为-47.1%和341.7%,EPS 分别为0.11 和0.47元,维持买入-A 的投资评级,维持29 元的目标价。

  ■风险提示:

  USBKey 等老产品价格下滑;TD-LTE、PA、金融IC 卡芯片等新产品市场推广不达预期。

  蓝盾股份:下半年有望好转,新产品与全国布局可期

  研究机构:国海证券撰写日期:2013年08月28日

  事件:公司公布了2013年中报。

  点评:下半年有望好转,新产品与全国布局可期 .

  1. 季节性影响、验收及招标推迟致业绩低于预期 .

  报告期内,公司实现营业收入1.58亿元,同比下滑17.74%,实现归属于上市公司股东的净利润827万元,同比下滑66.46%,扣非后净利润同比下滑99.31%。业绩总体不尽如人意,主要是因为今年行业的季节性波动影响较往年更明显,尤其是占比较高的政府机关领域的收入同比大幅下降34.93%。公司的传统优势领域教育机构行业收入大幅下滑42.91%,主要是受项目实施周期因素影响。随着三季度政府领域招标工作陆续开启,以及去年教育领域大订单在年底验收确认收入,预计下半年经营情况会明显好转。

  2. 制造贸易业取得突破,非华南地区进展明显 .

  报告期内公司实现制造贸易行业收入1933万元,同比大增358.45%,主要是因为承接了广东兴业国际实业有限公司科研主楼智能化安装工程项目。公司本身的业务看点在于以管理软件与信息安全产品等自有产品切入,实施整体的解决方案,综合毛利率高达40%左右,相比普通的集成为主的解决方案而言,公司这种高毛利率的解决方案业务在行业间的复制能够为业绩带来更明显的提升效应。与此同时,公司在非华南地区的业务开展取得突破,华北和西北地区效果明显。公司在非华南地区的收入波动性较大,主要是解决方案订单的不确定性较高,但总体而言,华南地区的收入占比呈现下降趋势。

  3. 研发费用大幅增加,研发成果推广值得期待 .

  报告期内公司研发支出大幅提升,总额为3955.7万元,其中资本化金额为2169.4万元,而去年全年的研发投入为3529.5万元,其中资本化1812.5万元。公司募投项目的研发项目大部分在今年下半年正式上市发布。新上市项目主要集中在内部主动防御领域和平台项目,符合信息安全行业发展的趋势,也是近几年行业中增长最为迅速和前景最被看好的细分领域,公司本身有着丰富的客户资源和一定的市场地位,未来新产品有望明显提高解决方案中自有产品的比重,对业绩贡献起到量价齐升效果。

  4. 全国范围业务拓展有独特优势 .

  公司未来的看点在于走出华南、拓展全国范围业务。报告期内在北京和重庆等地设立了分公司,截止到目前,在全国重点省份和区域建立了八个分公司及十几个办事处。研报认为,单纯集成商本身技术壁垒不高,区域属性明显,很难进行全国范围业务拓展。而公司以专业性较强的信息安全为切入点,为客户提供基于信息安全的数据中心整体解决方案,核心优势在于丰富的行业解决方案案例和齐全的资质优势。相比一般系统集成厂商而言,公司拥有涉密信息系统集成产品检测证书、军用信息安全产品认证证书、中国信息安全认证中心产品认证证书、信息安全应急处理服务资质、信息安全风险评估服务资质等信息安全产品、集成以及服务在内的几乎所有类别资质;相比一般的信息安全公司而言,公司拥有系统集成一级资质、涉密计算机信息系统集成乙级证书等较高级别的集成资质。集成与信息安全的双重资质是公司提供解决方案的优势,信息安全领域的专业特性和提供整体解决方案的能力使得公司业务模式比较受现阶段客户青睐,在全国布局方面拥有自身独特的优势,竞争壁垒相对较高,因此研报认为随着全国营销体系的建立与完善,公司未来进行全国业务拓展成功概率较高。

  5。维持盈利预测和买入评级。

  维持盈利预测,预计2013年-2015年净利润分别为9400万元、1.17亿元和1.53亿元,EPS分别为0.48元、0.60元和0.78元,对应当前股价PE分别为30.6倍、24.5倍和18.7倍,维持买入评级。

  启明星辰:各项指标呈积极向上趋势,有望实现首次Q3单季盈利

  研究机构:西南证券日期:8月27日

  调研概况:

  日前,西南证券与启明星辰高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。

  观点:

  星辰、星云产品和渠道整合双管齐下,盈利能力显著提升,订单具备超预期可能;此外,公司在继研发之后将对销售团队进行人员结构整合,严控期间费用释放出的净利润弹性增长空间将得以逐步显现。

  并购后的协同效应推动营收快速增长。星辰和星云合并整合后,在产品和渠道层面都形成了良好的互补,协同效应将逐步释放,这也将给公司在营收上带来较为明显的增量空间。

  期间费用将得到有效控制。到目前为止,公司募投资金的投入比例已基本完成,尤其是在完成并购之后,公司开始加强预算和费用开支的控制,并将人均毛利、投入产出比等指标计入绩效考核之中,这将有效推动公司净利润快速增长。

  产品储备丰富,将进入收获期。新产品储备方面,公司已实现了全线安全产品的万兆升级和IPv6 升级,并在下一代网关、下一代Web 防火墙、下一代安全监测、审计、应用交付产品等方面均有成熟产品储备,未来将进入收获期。

  估值与评级:考虑到今年是星辰和星云整合的关键之年,研发和销售团队的人员结构会出现明显的优化整合,2013 年业绩会有所体现,2014 年及以后的业绩会有较好的增长。预计公司2013-2015 年的基本每股收益分别为0.51 元、0.76 元和1.08 元,对应动态市盈率为52倍、35 倍和24 倍。维持“增持”的投资评级,但目前估值压力过高,建议逢低介入。

(责任编辑:DF060)

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