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新一轮珠海国资改革将开始 概念股望受益

2013年10月14日 09:37
来源: 证券时报网

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  上海国资新一轮改革近日成为社会讨论热点。而同为国资改革先行地区的珠海市也已推动第三轮国资创新改革,13家市管国企日前拿到《中共珠海市委珠海市人民政府关于进一步推进国有企业改革创新的意见(征求意见稿)》。珠海提出将打造参与国际中高端竞争的一流国有企业,通过集中“三高一特”产业、现代公司治理机制、市场化人才选聘、职业经理人制度等措施全面提升国企核心竞争力。

  据中国证券报报道,目前珠海国资委相关成员单位正紧锣密鼓学习下发文件并讨论改革创新具体方案。随着方案的逐步形成和实施,珠海市国有企业将迎来新一轮的改革红利。

  业内人士分析,国资改革是我国新一轮改革发展的重要环节,与自贸区建设、金融创新等共同构成推动社会、经济实现健康快速发展的政策红利。珠海市新一轮国资改革处于该背景之下,其实现路径可能包括整合产业格局、推动市场化激励机制等方面,而具体方案上可能包括运用重组并购等资本市场手段、与国家级横琴新区建设紧密联动等。

  受此影响,珠海本地股有望获得资金关注,在珠海国资体系中的上市公司包括华发股份格力地产珠海港等,有望受益新一轮国资改革。

  华发股份毛利率下滑业绩低于预期

  华发股份公布2013 年中报,期内公司实现营业收入17.8 亿元,同比下降1.9%;实现净利润5,640 万元,合每股0.07 元,同比大幅下滑76.9%,显着低于预期,主要因毛利率偏低。

  房地产结算毛利显着下滑:上半年公司实现营业收入17.8 亿元,同比小幅下滑1.9%;其中,房地产结算收入17.2 亿元,同比下滑2.8%,主力结算项目包括华发新城六期、华发蔚蓝堡、华发水郡花园等;由于本期主力结算的华发新城六期等项目土地成本偏高,房地产结算税前毛利率显着下滑20 个百分点至37.4%,拖累税后综合毛利率下降15.7 个百分点至21.9%,是本期业绩显着下滑的主要原因。

  上半年表观销售约35 亿元:上半年公司销售商品、提供劳务收到现金34.8 亿元,同比上升104.9%,表观销售约35 亿元;期末预收款64.7 亿元,同比上升39%,主要是华发新城六期(13.8 亿元)、华发四季名苑(9.6 亿元)、华发首府(7.2 亿元)、华发蔚蓝堡(6.7亿元)、水郡花园(4.2 亿元)、华发岭南荟(4.0 亿元)等,收入锁定性有所改善。

  财务状况略有改善:期末净负债率98.0%,与年初基本持平,仍处于行业高位;但期末在手现金77.8 亿元,较期初上升111%,而短期借款和一年内到期非流动负债合计54.4 亿,总体来看财务状况略有改善。

  发展趋势

  目前公司在珠海基地市场的主力大盘已经接近尾声,而沈阳、包头、南宁等市场目前也未取得较快进展,总体看公司缺乏主力销售楼盘支撑,且销售利润率较低,我们认为销售、业绩均难以出现爆发式增长。

  盈利预测调整

  我们下调 2013/14 年盈利预测至每股0.60 元、0.67 元,下调幅度分别为20%和21%,以反映低于预期的毛利率。

  估值与建议

  目前股价分别对应2013、2014 年市盈率10.5 倍和9.5 倍,对2013年NAV 折让47%。公司销售和业绩爆发性不强,我们维持“中性”评级。(中金公司)

  格力地产:机构联袂买进格力地产大涨近三成

  10月8日地产股整体上涨,不过格力地产(600185)风头更劲,二度涨停,至此,国庆节前后3个交易日该股累计上涨29%。

  公开交易信息显示, 机构成为多头主力。4家机构合计买入约1.1亿元,国泰君安证券南京中央路营业部也买进了1340万元。卖方中也出现了两家机构,减持2788万元, 此外,光大证券上海蒙山路营业部,国金证券上海黄浦区西藏中路营业部等三券商卖出额在千万元之下。

  格力地产当天也在大宗交易榜中出现了两笔交易, 分别成交150.4万股,523.77万股。买卖席位都是广州的营业部,而且基本上也不是首次出现在格力地产大宗交易席位。前一笔交易的买方是民族证券广州福今路营业部,卖方是瑞银证券广州林和西路营业部。后一笔交易的买方是中信建投证券广州天河路营业部,卖方则是东方证券广州平月路营业部。颇让人费解的是, 这两笔交易的成交价只有6.86元,较昨日收盘价折价18%。为何这两笔交易出现如此大幅度的折价其动机仍有待继续关注。

  9月9日因筹划再融资事项停牌一周的格力地产复牌,并公告将发行9.8亿可转债,用于拳头项目格力海岸S3,S4建设,每张面值100元可转债期限为5年,票面利率不超过每年3. 5%;初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。发行可转债对于公司来说无疑是利好,有助于缓解资金压力,加快项目的完成。9月25日公司还公告跻身房地产企业品牌50强。

  不过,近日机构批量介入是否还有其他原因尚不明确,其股价还能走多远有待观察。(证券时报)

  珠海港业绩预期中回落转型迈出第一步

  物流发展业务放量,PTA 投资收益回落拖累业绩。公司上半年营业收入增速达到132.28%,主要原因为上半年珠海物流发展有限公司业务规模扩大,营收同比增加了3.00 亿,占上半年收入增量的95.67%。物流贸易业务放量同样导致营业成本大幅上涨172.35%,致使毛利率同比下跌12.77个百分点。上半年收入快速增长的同时净利润却下降92.17%,主要原因是:公司参股企业珠海碧辟2012 年出现经营亏损,2013 年度未能获取投资分红(上年度获得分红1.79 亿),致使投资净收益大幅下跌87.63%。

  二季度小幅亏损。单季度来看,二季度公司营业收入同比上涨178.96%,毛利率同比下跌15.79 个百分点至12.04%,创单季度历史新低。归属于母公司的净利润为-0.06 亿,同比下降103.27%,实现EPS 为-0.0054 元。

  PTA 仍处于周期低谷。2013 年,下游聚酯行业需求未见明显改善,对PTA价格形成一定压力,PTA 行业仍处于周期低谷。我们预计PTA 价格短期难以恢复到2010 年的高位,今年珠海碧辟的净利润很难出现明显好转,贡献2013 年的EPS 预计在0.022 元左右。

  长江证券认为,转型迈出第一步,维持对公司的“谨慎推荐”评级。从长期来看,公司增加对港口物流和能源业务的介入,以期淡化非主业对业绩波动影响,是转型的第一步,目前商业中心和风电场已经贡献利润,煤炭港口和天然气业务将是下一个突破口;未来集团对港口资源的整合,将成为转型的深化步骤,也是股价的潜在催化剂。我们维持对公司2013-2015年的EPS 预测分别为0.09 元、0.07 元和0.19 元,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券)

(责任编辑:DF078)

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