全新妙想投研助理，立即体验

　　财通基金副总经理、权益投资总监金梓才

　　回望龙年，资本市场机遇与挑战并存。我们看到了全球供应链的重组和科技革命的加速推进，我们也见证了高质量发展成为国内经济主线、资本市场改革持续深化。面对时代的常量与变量，中国经济的韧性是我们最大的底气和信心，会给予资本市场积极共振和正向反馈。

　　放眼新的一年，我们对A股市场保持乐观。我们认为，伴随着货币政策与财政政策的明显转向，经济有望迎来具备较强向上弹性的需求周期。目前，市场正在为下一个阶段的行情蓄力，我们期待接下来政策落地，继续修复市场对经济稳增长的信心。

本轮行情靠估值驱动

后市向好可期

　　复盘2024年A股市场，前三季度市场震荡，成交额处于低位，高股息风格占优，2024年9月24日以来，市场信心快速修复，在经历指数级别的上涨后，市场开始出现板块分化和轮动，并围绕并购重组、自主可控等主题开展结构性交易，科技成长、小盘风格相对较优。2024年12月开始，市场逐渐进入业绩预期修正和业绩预期披露的阶段，市场通常会在此时对前期表现较好的偏主题和概念的部分标的进行落袋为安操作，偏权重的风格占优。

　　我们期待2025年具体政策的落地和推进，国内有效需求有望逐渐恢复，助力经济企稳反弹。市场一旦主线明确后，大量活跃资金将有可能集中到这一方向，有望推动市场进入一种健康、良性的格局。

　　目前，市场正在为下一个阶段的行情蓄力。多重政策的积极定调，将继续修复市场对经济稳增长的信心。随着经济企稳回升，市场有望迎来估值业绩双升阶段。

寻找估值溢价高

想象空间大的行业

　　在当前行情中，我们认为要寻找想象空间大的行业。想象空间大的行业主要有两个特征：一是产业处于早期，目前渗透率还相对低，但未来市场空间广阔；二是商业模式有创新，未来市场渗透率有望快速提升。

　　我们认为，科技和消费板块有望继续成为市场配置的重点。

　　产业处于早期的AI大方向仍是主线。一方面，随着海外应用不断升级，AI算力基建还会持续增长。另一方面，随着国内大型互联网企业相关资本开支增加，国内自主可控的算力芯片产业，未来有望逐步向好。

　　商业模式创新的新零售是另一条主线。新型零售折扣店的渗透率有望快速提升，属于长期空间大、短期有望逐步兑现的方向。

　　总体而言，我们认为2025年A股大概率有机会，但普通投资者要注意三点：首先，需要避免情绪化交易；其次，要注意把握股价与动态远期基本面的关系；三是把握好赔率。

　　新的一年里，作为专业的机构投资者，我们会继续遵循“行业景气+个股空间+动态优化”三位一体投资框架，积极拥抱市场变化，紧密跟踪产业，结合公司定价，不断优化组合资产配置，力争在产业趋势向上的板块里，抓住优质公司的成长机遇，期待与各位投资者在新的一年共同收获较为满意的投资结果。

（文章来源：中国证券报）