杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
周四沪深两市在快速探底之后出现触底反弹，创业板指数一度大涨2%，市场触底回升的迹象比较明显。昨天市场上出现了加速下行，创业板指数更是创出近年调整的新低。我在多个媒体上呼吁，一是国家队加大救市的力度，通过外力扭转市场下行的趋势，提振投资者信心。另一方面建议国家队买入创业板指数、科创板指数等中小盘股指数ETF，以及香港恒生科技指数等既代表未来国家转型发展方向又有人气的指数ETF，而不仅仅是以沪深300为代表的大盘股指数，从而提升投资者的信心。因为很多投资者并没有买入中字头大盘蓝筹股，很多中小投资者买的是中小盘个股。如果能够把创业板指数以及科创板等中小盘指数拉起来，市场的赚钱效应会更加明显。我的建议也冲上了热搜，说明得到了很多投资者的关注以及认同，周四创业板指数大幅反弹，对于市场人气是很大的提振。
当前市场快速探底，这在A股市场往往在下跌的末期，风险是跌出来的。因为如果市场继续下跌，一方面会造成一些恐慌盘杀出，加速下行。另一方面会引发雪球以及融资盘的被动平仓，这可能会引发踩踏的风险。所以在这个时候一定要果断采取措施，扭转市场不断下行的趋势，提振市场的表现，从而化解系统性风险，这样市场后市的走势就会更加明显。根据海外成熟市场的经验，在市场低迷的时候成立大规模的平准基金，既能够起到化解金融风险的作用，又能够在后期市场上涨的时候获得一定的收益。2015年下半年，我国当机立断国家队入市，动用了1-2万亿的救市资金，成功化解了流动性危机，在市场上涨之后也获得了比较好的回报。
事实上，当国家队入市的时候，往往是很多股票跌出价值的时候，这也是比较好的入场时机。无论是否成立平准基金，还是现有国家队的一些资金，只要把资金量放大也会起到平准基金的作用。根据现在市场的交易规模，有两万亿左右的资金量，应该就能够成功的实现托底并且彻底扭转市场的趋势，这无疑是推动资本市场走强，建设金融强国的重要举措。活跃资本市场，提振投资者信心，必须要在政策上大力支持，尽力复苏，支持资本市场发展。同时在市场出现非理性下跌的时候，通过真金白银救市能够改变投资者的预期。这样会起到四两拨千斤的效果。
展望龙年的走势，我认为投资者不必过于悲观，我国支持经济复苏的政策还会进一步加码。比如在稳定楼市方面，近期住建部已经宣布各个城市可以因城施策自主制定房地产调控政策。广州率先进行了放松，对120平以上的房子完全取消限购，对于120平以下的房子可以采取卖一买一、租一买一的方式。预计离一线城市逐步放开限购，让房地产市场回归市场化已经不远了，这样会释放出更多的刚性需求以及高端需求，从而能够起到稳定楼市的效果。对于遇到资金链紧张的房企要加大金融支持力度。对于保交楼要落实责任，这些都有可能会起到稳定楼市的作用。房地产作为国民经济的支柱产业，楼市稳了，整个经济增长也就有了保障，所以龙年我国经济复苏的预期将会增强。
在财政政策方面也有望进一步发力，现在在中央政治局会议战略部署之后，多个部门经济预计在龙年的政策力度还会进一步加大。比如说在基建投资方面，要加大基建投资的力度，弥补民间投资的不足，创造更多的就业、GDP。创造更多的就业会提高居民的工资收入，另一方面发改委也表示采取各种措施提升居民的收入水平，这是拉动消费最根本的手段。同时通过稳定楼市提振股市产生财富效应，提高居民的财产性收入，这两方面发力将会推动消费增长，2023年我国经济增长主要是靠消费的复苏，2024年三驾马车消费、出口和投资都会得到边际改善，能够共同推动经济的复苏，经济复苏预期增强了，资本市场表现也会更好。
从海外市场的因素来看，现在海外市场普遍处于历史新高的位置。而美联储在近期的议息会议上表示按兵不动，再次加息的可能性很小。2024年美联储将会进入到降息周期，这会使美元指数出现高位回落，而人民币则会反弹。整个龙年人民币应该是以升值趋势为主，这会提升人民币资产的投资吸引力，吸引外资流入人民币资产，这对于A股港股的走势都会形成支撑。过去两年我国居民储蓄增加了40万亿，这些资金是暂时在存款账户，一旦看到投资机会就会出现存款搬家。现在楼市的机会明显不多，居民储蓄大转移的方向有可能转入到股市，通过买基金或者直接开户入市。所以在龙年资本市场有可能否极泰来。在国家队入市以及经济复苏预期之下，市场形成上行的趋势之后，居民储蓄将会出现大转移，给股市带来增量资金，这将会带动资本市场出现结构性牛市的行情，因此市场的机会将会明显增多。投资者可以抓住机会在历史大底位置布局好股票、好基金，在龙年打一个漂亮的翻身仗。
近期国资委宣布，将市值管理纳入到央企负责人的考核之中。这极大的提高了投资者对于中字头板块的投资热情。近期在大盘下跌的过程中，中字头板块逆势上涨，反映了这样的预期。另外国家队最近救市主要买的也是以沪深300为代表的大盘蓝筹股、ETF，这带动了一些资金去配置中字头。展望龙年，中字头作为中特估板块重要的一个组成部分，可能会继续发力。这一方面是由于2024年市场依然是以结构性牛市为主，而不是全面牛市，所以投资者信心的恢复也需要时间。投资者的风险偏好也较低，这些高分红、低估值的中特估板块将会成为吸引投资者入市的一个重要方面。而多数投资者会通过买基金入市，基金在投资上也比较重视这些业绩优良的蓝筹股。所以2024年的行情有望是蓝筹股主导的行情，这使得市场风格也有利于重大中特估板块的表现。
自从探索中国特色估值体系自提出来之后，中字头板块多次出现了较好的表现，特别是在市场下跌的过程中，中特估板块的超额收益很大，这势必会增加更多投资者的关注度，所以在龙年中特估板块依然是值得关注的。前海开源合伙人王宏远先生，在去年基金嘉年华就讲到中特估板块可能是这轮慢牛长牛行情的投资主线，有可能推动A股市场走出慢牛长牛行情。现在国资委又将市值表现纳入到央企负责人的考核之中，这势必会使得央企的负责人更加看重公司股价的表现，会全力将公司的经营做好，业绩做好，同时加强与机构投资者的沟通，与市场的沟通，从而提高公司的股价表现。所以在龙年中字头股板块依然是值得重点关注的板块之一。
港股在兔年出现了资金外流，股价出现大跌的走势，特别是恒生指数的跌幅比较大。在兔年年初一度大幅反弹的互联网板块也出现了较大幅度的回落，市场的赚钱效应较差，很多投资者也出现了亏损。在龙年这个情况可能会出现改观，政策加码会带动中国经济复苏预期增强，而在港股的主要上市公司都是内地的公司，这会带来上市公司业绩提升的预期。对于互联网等平台经济的支持态度已经明确，这会提高这些互联网巨头的估值水平。而恰恰ChatGPT的横空出世带动了整个人工智能板块的崛起，人工智能在应用上势必会与互联网公司进行合作。在龙年，人工智能也是市场关注的一个重要方向，如果出现一些技术进步，有可能带动互联网板块再次崛起，这会形成一个新的赚钱效应，从而带来估值的回升。从资金面来看，兔年外资流出较多是港股下跌的重要原因。现在港股的估值已经跌到了历史最低的位置，并且是历史极端低的位置。一旦经济复苏预期增强，港股出现上行的态势，这些外资可能会重新流回到港股市场。
目前美股、欧股、日股都是处于历史高位甚至是历史新高的位置。从全球主要资本市场的对比来看，港股无疑是全球资本市场最低。作为一个全球配置的市场，港股可能会重新吸引全球各路的资金流入，这也会给港股带来增量资金，从而带来估值回升的机会。在港股下跌的过程中，香港的相关部门也制定了资本市场的改革措施，成立了专职小组来提高港股的交易活跃度，提高港股市场的投资吸引力，这些措施在龙年也会逐步的发挥作用，从而提高投资者的信心，推动港股市场出现估值修复，因此在龙年，港股有可能会出现结构性牛市的行情，表现比较好的可能仍然是基本面好的这些蓝筹板块，包括互联网、消费以及其他的基本面好的大盘蓝筹板块可能会率先表现。高股息率、高分红的一些央企也是港股配置的重点。因为中字头股板块不仅包括A股的一些中字头公司，也包括在港股上市的H股。这些中字头的H股一般是大市值的股票，如果出现估值上的修复，出现一波上行的行情，对于港股市场的企稳回升将会起到很大的推动作用，会形成比较明显的赚钱效应，从而吸引南向资金以及外资的流入。因此，对于龙年港股的行情，大家要抱有信心。
（文章来源：大河财立方）
