中央全面深化改革委员会第二十二次会议点评:电改迎来最高层重视 全国性电力市场呼之欲出
2021年11月25日 21:28
来源: 上海申银万国证券研究所
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  事件

  事件1:新华社11 月24 日电,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平11 月24 日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议。会议指出,近年来,我国电力市场建设稳步有序推进,市场化交易电量比重大幅提升。要健全多层次统一电力市场体系,加快建设国家电力市场,引导全国、省(区、市)、区域各层次电力市场协同运行、融合发展,规范统一的交易规则和技术标准,推动形成多元竞争的电力市场格局。要改革完善煤电价格市场化形成机制,完善电价传导机制,有效平衡电力供需。要加强电力统筹规划、政策法规、科学监测等工作,做好基本公共服务供给的兜底,确保居民、农业、公用事业等用电价格相对稳定。要推进适应能源结构转型的电力市场机制建设,有序推动新能源参与市场交易,科学指导电力规划和有效投资,发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。

  事件2:国家电网有限公司11 月22 日按照国家发改委、国家能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》(发改办体改〔2021〕837 号)要求,正式印发《省间电力现货交易规则(试行)》。

  投资要点

  最高层罕见发声推进电力市场化改革,着重点出“完善煤电价格市场化形成机制,完善电价传导机制”。双碳战略下,电力是非化石能源最主要的转换媒介,电力行业因此成为全社会减排脱碳的主战场。最高层上一次发声推进电力系统建设时间点为今年3 月中央财经委员会第九次会议,相关表述为“要构建清洁低碳安全高效的能源体系,控制化石能源总量,着力提高利用效能,实施可再生能源替代行动,深化电力体制改革,构建以新能源为主体的新型电力系统。”对比3 月和11 月表述,可以发现11 月表述大幅度增加了与“改革”、“市场化”相关的内容,尤其强调了“改革完善煤电价格市场化形成机制,完善电价传导机制,有效平衡电力供需”、“要健全多层次统一电力市场体系,加快建设国家电力市场”。

  此次表态奠定新形势下电力体制改革方向,完善成本传导,还原电力产品属性。我们分析最高层最新表述是在总结我国近期电力行业重大变化基础上做出的,受9 月底至10 月上旬动力煤价格失控式上涨影响,我国“计划电-市场煤”矛盾集中爆发,全国多地出现大规模限电,引爆舆论及监管层广泛讨论。在将电价浮动范围放宽至正负20%、行政性压煤价之余,面对全国电力供需持续趋紧态势,电力市场亟需长效机制。“十三五”期间我国由于电力供给过剩,电价整体呈下行趋势,过度追求低电价不利于产业升级以及全社会能耗控制。此次最高层明确提出“要改革完善煤电价格市场化形成机制,完善电价传导机制,有效平衡电力供需”,一方面有利于根本上缓解当前煤电成本传导不畅、普遍亏损的局面,还原煤电资产公用事业属性,助力煤电企业新能源转型;另一方面预计完善电价传导机制中亦包含电网投资、调峰储能成本传导,助力构建新型电力系统。

  国网省间现货交易文件直指全国性电力市场,利好全国性龙头及具备资源禀赋的送出省份。最高层表态提出“要健全多层次统一电力市场体系,加快建设国家电力市场”,我们分析国网省间现货交易文件直指全国性电力市场建设,有助于改善当前电力市场分省割据的局面。现阶段我国各地不同程度存在地方保护问题,对跨省跨区输电规模扩大构成制约,不利于全社会整体资源利用效率提升,也与未来“大规模、高集中、远距离”特点的以新型电力系统相悖。此外,我国当前煤炭、风光等自然资源禀赋较好的省份往往远离负荷中心,属于经济欠发达省份,电价往往更低,因此造成了资源禀赋好的地区电厂回报率更低的现象。全国性电力市场可以使得电力投资在全国范围内优化,一方面利好具备跨区域调配资源能力的全国性电力龙头,另一方面利好内蒙古等煤炭、风光资源较好的电力净输出省份地方性龙头,有望迎来量价齐升机遇,利空本地资源禀赋较差的电力净输入省份地方高成本电厂。结合质地和估值,我们继续首推港股中国电力华润电力,A 股内蒙华电,建议关注华能国际三峡能源龙源电力中广核新能源长江电力黔源电力

  风险提示:电力体制改革实际落地进度不及预期。

(文章来源:上海申银万国证券研究所)

文章来源:上海申银万国证券研究所 责任编辑:3
原标题:中央全面深化改革委员会第二十二次会议点评:电改迎来最高层重视 全国性电力市场呼之欲出
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