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杨德龙:为何说消费白马股值得拿着养老?

2020年12月13日 10:34
作者:杨德龙
来源: 杨德龙财经策略研究

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  本周A股市场整体上呈现出震荡的走势,一个突出的特点就是指数表现一般,作为行情风向标,券商股也出现了一定的震荡,但结构性的机会依然较多,特别是我前期建议大家逢低布局的白酒龙头股、医药龙头股以及食品饮料,这些消费白马股均出现较好的表现,特别是白酒龙头股在本周股价再创历史新高,显示出消费白马股具备比较长期的投资价值。

  2019年我就指出消费白马股是可以拿来养老的品种,这几年可以说表现一骑绝尘,远远跑赢指数,也远远跑赢大多数行业。对于消费白马股,建议大家可以趁每一次市场调整的时候去配置,每一次市场下跌都是抄底这些优质白马股的时候,概莫能外。现在机构投资者的占比已经超过了散户投资者,也就是说A股市场正式进入机构投资者时代。机构偏好的这些基本面好,具有长期增长潜力的优质白马股,我把它叫做白龙马,将会有长期的投资机会。

  虽然过去几年这些优质的龙头股股价不断的创出历史新高,估值上已经不便宜,甚至突破了历史的高位的估值,但考虑到这些企业长期的投资价值,考虑到这些企业股权价值的稀缺性,仍然可以继续投资,消费和新能源是我一直强调两个比较大的投资方向,新能源里面的新能源汽车,更是走出了大幅上涨的走势,特斯拉产业链普遍具有比较好的投资机会。

  2019年我提出来的新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋,已经得到越来越多的人的认可,也得到实际的验证。现在越来越多的国家宣布将来在某一个时点将停止销售燃油车,转向新能源汽车。新能源汽车的崛起是一个产业的转型,现在特斯拉市值已经突破6000亿美元,相当于三个丰田,这在以往是不可想象的。但一个新的技术出现,一定是颠覆性的,可能集团汽车整体上具有估值泡沫,将来也有可能出现泡沫破裂,但真正的好企业将脱颖出。

  有人形象的比喻说,没有泡沫怎么洗澡?事实上一个新技术出来的时候,往往都是被资本追逐的。肯定会矫枉过正,也就是产生泡沫,这样才会吸引更多的资金投入到行业,然后等到这个行业泡沫比较大,出现破裂之后,优胜劣汰,最后剩下来的就是成功的公司。我们看一下2001年,美国科网泡沫破裂,当时,美国科网泡沫疯狂程度远远超过我们的想象。随后,在泡沫破裂了之后,纳斯达克指数从6000点跌到1000点。然后用10年的时间,才涨到2000点,当然这两年已经创了历史新高了。

  2001年科网泡沫破裂之后,一些真正伟大的公司崛起了,像微软英特尔思科等等。因此对于这些新技术产生的时候,我们一定要配置一部分仓位到新兴产业上,当然不一定重仓,因为投资风险仍然是比较大的,看清大的趋势是非常重要的。华尔街有句名言叫做模糊的正确大于精确的错误,我们看准大方向,消费加新能源,这是模糊的正确,至于市盈率的高低,财务数据的好坏,都是细节,这些细枝末节,可能会存在一些错误,也是精确的错误,只要我们模糊的正确,大方向看对,投资就会有比较好的回报。

  本周顺周期板块表现有所减弱,和上周相比新能源板块的表现较弱,主要是什么?就是周期性板块往往是脉冲式上涨,这是我多次给大家强调的。因为现在我国工业化已经接近尾声,收益于工业化时代的一些行业已经过了他的利润高峰期。即使我们经济在复苏,一些周期性行业的盈利也会有所回升,但复苏的力度是有限的,这些企业上涨的幅度也是有限的。因此对于周期股,我建议大家可以适当参与做做波段,但不要过于重仓,也不要持有时间太长,避免了坐过山车。相对而言,消费股还是最具有投资价值,并且具有长期业绩稳定增长能力的。

  现在离2020年行情收官已经越来越近,今年虽然收到受到疫情黑天鹅的冲击,大盘两次跌入黄金坑,但最终成功的爬上来,经济也出现了稳步复苏。我在去年12月10号发布的2020年十大预言,多数也已经得到了验证。很多投资者都在期待我的2021年十大预言,给大家预告一下,12月12号也就是双十二,我将首发2021年十大预言,敬请大家关注。

  当然,在年末的时候提第2年的预言其实是非常困难的,也是压力山大。我是希望通过逻辑的分析、推理,尽量把第二年的情况给大家讲清楚,供大家投资参考,但最终能否完全实现还要拭目以待。比如说今年突发了疫情,造成了黑天鹅事件,可能会对我的十大预言的实现形成障碍,但大方向是对的。我建议大家关注的消费和新能源汽车这些方向都出现了比较好的表现,大幅上涨,应该说2020年虽然经济增长算小年,但投资上仍然是大年。

  大多数人投资者都获得了不错的回报,特别是机构投资者投资收益都不错,基金的业绩普遍较好,基金销售更是异常火爆,爆款基金频频出现,甚至出现了两只一天销售上千亿的公募基金,创造了历史。今年基金发行量已经接近3万亿。超过2015年大牛市基金销量的一倍以上,这恰恰验证了我2019年提出的一个观点,既随着房住不炒的调控政策不断加强,大量的居民储蓄将向资本市场转移。通过买入基金来入市,则是大多数投资者的一个选择。

  今年的数据已经验证了我的看法,今年基金销售的好并不是一个阶段性的现象,我认为是一个可以持续的现象,未来十年,基金将迎来发展的黄金十年。大量的基金发行将为A股市场带来源源不断的增量资金,更重要的是改变了A股市场的生态,就是好的股票会更好,差的股票会更差,这就是马太效应。

  大家都了解马太效应,就是圣经里面的故事。强者恒强,弱者恒弱,这无论是放在实业上还是放在A股市场上都是成立的,因此我建议大家一定要配置白马股,配置行业龙头,因为所有的资源、所有的资金以后都会偏重于头部企业,一些非头部企业可能就会被淘汰。

  展望下周,预计市场有望迎来反弹机会。特别是一些前期调整到位的一些消费白马股可能还会继续领涨,加上周期股的反弹,以及低估值蓝筹股的补涨,上证指数有望再次实现向上突破。对于后市,建议大家保持信心和耐心,只要我们坚持价值投资理念,做好公司的股东,就可以从容应对市场的波动,抓住A股市场的机会。

  (杨德龙 前海开源基金首席经济学家)

(文章来源:杨德龙财经策略研究)

(责任编辑:DF142)

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