首页 > 股票频道 > 正文

中金公司:预计A股和H股银行指数未来3-5个季度上涨空间分别为50%和60%

2020年12月09日 08:14
来源: 证券时报网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:中金公司:预计A股和H股银行指数未来3-5个季度上涨空间分别为50%和60%

摘要
【中金公司:预计A股和H股银行指数未来3-5个季度上涨空间分别为50%和60%】中金公司指出,9月末以来,A股和H股银行指数已较低位上涨16%和25%,部分市场参与者对银行股上涨的可持续性和上涨空间存在疑虑。我们认为,目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点,处于风险溢价因素反转的起点,处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确,流动性环境亦有利于银行业绩表现,向前看,我们预计A股和H股银行指数未来3-5个季度的上涨空间分别为50%和60%。(证券时报网)


K图 BK0475_0

  中金公司指出,9月末以来,A股和H股银行指数已较低位上涨16%和25%,部分市场参与者对银行股上涨的可持续性和上涨空间存在疑虑。我们认为,目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点,处于风险溢价因素反转的起点,处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确,流动性环境亦有利于银行业绩表现,向前看,我们预计A股和H股银行指数未来3-5个季度的上涨空间分别为50%和60%。

  以下是研报全文:

  中金:论银行股行情的可持续性

  9月末以来,A股和H股银行指数已较低位上涨16%和25%,部分市场参与者对银行股上涨的可持续性和上涨空间存在疑虑。我们认为,目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点,处于风险溢价因素反转的起点,处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确,流动性环境亦有利于银行业绩表现,向前看,我们预计A股和H股银行指数未来3-5个季度的上涨空间分别为50%和60%。

  图表: 2020年银行指数复盘

资料来源:中金公司研究部

  目前处于业绩V型反转的起点。

  1/2/3Q20单季利润增速录得5.3/-24.4/-4.5%,我们预计4Q录得13.5%,带动2020E净利润同比增长-4.4%,年内呈现V型反转。另外,考虑同比持平的净息差(1.90%)、高增的净利息收入(+3.9% YoY)、高增长的手续费收入(+6.9% YoY)和PPOP(+8.7% YoY),我们预计2021年上市银行净利润同比增长9.2%。

  目前处于风险溢价因素反转的起点,未来主要关注资产质量指标改善趋势。

  我们认为,ERP主要受资产质量指标影响,反映投资者担忧情绪。综合考虑中资银行第一次业绩负增长、同比多增的核销处置资源、2016年后显著降低的风险偏好等因素,我们预计不良净生成率和信用成本的峰值将于~4Q20或已经在~2Q20确认,此后震荡下行,更多银行跟踪头部银行呈现出显著改善的资产质量指标。目前A/H银行股ERP处于下行的起点,考虑更真实可信的资产负债表,我们预计本轮ERP低点将录得历史极值。

  目前处于仓位和估值反转的起点。

  我们统计了公募基金重仓持股情况,持仓中银行股市值由4Q19的1008亿元,下降至1Q20的766亿元,下降至2Q20的652亿元,而3Q20回升至833亿元,仓位跟随基本面预期开始反转,但仍低于去年末的水平。

  我们将港股市场上各类基金中规模较大的作为样本,追踪其持仓情况,整体而言3Q末内银股低配幅度较2Q末改善有所改善,其中亚太地区基金低配幅度由2Q末的78%下降为3Q末的49%,新兴市场基金低配幅度由79%下降至77%,香港本地基金和全球基金对内银股的低配幅度环比基本持平。

  图表: A股银行股仓位于3Q回升

图片

资料来源:中金公司研究部

  图表: 3Q末H股银行股低配幅度较2Q末改善

图片
图片

资料来源:中金公司研究部

  A/H银行估值和股价亦然出现反转,A股银行估值由9月末0.71x前瞻一年P/B的低点上升至当前的0.79x(上涨11%),H股银行估值由9月末0.49x前瞻一年P/B的低点上升至当前的0.65x(上涨23%),我们预计未来3-5个季度仍有50%/60%的上涨空间。

  图表: A/H银行估值也开启了反转

图片
图片

资料来源:中金公司研究部

  图表: A/H风险溢价正处于反转起点

图片

资料来源:中金公司研究部

  风险

  流动性超预期收紧(低概率事件)。

(文章来源:证券时报网)

(责任编辑:younannan)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500