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海外投资者9月继续抛售美债 中国持仓量“四连降”

2020年11月18日 09:27
来源: 新华财经

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原标题:海外投资者9月继续抛售美债 中国持仓量“四连降”

  美国财政部当地时间周三(17日)公布的国际资本流动报告(TIC)显示,海外投资者9月持有美债规模为7.071万亿美元,连续第二个月下降,创三个月新低,前一个月为7.083万亿美元。

  日本和中国两大美债海外持有国当月均出现不同程度减持,其中,中国持有美债仓位“四连降”,持仓量减少63亿美元至10617亿美元,创2017年2月来新低。而日本持有美债规模下降22亿美元,至12762亿美元,仍然是美债的最大持有国。

  在此前半年大量的财政货币措施刺激之下,美债供给不断放量,虽然从收益率水平上来说,10年期美债收益率小幅回升,对投资者的吸引力继续高于欧债等资产,不过面对未来的通胀高企预期和美元贬值趋势,如果后期美联储不愿最终买单,那么当初选择从QE中套利的机构对美债的需求可能面临转向。

  爱尔兰结束6个月增持巴西升至第五大债主

  按持有国家来看,在十大美国海外“债主”中,中国、日本、卢森堡、爱尔兰和中国香港在9月减持了美债,其中爱尔兰的减持规模最大,达到195亿美元,暂时终止此前连续6个月的增持,该国8月曾加仓45亿美元至3353亿美元,为美国第四大债权国。

  与之相反,美国的第三大海外债权国英国当月转为显著增持,规模增90亿美元至4289亿美元,此前该国连续三个月减持美债,8月份持有的美债规模下降48亿美元至4199亿美元,今年2月英国曾大幅增持305亿美元美债,以4032亿美元的持仓规模跃升至美债第三大持有国。

  此外,9月持仓数据显示,巴西超越卢森堡,成为美国第五大海外债权国,环比仅微幅增持1亿美元,至2651亿美元,而卢森堡则减仓63亿美元。开曼群岛和比利时持仓放量不大,分别增27亿美元和31亿美元。

  从中国的持仓量来看,回顾近两年,从2019年1月至2020年9月末,中国在21个月内净减持美债650亿美元。其中,2019年中国净减持美债537亿美元。今年前9个月,中国累计净减持美债82亿美元。

  在2019年的时候,中国减持美债趋势明显,也正是彼时,中国才从美债的第一大持有国降为第二大持有国。而今年的增减持走势比较反复,1、2月份连续增持后,3、4月份开始减持,5月份又增持,而且规模还不小。直到6月数据之后,又形成连续的回吐趋势。

  其他方面,稍早公布的数据显示,美国9月长期资本净流入1089亿美元,前值278亿美元。美国9月国际资本净流出799亿美元,其中,海外私人投资者净流出为403亿美元,海外官方净流出为396亿美元,国际资本上月为净流入863亿美元。除美国国债外,美股和公司债的吸引力也持续减弱。

  美元下跌吞噬美债到期收益美债净空头持仓9月底创20年新高

  9月美国债市表现低迷,10年期美债利率上升约20bp。三季度末美元与美债投机净空头持仓都达到20年来最高,暗示通胀预期上行定价已经十分充分。据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截止9月底时的美元投机净空头头寸达到194000份,为2011年4月以来最高;而10年期美债期货投机净空头头寸突破20万份大关,创20年以来最高规模。

  为恢复美国经济,3月以来美联储通过扩大资产负债表规模,向金融市场投放约4万亿美元流动性。然而,除了美联储通过QE措施自行购买约2万亿美元美债,全球大型资管机构与各国央行对投资美债则日益“谨慎”。

  美联储无限量QE措施导致美元汇率持续下跌,使得持有美债的实际回报率跌至负值;而经济内生动力不足背景下,美联储若启动挂钩美债收益率曲线的新QE措施,势必压低美债收益率,令美债吸引力持续回落。

  当前持有美债的资本力量,主要是五大类,分别是海外投资者(包括全球央行)、美国政府部门管理的各类社保信托基金、美国商业银行、美国本地机构投资者与美联储。其中,美联储在今年3-5月大举买入约1.6万亿美债后,迅速压缩每周QE购债规模,如今每周购债规模已从3月份的约3000亿美元,降至不到300亿美元。

  今年以来美国财政状况迅速恶化,据美国财政部公布的数据,在今年9月结束的2020财年,美国预算赤字创下3.13万亿美元纪录高位,这是上一财年赤字的三倍多。这个数字比较庞大,毕竟2009年金融危机和衰退期间,美国财政赤字也不过1.4万亿美元。此外,2020财年联邦财政赤字占美国国内生产总值(GDP)的比重也从上一财年的4.6%升至15.2%,创1945年以来新高。

  据美国国会预算办公室(CBO)预计,美政府财政赤字还会增加,此前的9月份美国联邦债务规模已达27万亿美元,到2020年底,美国债务总额或将进一步攀升并超过30万亿美元,达到国内生产总值(GDP)的98%,到2021年,美国债务将超过GDP。

  市场观点指出,鉴于美元下跌与美国经济影响力减弱预期,部分央行正在逐步逢高减持美债,以促进外汇储备新一轮多元化配置。在美国债务规模持续快速攀升,美联储QE购债规模不涨反跌的情况下,只靠QE政策套利预期驱动广大投资机构买单巨额美债,未必能持续多久。一旦市场意识到美债价格因QE政策套利热而过度炒高,美联储又不愿最终购回,很可能触发大量机构转而抛售,从而导致巨额美债发行面临窘境。

(文章来源:新华财经)

(责任编辑:younannan)

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