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姜超:低估值且盈利增长蓝筹股迎投资机会

2020年07月19日 19:59
作者:林倩
来源: 中证网

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原标题:姜超:低估值且盈利增长蓝筹股迎投资机会

  7月19日,海通证券首席经济学家、研究所副所长姜超发布研报称,经济复苏了,不用担心牛市的终结,需要担心的是那些存在估值泡沫的行业,而低估值又有盈利增长的蓝筹价值行业其实反而迎来了投资机会。

  姜超表示,从理论上说,股价由两大因素决定,一是企业盈利,二是市场给予企业的估值、也就是市盈率,因而股市的表现由企业盈利和估值变化两者共同决定

  姜超表示,在过去的12年中,中国股市的盈利表现远好于美股,股市反而下跌,关键的原因是在于高估值的拖累。过高的估值把盈利的优势消耗殆尽,使得股市不涨反跌。

  对于目前的经济走势,姜超认为,从今年3月份开始,最为领先的社融增速开始大幅回升,后续随着经济自主性需求的恢复,预计社融增速有望继续回升到今年年底。历史经验显示,社融增速领先于中国经济1个季度左右,这意味着今年下半年经济有望明显复苏。

  针对A股市场的本轮上涨,姜超指出,主要靠估值提升来拉动。以沪深300指数为例,2019年沪深300指数的TTM市盈率提升了22%,超过当年12%的盈利增速,但2019年毕竟还是有盈利增长的。而在2020年以来,沪深300指数的TTM市盈率再度提升了约10%,但同期的盈利是下滑的。

  “经济增长和企业盈利改善才是股市长牛的根本,从这一点来说,未来的中国股市又是充满希望的。”姜超强调,伴随着社融增速的回升,经济和通胀将重新上行,这代表着企业产品的数量和价格也将重新回升,企业盈利将趋于改善。历史数据显示,过去每一轮的社融增速回升都伴随着上市公司利润增速的回升。而企业盈利的改善,将成为A股整体走牛的重要支撑。

  相比于科技、医药等高估值的成长股行业,姜超在未来更加看好的是金融、地产等传统的价值蓝筹行业。原因在于金融和地产是直接受益于货币超发的行业,房地产货币的蓄水池,而金融则负责货币的发行,在货币增速回升的背景下,这两个行业的盈利表现不可能太差。

(文章来源:中证网)

(责任编辑:DF532)

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