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曹凤岐:3000点算高吗?我看到了中国股市的希望

2020年04月05日 09:41
作者:曹凤岐
来源: 中新经纬

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原标题:曹凤岐:3000点算高吗?我看到了中国股市的希望

摘要
【曹凤岐:3000点算高吗?我看到了中国股市的希望】现在如果说,因为中国疫情的好转,A股会走出一个独立的行情,恐怕还要慎重一点。这是因为,第一,中国的股市和国际的股市是连在一起的。这么多年来,美股涨,我们涨;美股跌,我们跌。美股涨得很多,中国涨得很少;美股跌得很少,中国跌得很多。所以,完全把A股和国际市场,尤其是美股,切割开来看问题,这是不现实的,也不符合我们的历史。

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  面对供应链阻塞,要促进中国本土市场的发展

  目前国内疫情防控形势向好,生活秩序也在恢复,但是经济下行压力很大,尤其是境外疫情蔓延给我们造成不利的影响。

  要解决外部环境恶化问题,第一,不能完全靠国外供应链。现在各国都在封城、封国,航空业、物资运输、需求都面临问题。所以在这个时候,要增加国内的投资和消费。我们也是一个大市场,包括现在的基建行业。另外,我们的旅游等第三产业受到的冲击非常大。在这个时候,我们要促进中国市场的发展。

  第二,国外供应链的问题,对外贸企业的影响很大。现在我们进行了复工复产,但是没有订单。另外,国外的原材料也进不来了。在这个时候,企业要努力,看看哪些能做,就去做。比如抗疫物资,世界现在的需求量特别大。口罩、呼吸机、防护服我们可以多生产一些。

  但供应链问题整个解决,实际上是不可能的。必须等到世界疫情发展到拐点或者下来,全面复工复产。因为各国现在已经不生产了,也不出口了,对我们肯定有影响,这是毫无疑问的。在这个情况下,我们要寻找可以结合我们优势的世界供应链来发力。

  财政货币政策帮扶企业是对的,但是前提是消费必须发展

  对小微企业的帮扶,我们在财政政策和货币政策方面,已经做了很大努力了。这里面存在的问题是,中小企业,尤其是服务业、餐饮业、旅游业,如果这些企业的消费发展不起来,提供更多的贷款也没有用处。

  现在随着形势好转,我们的旅游业、餐饮业和其它一些服务业逐渐地开始恢复了。在这种情况下,这些中小企业是缺乏资金的。所以这个时候,给它们提供流动资金,包括减税减费,甚至免税免费,这是可以起作用的。然后再增加它们的流动资金贷款来解决问题。

  货币政策方面,我们现在已经在加大力度增加贷款。另外,我们的货币政策有专项贷款,还有再贷款、再贴现,以及政策性银行的贷款。

  把财政政策和货币政策配合起来帮助企业复工复产是对的。但是前提是消费必须得发展。比如,没人去餐馆了,可以搞外卖、搞网上销售。如果企业缺乏资金,可以对它进行政策支持。这叫有的放矢。

  美国政策出发点和实际的效果可能要打折扣

  美国一系列的货币政策刺激计划,实际上是特朗普政策的一部分。特朗普上台后有三大成绩。第一个成绩是股市。他上台的时候道指是17000点,后来涨到最高29000点。所以他对股市非常重视。这一次,相当程度上,他是想救股市的。第二是美国失业率降到很低,这也是他的成绩。第三个成绩就是美国经济发展还不错,也比较平稳。

  但是由于美国的疫情失控,实际上,他这三大功绩基本上被抹平了。在这个情况下,美国出台了一些刺激政策,包括2万亿美元的刺激计划、零利率等等,这是想救股市,通过股市把经济搞起来。这是特朗普的设想。

  我个人认为,美国的政策用错了地方。中美是不同的,我们是为人民的、是以人为本的。而美国对疫情的控制并不是很好。所以说政策用错地方了,想先发展经济,而不是去抗疫。现在最重要的问题是抗疫。这个问题解决好了,才能解决经济问题。

  美国现在救经济而不抗疫,经济能起来吗?我觉得很危险。股市再回到29000点,可能是天方夜谭。刺激政策出来,股市会反弹,但是不会反转。美股十年来已经是高位运行了。在这种情况下,光救股市解决不了实体经济的问题,必须把疫情控制住,然后实体经济才能发展。现在已经停工停产了,大家都呆在家里怎么发展实体经济?光发展虚拟经济没有用。

  所以,我认为美国政策的出发点和实际的效果可能要打折扣。而且刺激政策那么大的力度,把所有的工具都用完了,没有再回旋的余地。这种策略是有一些问题的。所以我对美国的刺激政策不看好。

  如何才能看好美国经济?什么时候它把疫情控制住了,才能解决问题。如果疫情还继续发展,目前来看美国确诊人数绝没有到最高点在这种情况下,刺激政策没有用。

  美国这一次面临的危机可能比2008年后果更严重

  美国这一次的危机和2008年还是有区别的。这次可能会引起的后果比2008年还严重。2008年,我们有一些刺激政策,包括4万亿元计划,我们经济很快地就稳住了。这一次应该比那一次还厉害。

  这一次美国可能会出现经济危机,如果说疫情控制不住,会出现金融危机,包括资本市场危机,美国非常大力度地发放货币,实际上会引起整个金融结构、整个经济的混乱。应该说这一次的危机比2008年还要大。有人已经提到是不是会和1929年大萧条相提并论了。当然,我们还要观察。

  现在欧美是疫情的中心。我们控制得还可以,中国现在是对外防止输入、对内防止反弹。应该说,我们已经走过了最黑暗最艰苦的时刻。但是欧美还没有走出来。这次危机,我认为是比较严重的。

  对中国股市有信心,但不认为A股能走出独立行情

  现在如果说,因为中国疫情的好转,A股会走出一个独立的行情,恐怕还要慎重一点。这是因为,第一,中国的股市和国际的股市是连在一起的。这么多年来,美股涨,我们涨;美股跌,我们跌。美股涨得很多,中国涨得很少;美股跌得很少,中国跌得很多。所以,完全把A股和国际市场,尤其是美股,切割开来看问题,这是不现实的,也不符合我们的历史。

  第二,中国的股市这一次总体上来说,还是经受住考验了。因为在疫情来之前,我们大概在3000点左右。现在是2700点,跌了300点。而美国跌了10000点,当然美国的盘子大。现在美国跌,我们也跌,但是我们基本稳住了。我们通过制度建设、新《证券法》的出台,通过采取一些措施,来重视资本市场的发展,使我们的资本市场基本稳定。到目前为止,我们基本上扛住了这次疫情对我们的影响。

  第三,这么多年来,中国的股市一直较为低迷,2700点算高吗?3000点算高吗?并不是很高。在这种情况下,中国的股市目前应该是世界股市的洼地。我们的市盈率也比较低。在这种情况下,也可能很多人会看好中国股市,向中国投资。这就要看我们后面的疫情如何发展。如果说我们的疫情控制住了,经济发展了,我相信中国的股市还是大有希望的。

  但是我不同意说我们走出一个独立的行情,可以说我们的涨跌幅度不会像过去那样跌宕起伏。而美国的震荡幅度,现在太大了。美联储出台了那么多措施,却四次熔断。连89岁的巴菲特都说他没见过,这是非常不正常的。

  总结一下,我对中国股市很有信心,我看到了中国股市的希望。

  (作者曹凤岐 北京大学光华管理学院创始常务副院长)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

(文章来源:中新经纬)

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