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中移动5G有望带来业务增长拐点 看好运营商及5G产业加速发展

2020年03月24日 10:39
来源: 东吴证券

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   投资要点

  事件:中国移动发布2019年业绩公告:经营业绩趋势向好,价值经营成效出现,全面推进“5G+”计划,加快产业融合落地,同时深化管理提升,全力构筑创世界一流“力量大厦”,持续为股东创造价值。

  传统业务+创新业务双向推进,经营业绩拐点已至:目前中国移动5G用户已经超过1500万户,DOU为16.9GB,我们认为随着5G用户渗透率的不断提升,ARPU值将企稳回升,业绩动能持续释放,同时中国移动加快“三融战略”,逐步从传统的管道商向综合信息服务商转变,丰富服务内容,加快智能化运营,实现降本提效。2019年中国移动收入增幅由负转正,净利润降幅明显收窄经营状况改善显著,我们认为经营业绩拐点已至,预计20年业绩将保持稳步提升。

  加快“5G+”战略,实现5G+X生态构建:推动5G与4G在组网、技术以及资源等方面协同推进,推进传统产业融合落地;推动5G与AICDE技术融合创新,实现关键能力快速突破,核心技术加速创新,同时加快5G与工业、医疗以及教育等重点行业融合,加快5G产业生态构建。我们认为,未来运营商的业务将围绕5G逐步展开,从技术标准、技术创新以及产业融合等角度逐步发力实现5G+X产业生态构建。

  受益5G红利,未来成长空间更广:当前中国移动从CHBN四个主要市场逐步发力,其中C端市场受益5G流量百倍增长空间,ARPU值提升更高,未来业绩动能更足;B端市场加快IDC、物联网以及ICT等市场布局,加快云网融合,紧抓工业互联网5G红利;H端市场不止于宽带产品,持续提高魔百和以及智慧家庭等新产品客户渗透率,树立品牌优势,强化产品核心竞争力;对于国际市场、数字内容等新兴市场,基于资源及基础设施受益,加快布局,目前成效逐现。我们认为,未来中国移动基于技术融合及产业生态构建,将充分受益5G应用以及服务内容的海量需求,未来业绩有望保持稳步提升。对于运营商来讲,凭自身的客户、资源以及服务能力等优势,加快角色转变,丰富应用及网络服务内容,共创5G产业应用新蓝海。

  运营商经营改善,有望推动我国5G产业加快部署:运营商在作为我国5G产业部署的主力军,随着国家政策持续加码,必将首当其冲加快5G相关投资建设,同时随着经营业绩逐步实现稳健提高,也有望进一步带动5G产业部署加快。

  建议关注的个股:主设备商:中兴通讯烽火通信;光模块:中际旭创天孚通信新易盛博创科技光迅科技华工科技太辰光等;PCB:崇达技术深南电路沪电股份生益科技景旺电子;天线射频:世嘉科技通宇通讯俊知集团武汉凡谷;IC载板:兴森科技;运营商:中国联通;IDC:光环新网数据港宝信软件鹏博士奥飞数据佳力图杭钢股份沙钢股份南兴股份城地股份等;云计算:优刻得、网宿科技;可视化:中新赛克;高清视频:淳中科技

  风险提示:5G产业进度不及预期;运营商资本开支不及预期。

(文章来源:东吴证券

(责任编辑:DF358)

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