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2月26日板块复盘:景气度处于向上通道!军工总装及白马标的估值已处于历史底部(附图表)

2020年02月26日 17:35
来源: 东方财富研究中心

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【2月26日板块复盘:景气度处于向上通道!军工总装及白马标的估值已处于历史底部(附图表)】申万宏源指出,军工白马基本面改善明显,将迎来估值修复行情。近期军工总装及白马标的持续回调,我们认为市场短期风格切换是主要原因,行业及公司基本面均持续向好改善,订单有望持续快速增长。2019年年报业绩前瞻显示白马业绩预计仍持续高增长,景气度处于向上通道。叠加当前军工总装及白马标的估值已处于历史底部,预计市场短期热点切换后,行业总装及白马标的将迎来估值切换行情。

  今日(2月26日)A股三大股指全线低开,盘初沪强深弱格局明显,沪指震荡盘整,一度出现翻红表现,而创业板指逐步下探,午后创业板指加速跳水,沪指跟随创业板指下行,整体上弱势格局一览无遗。截至收盘,沪指下跌0.83%,收报2987.93点;深证成指下跌3.02%,收报11497.55点;创业板指下跌4.66%,收报2180.70点。

  目前轻指数重个股行情再现,行业与概念板块跌多涨少,防御性个股备受关注。和信投顾表示,今日多头启动上证50等中字头个股,竭力维持盘面稳定,大小指数加剧分化成为近两日盘面最大的看点。虽然创业板指数在科技股的杀跌下重挫,但考虑到近期科技主线涨幅较大的因素,创业板指数的深度回撤在技术上无可厚非。另外,今日两市共有95只个股涨停,多数集中于基础建设、房地产开发、中字头等板块。

  板块方面:

  一、船舶与海洋装备

  国盛证券认为,成长+改革双重驱动,看好军工春季行情。1)从行业景气周期和军费开支节奏来看,2019年军工景气拐点得到验证,我们预计2020年军工基本面比2019年会更好,行业景气度维持,行业整体业绩和订单预期有望进一步提升。2)优质个股的业绩增长确定性强、估值吸引力加大。现在核心配套2020年PE估值25-35倍、总装企业30-40倍,由于2020年主机厂业绩增速有望达到20%,军工白马业绩往上的确定性较高,我们认为2020年军工板块具备良好的配置价值。3)从博弈的角度,一般在春季躁动阶段风险偏好有所提升,军工是最受益的板块之一,我们看好军工春季行情。2月14日再融资新规发布,政策松绑+十三五末临近,我们认为各大集团资本运作规划有望进入密集兑现期,军工改革红利有望持续释放。

  东北证券表示,对军工“硬科技”属性的认知正不断强化。目前军工板块估值正处于历史中低位,继续看好空间信息、航空技术、核心元器件、高端新材料等军民两用技术的投资机会。资本市场将成为国企混改的重要平台,但资产证券化程度低、核心资产证券化率不高,是军工资产证券化实践过程中的主要问题。未来三年是国企混改的重要时段,国企改革各项工作将不断深入,为核心军工资产的证券化奠定良好的基础。优质军工资产证券化仍是目前改善军工板块资产质量的重要途经,国有军工企业混改和科研院所改制即将进入落地阶段,再融资政策宽松无疑是一剂“强心针”,建议积极关注和布局优质资产证券化投资主线。

  申万宏源指出,军工白马基本面改善明显,将迎来估值修复行情。近期军工总装及白马标的持续回调,我们认为市场短期风格切换是主要原因,行业及公司基本面均持续向好改善,订单有望持续快速增长。2019年年报业绩前瞻显示白马业绩预计仍持续高增长,景气度处于向上通道。叠加当前军工总装及白马标的估值已处于历史底部,预计市场短期热点切换后,行业总装及白马标的将迎来估值切换行情。

  二、基础建设

  国海证券表示,金融数据反应地产企业资金紧张将约束地产投资,广义基建规模加速放量,流动性预期宽松持续。这种宏观特征有利于股市的估值水平中枢上移,市场风格依旧由科技成长引领。广义基建扩张会缓解就业压力但加剧通胀压力,传统行业中的水泥和工程机械景气度有望提升。我们继续看好科技成长,考虑建议增配三条主线,一受益于流动性宽松预期的军工、券商和互金;二受益于市场估值水整体平提升的低估值周期龙头;三受益于基建投资加速的农业、通讯、医疗、水泥、工程机械。

  西南证券指出,总体来看,随着疫情的改善,目前政策在逐步由防控疫情为主向兼顾复工以及推动复工转变,特别是湖北之外地区,这意味着非湖北地区经济生活可能较快的恢复正常。而同时,在保障就业和完成全年经济增长目标诉求之下,稳增长政策将明显发力,一方面减少受疫情冲击较大经济主体的损失,另一方面促进经济增长。其中地方政府专项债以及对实体经济信用投放是关键。而基建和房地产则是决定稳增长效果如何的关键。预计今年基建投资将有明显回升,存在回升至15%左右的可能,而地产投资也将保持高位增长。

  中信证券指出,工程复工的顺序为基建等重点工程>保障房等民生工程>房建等其他工程,区域上看料疫情较轻的省份复工相对较早。根据我们终端调研的情况,建筑企业管理人员已逐步复工,而在项目上仍需根据各地政府的安排及劳务人员到位情况有序复工;水泥行业部分生产线处于错峰或检修,区域上情况有别。预计需求或在3月中上旬开始启动,疫情或影响基建复苏的节奏,但不影响基建全年稳增。继续推荐低估值建筑央企及与基建相关度高的水泥龙头。

  一张图汇总:

  (仅供投资者参考,不构成投资建议;股市有风险,投资需谨慎。)

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF150)

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