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创业板成反弹主力 上攻能持续多久?

2020年02月12日 11:55
来源: 第一财经

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原标题:一财朋友圈·见解 | 创业板成反弹主力 上攻能持续多久?


  创业板成为节后A股反弹中绝对的急先锋,2月4日至11日,6天涨幅近13%,重回2000点并创下三年新高,创业板ETF也受到资金热烈追捧。

  为什么创业板如此勇猛?后续还能走多远?一财朋友圈多位认证专家分享了他们的看法。

  创业板快速上涨的原因是科技股上涨。一是特斯拉股价暴涨引发相关产业公司股价大涨,创业板第一权重股宁德时代是最大受益者;其次是疫情使得互联网相关行业股票受到追捧,这些股票很多是创业板股票。

  特斯拉股价近期有所回落会影响创业板龙头股,但科技股的热点会持续,新的热点会不断出现。

  创业板业绩跨出“圆弧底”,业绩增速显著回升,目前处于爬坡阶段。2019年创业板净利润增速中位数为12.5%,相比2019年三季度的5.6%及2018年的5.7%改善明显。按整体法计算(可比口径),剔除温氏股份乐视网,2019年净利润增速均值达到43%。

  2019年创业板商誉减值压力较2018年明显改善。根据估算,创业板约有120家公司在2019年业绩预告中表明有商誉减值风险。2018年商誉减值519亿元,2019年创业板商誉减值上限为315亿元,下限为304亿元,相比2018年大幅下降了40%。创业板商誉占净资产比重较其他板块更高,在15%左右,但该值自2017年来有较为明显的回落趋势。

  仅观察创业板方面,2019年业绩增速提高的行业主要包括建筑材料、电气设备、传媒、公用事业、化工、机械设备、国防军工、家电、有色、计算机、电子、农林牧渔。

  创业板业绩强劲修复,低基数效应仅是一方面,内生增长的作用更加明显,景气水平上升占比达到57.43%。创业板2019年报业绩预告改善现象依然是分化的,市值前5%的创业板上市公司盈利占比总盈利超过85%,最赚钱的前5%公司占比总盈利超过80%(剔除乐视网温氏股份)。

  在高质量发展阶段,科技景气正从需求端的“贸工技”路线向供给侧的“技工贸”路线过渡,未来将进入以科技驱动经济景气周期中,科技成长企业的基本面将迎来趋势性好转。

  我国科技创新景气周期领先宏观经济景气周期约1-3年,结合科技创新经济周期的最近一次波峰出现在2017/2018年,科技驱动经济增长有可能使得成长行业业绩最早在2020年得以释放。

  科技成长仍然是市场行情的主线。创业板50指数是目前为止最具有代表性的科技指数,超过90%的公司都是带有科技属性的公司,而这些公司基本上是细分行业龙头,是创业板中最核心的资产,在未来的经济的发展过程中将发挥更重要的地位。

  科技成长仍然是市场行情的主线,而创业板50指数是目前为止最具有代表性的科技指数。

  创业板50中,超过90%的公司都是带有科技属性的公司,而这些公司基本上是细分行业龙头,是创业板中最核心的资产,在未来的经济的发展过程中将发挥更重要的地位。

  创业板涨幅喜人,主要有四个原因:

  一是节后开市首日,A股受情绪驱使出现恐慌性大跌,超三千只股票跌停,但实际上经济基本面短期受疫情冲击比较大,中长期受到的影响相对有限,大部分错杀标的在投资者情绪逐渐回归理性后均得到了有效修复;

  二是为维持金融市场稳定,在金融市场与实体经济之间创建一道风险联动“隔离墙”,央行积极应对、快速向市场释放了大量的低成本资金,如2月3日至4日央行累计向市场投放流动性1.7万亿元,并下调7天期和14天期逆回购利率各10BP,这既有效提振了市场信心,也有利于抬升市场估值水平;

  三是受全国各省市企业复工推后影响,A股散户交易意愿比较强,市场成交量激增,进一步提高了市场流动性,有利于指数的上涨;

  四是在疫情期间,部分疫情防控相关板块,如医药生物、在线教育、远程办公等信息化建设板块受益明显,推动计算机、传媒、电子和医药股占比较高的创业板涨幅相对更多。

  对于后市,我认为创业板持续大幅上涨不可持续,短期内进入震荡盘整的概率偏大。

  一是在大幅上涨后,部分短期炒作题材板块,因缺乏基本面的支撑,高位获利盘兑现或将带动相关板块回调较多;

  二是在企业盈利困难,信用违约风险增加的背景下,认为2020年A股仍只有结构性行情,且收益率预期不宜过高;

  三是随着各地企业逐渐开始复工,市场风格或有所切换,部分受益逆周期调控加码的建筑建材等板块盈利预期有所改善,创业板与主板的表现或由分化加大逐渐有所收敛。

(责任编辑:DF120)

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