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国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块 资产轮换真的要来?

2019年12月04日 10:41
作者:沈宁
来源: 券商中国

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原标题:领涨资产已是强弩之末?国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块 资产轮换真的要来?

摘要
【领涨资产已是强弩之末?国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块 资产轮换真的要来?】富达国际预计,2020年市场可能出现资产轮换。虽然全球央行持续推行宽松政策,但最受益的投资策略面对回报接近见顶的风险。富达国际还特别谈到了A股的科技和消费行业,这两大今年备受追捧的板块明年的表现恐怕不乐观。(券商中国)

  2019年12月3日,富达国际发布2020年亚洲市场展望。

  富达国际预计,2020年市场可能出现资产轮换。虽然全球央行持续推行宽松政策,但最受益的投资策略面对回报接近见顶的风险。富达国际还特别谈到了A股的科技和消费行业,这两大今年备受追捧的板块明年的表现恐怕不乐观。

  看淡A股科技及消费行业回报

  富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand表示,估值及收益率是重要因素,在目前环境下,相比许多发达市场,亚洲市场整体盈利增长理想且估值较低。

  “由于估值合理,投资者有望在2020年从区内市场取得合理回报,而美国以外的其他发达市场则面对增长乏力的困境。然而,我们预期市场内部会出现轮换,因此慎选持仓仍然非常重要。从中国具体情况看,备受追捧的科技及消费行业回报可能较低,而其他行业的表现则较为强劲。” Paras Anand指出。

  富达国际同时建议关注其他投资主题。莫迪再度当选印度总理可促进政府继续全力推行经济改革,包括近期削减企业税。这些措施反映莫迪希望打造更加有利的经商环境。日本在企业重组及资本重新配置方面也出现显著转变。虽然整体增长形势乏善可陈,但日本企业通过重整业务组合、终止经济效益低下的业务及积极管理财务收支,树立起企业自救的典范。尽管如此,有关整体需求环境及通胀低迷的忧虑,持续对估值造成不利影响。

  中国的情况与之相似,除开放资本市场外,企业治理也不断完善。中国消费动力仍然强劲,但值得留意的是本土品牌消费增长率高于国际品牌,而且涵盖食品及奢侈品等多个不同类别。事实上,中国奢侈品品牌有望重演1980年代日本的情况,在短期内大举进军西方市场,这反映全球影响力正在发生转移。此外,东南亚经济体有望得益于相关经济发展及中国提出的“一带一路”倡议等国际投资项目。

  美元疲软有助提升回报

  富达国际认为,中国的债务水平仍是全球投资者关注的主题之一,但应结合实际形势衡量债务风险。目前中国的经常账户由盈转亏,部分反映中国经济正经历由高度依赖出口向较均衡发展过渡的转型期。民众踊跃置业,导致家庭债务水平较高,但国有企业一直进行去杠杆,政策措施也使借贷的整体增长步伐受到限制。

  而美元在2020年走软不但可为区内经济增长及流动性带来支持,也有望提升全球投资者的回报。有市场人士认为,中国下调存款储备金率的目的在于通过人民币贬值提高竞争力。然而,鉴于中国致力将人民币发展成为国际货币,这意味着长远来说维持汇价稳定是更重要的任务。此外,由于收益率、增长及去杠杆因素的综合影响,相对而言,亚洲主权债券市场以及亚洲高收益债券较具吸引力。

  具体到2020年的市场看点,富达国际指出,由于美国采取宽松货币政策,其更加看跌美元。市场普遍认为,即使中美难以达成贸易协议,但战火暂时不会升级。鉴于亚洲经济已转型为主要以消费带动增长的模式,贸易紧张局势对区内经济增长的实际影响低于市场普遍预期。鉴于潜在需求庞大,企业可通过严谨的财务管理,实现强劲盈利增长。

  最后,近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末,很有可能出现资金向估值更具吸引力的资产类别及市场领域轮换的情况。此外,如近期对投资者有利的环境出现变化,流动性水平将更加重要。通过较低流动性资产赚取回报的投资者,可能会突然发现自己错失了亚洲大型上市证券带来的升值机遇。

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(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF358)

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