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长盛基金:年内资金面大概率维持偏宽松

2019年11月05日 22:28
作者:余世鹏
来源: 中国证券报

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原标题:长盛基金:年内资金面大概率维持偏宽松

  11月5日,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点长盛基金认为,MLF利率下调有助于改善流动性预期,年内资金面大概率维持偏宽松状态。

  长盛基金指出,从量上看,本次MLF单笔到期规模较大,基本全额对冲,预计年内流动性无忧。长盛基金指出,此前由于10月TMLF操作未落地,市场对流动性预期有所波动;但今日MLF操作足额对冲,基本反映出央行的中长期流动性投放基本维持稳健的基调,这有助于改善流动性预期,年内资金面大概率维持偏宽松状态。

  此外,从价上看,长盛基金认为,政策利率调降操作落地,将带动LPR下行,并促进货币政策传导机制的疏通。目前,LPR机制已经理顺,其中MLF操作利率是LPR报价的基准,此次下调将带动LPR至少下行5BP,1年期和5年期或同步调整。

  基于此,长盛基金认为,“降成本”主线再次确认,货币政策方向不因通胀预期扰动转变。后续看,长盛基金指出,短期内应关注OMO操作利率是否跟进调整。“从目前央行的政策工具设计来看,作为中期政策利率的MLF操作利率更加强调对LPR的引导,作为短期政策利率的OMO操作利率更加强调对资金利率中枢的引导。当前,逆回购未到期余额为零,需关注央行下次开展逆回购时的操作利率,若OMO操作利率未调整,或意味着资金利率中枢下行空间仍然有限,MLF操作利率降成本的作用也将有所折扣;若OMO操作利率跟随下调,则DR007中枢位置或再次边际下行。”



(责任编辑:DF406)

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