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说好不哭!可走的好好的股市 怎么突然就跌了?

2019年09月18日 07:42
作者:辣笔小强
来源: 东方财富研究中心

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【说好不哭!可走的好好的股市 怎么突然就跌了?】在一个周杰伦《说好不哭》刷屏的日子里,本来走势很好的A股,突然来了个倒栽葱,大幅下杀!9月17日,A股三大股指全线低开,随后一路震荡走低,至收盘跌幅最小的上证指数下跌1.74%,失守3000点!

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  在一个周杰伦《说好不哭》刷屏的日子里,本来走势很好的A股,突然来了个倒栽葱,大幅下杀!9月17日,A股三大股指全线低开,随后一路震荡走低,至收盘跌幅最小的上证指数下跌1.74%,失守3000点!

  面对周二的大跌,有股民在股吧中表示,按照以往周董发行新歌的规律,这次我们不会哭!

  2008年10月14日,周董发布《说好的幸福呢》,当天上证综指大跌3%,两周后大盘触底迎来长牛,从1700点涨至3500点,股民迎来了幸福。

  2010年5月18日,发布了《说了再见》,大盘一个月后触底反弹,沪指从2300点一路涨到3200点,股民和熊市说了再见。

  2019年9月17日,发布了《说好不哭》,沪指失守3000点,跌幅近2%,这一次我们依然不会哭。

  降息落空是主因?

  此时的小编,但愿这位股民的观点,能如“王菲结婚”那般神奇!但,说归说,理性的投资者肯定不会用这么无厘头的理论来为自己找安慰。那么,谁都想问,这次A股为何突然大跌呢?

  对此,汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为,原因有三:

  首先是沙特油田遭无人机袭击,导致的油价“黑天鹅”使得通胀担忧上升。不过闵良超表示,油价目前评估是阶段性的脉冲影响,未来依然是结构性通胀。

  其次是8月份公布的经济数据低于预期。周一公布的经济数据除房地产数据以外,普遍低于预期,尤其是工业增加值增速。对于这一点,上海证券蔡钧毅总结的很到位,其认为这一次大跌,是自8月中下旬以来一系列组合拳政策所提升的预期在8月经济数据的现实前面,市场不由自主的“一抖”。

  或许也是市场普遍赞同的一点,便是市场预期的“降息”(指央行降低MLF利率)落空。LPR机制改革之后,市场对于央行降MLF利率的预期一直不低,而本周二有2650亿MLF到期,部分投资者预期这是个“降息”的时间窗口。央行选择2000亿MLF续作,并且保持利率3.3%不变,使得“降息”预期落空。

  降息预期为何频繁落空?

  事实上,一段时间以来,市场对于央行降息的期盼一直很高,这从“有人剑走偏锋发布虚假降息消息,让央行不得不报警”这件事上便可感觉到。可最终,这样的预期一而再再而三的落空,为何会这样呢?

  对此,邓海清表示,在当前的条件下,中国央行不宜降息。其认为主要原因包括以下5点内容:

  1、通胀趋势性上行,且屡次超市场预期,最早9月CPI破3%,中国央行如果在高通胀下降息,无疑是对中国央行货币政策目标(稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支)的挑战。

  2、中国无风险利率水平已经下降很多,继续向下空间非常有限。中国央行从2018年初开始,就一直在致力于降低无风险利率水平,货币市场利率中枢2.55%,已经是金融危机以来仅次于2015-2016年的低位。

  3、降息容易导致房地产泡沫,与当前调控房地产思路相悖。

  4、经济下行容忍度提高,若宽财政、宽信用、稳外贸足以稳定经济,则不需要降息强刺激,转型攻坚需政策定力护航。

  5、汇率的制约持续存在,中国央行允许放大汇率波动区间,但是不希望看到趋势性贬值。

  20号LPR利率会下调?

  虽然邓海清表示,央行短期内不会下调MLF利率,但是有可能下调LPR利率或者是实际贷款利率。

  邓海清认为,当前货币政策的重心应当放在无风险利率向实体经济的传导、货币市场利率向信贷市场利率的传导,降低实体经济融资成本,包括降低LPR利率在MLF上的加点(MLF利率不变,LPR利率下降)、降低贷款利率在LPR上的加点等。

  闵良超也认为,降低实体融资利率已经成为央行现阶段的重要目标,央行选择什么时间降MLF利率更多是节奏的问题。本周二市场的调整是对于过高的“降息”预期的修正,我们建议更多地关注LPR利率的下修幅度。

  再根据央行此前LPR改革方案,每个月20号会公布新的LPR利率。对此,市场普遍关注这一次央行是否会采取“降息”措施。

  美联储议息又近

  让大家关注央行是否“降息”的另一个原因,便是美联储9月议息了。

  本周四凌晨2点,美联储将迎来9月议息决议,市场普遍认为美联储会继8月初降息之后,在本次议息决议上再次降息。

  加上欧洲央行刚刚宣布降息并重启QE,为此美国总统特朗普还特意发推表示:“欧洲央行反应很快,将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了,这会损伤美国出口。而美联储则没有动作。”而白宫贸易顾问纳瓦罗也认为,欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。

  虽说本周二MLF利率不变,但并未降低市场对于降息的预期,正如国金证券近期的研报指出的,当前面临的经济下行压力,逆周期政策方面,需要货币与财政宽松(如中央政府加杠杆)来发挥合力,预计年内降息降准的货币政策操作仍将继续。

  这样一来,市场的“降息行情”或将继续……

  A股趋势未被破坏

  或许也正因为此,对于今日A股的明显调整行情,机构的反应却并不悲观。

  山西证券表示,本周二MLF利率未降低对于行情造成了较大的冲击。从市场来看,虽然成交量持续缩量但仍旧维持在合理水平,但板块轮动过快也表明市场缺乏方向,在成交量不足以支撑多个题材上涨的情形下,场内资金对于方向的选择存在分歧。后续两市能否延续反弹行情仍旧需要基本面、资金面或者政策面的重大利好出台。

  上海证券则在最新策略报告中表示,本周尚有重要的时间窗口——全球降息的节点。尤其是美国在本周会否进行降息也或将决定国内是否跟随。理论上,降息对于股市有利,且中国已经实施降准措施,短期看,多重政策组合拳刺激下指数快速上行之后的滞涨带来了快速回落。但全球宽松趋势下,市场向好基础继续得以夯实,中期过度悲观尚无必要。

  上海证券进一步表示,从市场自身的节奏看,预期的提前反映和市场本身的节奏推动了指数上行了150点,而基本面方面,来自经济数据的数年新低调整了上行的节奏和步伐,从调整的量价关系看,整体趋势尚未破坏,调整之后的结构性活跃场景仍可期待。

  此外,本周二的大幅调整,还导致了一个小插曲,那就是市场上一度疯传保险资金正在调整权益仓位。随后上海证券报通过了解得到,的确有一些保险机构进行了调仓。但请注意,是调仓不是减仓!保险资金的权益仓位水平保持平稳,未有明显下滑。

  有大型保险机构权益投资经理告诉上海证券报,在经历了上周A股普涨后,考虑到部分板块和个股短期累积涨幅较大,他们根据旗下不同账户组合的需求进行了适当调仓,配置了一些防御型蓝筹股。

  “只是通过波段操作,锁住部分前期收益。我们仍然看好明后年的A股走势,待国庆长假一过,一些优质个股如回调至合理价位后,我们还是会大举杀入。”上述投资经理表示。

  如此看来,这次我们可以说好不哭吗?

  仅供投资者参考,不构成投资建议

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(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF358)

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