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杨德龙:白龙马股再次走强 科创板满月运行平稳

2019年08月23日 09:24
作者:杨德龙
来源: 杨德龙宏观策略研究

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【杨德龙:白龙马股再次走强 科创板满月运行平稳】周四,白龙马股总龙头股价站上1100元,再创历史新高,带动了白龙马股走强。据统计,一个月来科创板日均成交额在243亿元左右,日均换手率在30%以内,这说明科创板的交易制度改革取得了阶段性的成功。

  周四,沪深两市小幅高开之后,指数出现了震荡反弹走势,尾盘收红。从盘面上来看,OLED、旅游、酿酒的板块出现较好的表现,白龙马股总龙头股价站上1100元,再创历史新高,带动了白龙马股走强。深圳国资改革继续表现,处在涨幅榜的前列,而前期表现抢眼的自贸港、黄金板块则出现了比较大的回调,市场呈现出涨跌互现的格局。

  近期市场迎来了较多的利好因素,包括证金公司下调转融通费率80个BP,两融标的扩大以及取消130%最低担保比例的限制等等。但是市场的信心仍然没有恢复到一个很高的程度,市场走势还是以震荡为主。

  而受益于上海自贸区临港新片区揭牌的利好刺激,上海本地股,特别是自贸港受益股出现了较好的表现。而中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的利好,刺激深圳本地股有一波比较强劲的表现。整体来看,当前市场已经完成了探底的过程,进入到震荡反弹的阶段。而市场的走势也依然是以震荡为主,还没有到大幅上攻的时期,市场也在等待不确定性因素消除之后,才会迎来比较大的回升。从一些机构披露的半年报来看,社保基金、险资等机构投资者均在二季度进行了布局。

  根据上市公司半年报披露的情况,截止8月20日社保期间出现在169只个股的前十大流通股东中,合计持股26.5亿股,持有市值459.8亿元。社保基金一直是以价值投资为主,对公司基本面比较重视,而社保基金重点布局的板块和个股也都是以优质股票为主,多数都是行业的龙头股,这一点值得广大投资者鉴。

  本周,全国社保基金理事会发布2018年全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告。2018年基本养老保险基金权益投资收益额98.64亿元,投资收益率2.56%。基本养老保险基金自2016年12月受托运营以来,累计投资收益额186.83亿元。相对于2018年指数出现了大幅下跌,社保基金在2018年的运作超额收益非常明显,获得了正的回报。这和社保基金一直坚持价值投资,抓住好公司的进行配置有关系。

  两融新规正式实施,两融标的股票数量由950只扩大到1600只。两融政策松绑有效的激发了融资资金的市场参与度,可能会给市场带来1000~2000亿左右的增量资金,这对于市场走势会形成一定的支撑。在两融标的扩容首日,吸引了120亿杠杆资金买新标的,并且多数新增两融标的股票均出现了较好的表现,这说明两融标的受投资者欢迎的程度较高,更重要的是这释放了一个非常积极的信号,代表监管层对于股市的积极支持态度。两融规模的扩大,有力的提升了券商股的业绩,对券商股的走势也形成一定的支撑。

  周四,科创板已经满月,从7月22日首批股市上市到8月22日,科创板已经满了一个月的时间。从开始交易之后,科创板股票整体上受到资金的追捧,至今28家已上市的科创板公司股价全部上涨,较发行价平均涨幅达到171%,涨幅中位数达到160%。从不同的行业来看,生物医药、新一代信息技术行业涨幅靠前。从大小盘风格来看,中小市值的科创板股票涨幅大于大市值的股票。科创板设立是我国资本市场的大事,它是为了支持科创企业的发展,培育出未来的科技龙头。过去28年的时间,A股市场错失了以BATJ为代表的这些新兴经济的公司,也错过了经济转型所带来的回报,这也是上证指数在过去十几年的时间止步不前的一个原因。我们设立科创板就是为了弥补缺憾,防止错过未来的BATJ。

  投资者对于科创板的投资热情是非常高的,当然科创板股票表现突出也和第一个月只有28家公司上市,股票供给较少有关。投资者开户数超过了300万户,处于股票少资金多的状况,可能是相关股票交易活跃,股价涨幅较多的一个原因。但是随着科板公司上市数量的增加,科创板的走势会更加的平稳,股价的涨幅可能也会趋于均衡。从市场的换手率来看,目前科创板的换手率已经从开始首日的78%稳定在10~15%的区间,说明投资者参与的科创板投资逐步回归理性。从投资者结构来看,近四成开通科创板权限的投资者参与了首月交易,参与比例很高,普通投资者还仍然是科创板参与的主体。从交易量来看,占比达到89%,专业机构投资者占比达到11%。

  科创板在交易制度上进行了创新,前五个交易日不设涨跌幅限制,随后涨跌幅限制控制在20%以内。整体来看,这个交易制度运行平稳,并没有出现股价的大起大落,市场对于股票价格的反应仍然是偏正面的。而在科创板上试点注册制也取得了初步的成效。科创板公司通过市场化的询价获得了一个相对合理的报价。上市之后发行市盈率的普遍走高,也反映出投资者在询价阶段给出了相对合理的价格。

  从两融业务来看,科创板首月两融业务运行态势良好,两融余额规模在快速上升之后出现了趋稳的走势。截至8月20日,科创板两融余额为60.32亿元,占上市可流通市值比例为6.54%。和主板融资占绝大多数,融券量比较小不同,科创板上两融规模相对均衡,其中融资余额为32.97亿元,占两融余额比例为54.66%。而融券余额为27.35亿元,占两融余额比例为45.34%,呈现出均衡的状态。这也是因为科创板股票都是新股,没有历史负担,也没有套牢盘,所以融资和融券的比例相当,也反映出投资者对于科创板定价存在着一定的分歧。有分歧,就会通过多空博弈产生一个相对均衡的价格。

  整体来看,科创板开始交易呈现出市场化的一个特点。无论是发行制度改革,还是注册试点,都取得了一定的成效,市场的交投情况也比较平稳理性。据统计,一个月来科创板日均成交额在243亿元左右,日均换手率在30%以内,这说明科创板的交易制度改革取得了阶段性的成功。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

(责任编辑:DF358)

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